Я вважаю, що концепцію ліквідності пулів завжди недооцінювали. Чітке визначення концепції ліквідності пулів є дуже важливим для змішаного валютного кола. Вивчення децентралізованих фінансів, ліквідність пули можуть бути найкориснішим ключем; будь-який новий користувач, який хоче увійти в цю сферу, спочатку повинен зрозуміти ліквідність пулів.

На централізованих біржах, таких як Binance, торговельна пара, така як ETH-USDT, працює в форматі ордерної книги, де продавці та покупці розміщують замовлення один проти одного. Це торгова модель, з якою ми знайомі.

У децентралізованих біржах (DEX) контрагентами для покупців і продавців є те, що називається ліквідним пулом. Ліквідний пул - це місце, де дві токени, що торгують один з одним, поміщаються в «пул», і специфічні кількості цих двох токенів у пулі змінюються, щоб задовольнити вимоги конкретної цінової кривої; це алгоритм AMM.

Це найважливіший аспект ліквідних пулів на DEX. Давайте конкретно визначимо, що таке ліквідний пул, або ж які основні елементи складають або визначають конкретний ліквідний пул.

Щоб повністю зрозуміти ліквідний пул, ви можете задати три питання:

1. Хто вкладає гроші в пул?

2. Як протокол обробляє ці гроші?

3. Як розподіляються доходи та ризики в ліквідному пулі?

Для більшості проектів DeFi, якщо ви можете чітко відповісти на ці три питання, то в основному можете вважати себе експертом з цього проекту.

Однак, для того щоб дійсно впровадити проект Децентралізованих Фінансів у ваше фінансове управління або використання, нам потрібно більш точно визначити концепцію ліквідного пулу.

Для ліквідного пулу його можна розділити на п'ять елементів:

1. Капітальні компоненти.

Наприклад, ліквідність пулу в Uniswap складається з групи, що містить дві токени ERC20, формуючи торгову пару. Curve, з іншого боку, має пул з трьома токенами.

Аналогічно, для кредитування DeFi проєктів це насправді можна розглядати з точки зору ліквідності пулу. Наприклад, Aave можна поділити на пул постачання та пул зобов'язань, а також можна проаналізувати, які складові знаходяться в пулі.

2. Роль взаємодії з ліквідним пулом, таким чином визначаючи ролі пропозиції та попиту ліквідного пулу.

Наприклад, ліквідний пул Uniswap може визначати торгових користувачів і постачальників ліквідності. Цей елемент може ідентифікувати, звідки насправді походять прибутки цього DeFi продукту. Якщо ви берете участь у DeFi проекті, але не з'ясували цей елемент, тоді ви, безумовно, просто жертва.

3. Алгоритм, який змінює або обмежує склад фондів у пулі.

Класичним є AMM-крива Uniswap. Різні DEX насправді модифікують алгоритм, який змінює склад ліквідного пулу, а різні MM-криві в основному є незначними змінами цього алгоритму.

Параметри для розрахунку відсотків, співвідношення застави та умов ліквідації в кредитних протоколах також належать до алгоритмів, які обмежують зміни у складі ліквідного пулу.

4. Розподіл вигод та витрат угоди.

Розподіл вигод і витрат є частиною алгоритму, згаданого вище в пункті 3. Однак це дуже важливо і варто подальшого удосконалення.

Наприклад, алгоритм AMM Uniswap віддає 100% комісій за транзакції, внесених користувачами, постачальникам ліквідності, тоді як більшість DEX виділить частину для команди проєкту.

Розподіл відсотків протоколів кредитування є також одним з найважливіших параметрів.

5. Нарешті, є ще одна остання частина, про яку ми можемо не так вже й дбати, а саме — управління.

Основна проблема полягає в тому, як повинні бути відкориговані параметри протоколу. Наразі управління різними DAO полягає в тому, що проектна сторона подає пропозиції, а потім тримачі токенів голосують за них.

Незалежно від того, наскільки складними є протоколи DeFi, їх можна аналізувати на основі цих п'яти елементів.

Як і з гачком версії Uniswap v4, я бачив багато статей в Інтернеті, які важко зрозуміти. Насправді, це стає зрозумілим, коли дивитися з точки зору пулу.

Ліквідний пул Uniswap V2 складається з двох токенів ERC-20, і поки токени однакові, це один і той же пул. Це означає, що для кожної пари токенів (наприклад, ETH/USDC) Uniswap V2 має лише один пул, і всі транзакції відбуваються в межах цього пулу, з фіксованою комісією 0,3%.

Uniswap V3 впроваджує більше гнучкості. На додаток до рівнів комісій, V3 додає чотири варіанти комісій: 0.01%, 0.05%, 0.3% та 1%. Це означає, що для однієї й тієї ж пари токенів користувачі можуть обирати різні комісії, створюючи різні ліквідні пулі. V2 мав лише одну комісію 0.3%, тоді як V3 дозволяє регулювати ставки залежно від різних торгових потреб.

Крім того, V3 також впроваджує концентровану ліквідність, що дозволяє LP обирати цінові діапазони для надання ліквідності, ще більше оптимізуючи ефективність ліквідних пулів. Це алгоритмічна корекція компонентів ліквідних пулів, але ці алгоритми визначені Uniswap, і LP можуть надавати ліквідність лише в межах цих попередньо заданих діапазонів.

Найзначніша зміна в Uniswap V4 порівняно з V3 полягає в кастомізації комісій. V4 дозволяє користувачам встановлювати майже необмежені варіанти комісій для однієї й тієї ж пари токенів, що порушує обмеження чотирьох фіксованих ставок у V3. Це означає, що для однієї й тієї ж пари токенів у V4 можуть бути створені кілька різних ліквідних пулів, залежно від різних налаштувань комісій.

Крім того, V4 впроваджує механізм Hook, що дозволяє більше гнучкості в складі та алгоритмах ліквідних пулів. V4 дозволяє користувачам додавати власний алгоритм, який називається Hook, після первісного обмеження x * y = k, щоб ще більше змінити поведінку ліквідного пулу. Кожен ліквідний пул може мати лише один Hook, тому навіть з одним і тим же токеном та однаковими налаштуваннями комісій, різні Hooks створять різні ліквідні пули.

Версія V4 може дозволити даним у ліквідності бути безмежними.

Один з найбільших проєктів на Sol, pump.fun, також є зрозумілим з точки зору фонду фінансування.

Найбільша інновація Pump.fun полягає в інтеграції випуску токенів та алгоритму створення початкового капіталу.

Під час процесу випуску токенів, сума, яку користувачі сплачують за карбування токенів, буде перетворена на ліквідний пул після закінчення випуску, тим самим вирішуючи проблему нестачі ліквідності для більшості токенів і забезпечуючи новому токену достатній ліквідний пул для торгівлі для всіх.

Насправді, серйозно досліджуючи ці численні DeFi протоколи та шукаючи деталі їхніх ліквідних пулів, можна знайти арбітражні стратегії.

Заява:

1. Ця стаття перепечатана з [Лайтнінг Хуанг Шіліанг] Авторське право належить оригінальному автору [Лайтнінг Хуан Шилянг] Якщо є будь-які заперечення щодо повторного друку, будь ласка, зв'яжіться з Команда Gate LearnКоманда обробить це якомога швидше відповідно до відповідних процедур.
2. Застереження: Думки та погляди, висловлені в цій статті, є виключно думками автора і не є інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn, якщо не зазначено інше.ГейтЗа таких обставин заборонено копіювати, розповсюджувати або плагіатити перекладені статті.