Gate.io AMA：高槓杆投資已經消失了嗎？

問：近幾個月，加密貨幣價格大幅下跌，嚴重打擊了曾經“繁榮”的加密貨幣貸款市場。
答：是的，加密貨幣借貸平臺和交易所繼續交替下降，這個行業的發展正在從過度繁榮的擴張轉向穩定市場情緒。

問：是因為最近的黑天鵝事件嗎？
答：是的，對於 Luna 和 TerraUSD 持續脫離錨定價格，對衝基金是首當其衝的——三箭資本的失敗給整個加密信貸行業帶來了嚴重的痛苦和損失。Vauld、Voyager Digital、BlockFi 和 Celsius 受到了直接或間接的最大影響。

問: 但是TUSD與USD 1:1的脫鉤已經結束了，為什麼仍然有影響？
答: TUSD與USD 1:1的脫鉤以及Luna價格暴跌發生在5月底，但其影響仍在持續，引發了加密貨幣世界的連鎖反應，似乎加劇了。第一顆多米諾骨牌是Celsius，在TerraUSD上承受著巨大風險。
Celsius於當地時間6月13日表示，由於極端市場情況，該平臺將暫停所有提款、交易和賬戶之間的轉賬。該機構於6月30日表示，已聘請顧問並正在考慮債務重組。截至今年5月，Celsius向全球客戶提供了超過80億美元的貸款，管理的資產近120億美元。

問：信貸危機影響了其他公司嗎？
答：當地時間7月4日，Vauld，也得到Coinbase的支持，暫停了平臺上的提款、交易和充值，並探討了潛在的重組計劃。該公司表示，在過去的三週裡，恐慌的投資者已經從Vauld提取了近2億美元，隨後凍結了其運營。

問：這樣一來，作為過度擴張的象徵，加密信用平臺在繁榮週期之後成為收縮的典型案例。
答：一些人認為，這一行業的寒潮導致了DeFi領域著名機構（如Terra、Celsius、Three Arrows Capital和Voyager）在“流動性危機”下經歷了最黑暗的時刻。許多因素導致了當前的局面。

問：這會是加密貨幣的雷曼時刻嗎？
答：加密資產的危機暴露了其信用和槓桿體系的脆弱性。的確有人懷疑加密貨幣是否經歷了自己的“雷曼”時刻。有人認為，Sam Bankman-Fried的“救助行為”實際上更傾向於在加密市場的熊市中擴大業務線，通過不斷收購處於危機中的該行業公司來擴大其加密企業的業務線。

一些人不同意媒體所謂的“雷曼時刻”。從投資者的角度來看，增加槓桿本身就是高風險行為。雷曼兄弟和Three Arrows Capital的共同點在於，一貫的風險投資策略在最終事件之前多次未能達到預期，導致最終破產。本質上，這是由於一般環境中的主要風險投資策略所致。

其他人認為，由Luna引發的連續強制平倉危機確實可以被稱為加密市場上的“小雷曼時刻”，受影響資金規模也處於該市場歷史上的前列。

問：這是否意味著高槓杆投資已經消失？
答：在短時間內，這一行業的發展速度取決於投資者的選擇和監管環境的建設。加密技術是否能在未來提供實際的金融解決方案是長期發展的關鍵。從長期發展的角度來看，適當暴露市場風險並清理有問題的項目更有利於後續可持續發展。DeFi需要的是更透明和可持續的商業模式和投資策略。即使這可能終結了大多數產品的高利潤時代。

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