預測市場流動性。媽媽，我現在是做市商

近期，越來越多投資人開始關注預測市場。

雖然預測市場熱度持續攀升，但仍存在一些明顯短板。

流動性不足是交易成效的重要影響因素之一。

什麼是流動性

簡單來說：

在流動性高的市場，投資人可以一次買入大量部位，價格卻不會劇烈波動。例如：

高流動性市場

可用超過 3,000 美元，以每股 77 美分買入 YES 部位，價格幾乎不變。

或是在 75 美分掛單，訂單可能很快成交，因市場流動性充沛、交易活躍。

而在流動性低的市場，即使只買少量也會明顯影響價格。

如近期分析的某市場：

當時成交量僅 4,636 美元，機率為 34%。

成交量僅增加 500 美元，價格卻明顯上漲至 55%。

因此，預測市場的流動性，是評估能否在不影響價格的前提下輕鬆完成交易的指標。

早期機制回顧

2022 年以前，Polymarket 採用 AMM 模式。

AMM（Automated Market Maker，自動做市商）是一種不需傳統買賣雙方即可撮合交易的演算法。

透過特定公式運作，一般用戶能將資金注入市場，其他人交易時則可賺取手續費。

但市場結算時，某種代幣會歸零，流動性提供者往往還持有無價值代幣。

這通常導致損失，手續費難以完全抵消相關虧損。

因此，多數透過 AMM 提供流動性的用戶最終未獲利。

詳細資訊請參考：

目前機制

2022 年底，Polymarket 改用 CLOB 模式。

CLOB（Central Limit Order Book，中央限價單簿）即是常見的訂單簿。

此機制下，價格由交易者自行決定，而非自動生成。

這讓 CLOB 市場更具獲利機會，做市商可透過買賣價差獲利。

Polymarket 亦設立流動性提供者獎勵。

操作流程如下：

可在需要流動性的市場掛限價買賣單。

在介面右上角，將滑鼠移到「Rewards」可查看：

• 可領取獎勵
• 最大價差（符合條件訂單會以藍色高亮）
• 最低買賣部位數量

若訂單可獲獎勵，時鐘圖示將以藍色邊框高亮。

更多流動性獎勵資訊，請參閱官方文件：

https://docs.polymarket.com/polymarket-learn/trading/liquidity-rewards

首筆流動性來源解析

了解流動性原理後，還有一個核心問題：

首筆流動性究竟從何而來？

市場剛建立時，沒有人持有 YES 或 NO 部位，也沒有任何定價。

此時，可以掛單，例如：

「我願意以 70 美分買入 YES 部位。」

若有另一位交易者掛出相反訂單：

「我願意以 30 美分買入 NO 部位。」

兩筆訂單撮合後，市場就有了首個價格。

接下來，價格由市場參與者的買價（Bid）與賣價（Ask）均值決定。

買價（Bid）：投資人願支付的最高買入價。

賣價（Ask）：賣方願意接受的最低賣出價。

買賣價差稱為價差（Spread）。

當價差不超過 10 美分時，系統會顯示中間價（買價加賣價後除以二）。

若價差超過 10 美分，則顯示最近成交價。

流動性最強與最弱的市場類型

政治類市場是流動性最活躍的板塊之一，因預測市場首次大規模爆發正值美國大選期間。

當時，政治市場的流動性以及媒體曝光都創新高。

而流動性最低的板塊則是話題提及類市場。

當然，每個類別都有例外，實際流動性仍須視各板塊而定。

希望本文內容對您的理解有所幫助。

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