Предложение по корректировке наград за стейкинг Solana: как это повлияет на цену SOL?

Примечание редактора: В данной статье обсуждается предложение по корректировке наград за стейкинг на Solana, в котором содержатся проблемы, особенно влияние высоких наград за стейкинг на доходы от Децентрализованные финансы, а также влияние инфляции на демпинговое давление. Дэвид высказывает свои возражения, считая, что между доходами от стейкинга и безопасностью сети, а также спросом на рынке существует тесная связь, и награды за стейкинг должны определяться рынком.

Ниже приведен оригинальный текст (для лучшего понимания содержание было немного адаптировано):

Я очень обеспокоен предложенными мерами по сокращению Инфляции SIMD-0228 от solana, особенно текущей версией, предложенной TusharJain и kankanivishal из multicoincap, а также MaxResnick1, особенно без решения некоторых ключевых рисков и проблем.

!

После прослушивания последней телефонной конференции валидаторов Solana я считаю, что аргументы, выдвинутые в пользу внедрения этих изменений, имеют серьезные недостатки.

!

Ниже приведено мое резюме по выдвинутым аргументам, я буду поочередно опровергать их в следующих твитах:

1: Высокий уровень стейкинга неблагоприятен для доходности Децентрализованные финансы

2: Инфляция увеличивает демпинговое давление, которое следует сравнивать с сетевыми расходами

3: Высокие награды за стейкинг уменьшили спрос на ETF

4: застейкать回报 не такой же налоговой оптимизацией, как капиталовыми выгодами в США

5: Высокая доходность залога не приведет к более высокой цене

6: Формула застейкать будет оптимизировать застейкать коэффициент, таким образом, решается проблема безопасности (на мой взгляд, это самый важный риск безопасности, и это неправильный подход)

Аргумент 1: Высокий уровень стейкинга неблагоприятно сказывается на доходности Децентрализованные финансы.

Аргумент 1: SOL застейкать - это безрисковая процентная ставка Solana. Точно так же, как более высокая безрисковая ставка государственных облигаций приводит к росту процентных ставок на кривой доходности, более высокая доходность застейкать стимулирует рост процентных ставок и прибыли в Децентрализованные финансы.

!

Аргумент 2: Инфляция увеличивает демпинговое давление, что следует сопоставить с затратами.

Аргумент 2: это не совсем верно, подобно тому, что разблокировка не обязательно приведет к демпинговому давлению, демпинг зависит от выбора владельца. Валидаторы могут выбрать повторно заложить. Влияние инфляции на ликвидность незначительнее других факторов предложения. Сравнение демпингового давления с расходами не так полезно, как сравнение с денежным потоком. Можно рассмотреть денежный поток ETP Solana как измеримый показатель, но спрос от фондов и частных лиц более значителен и важен.

!

Аргумент 3: Уменьшение высоких ставок по застейкатьу уменьшает спрос на ETF.

Аргумент 3: То, что кто-то использует этот аргумент для объяснения слабого спроса на ETH ETF, не означает, что он применим к Solana. Посмотрите на множество европейских SOL ETP, которые забирают всю прибыль от застейкать и не взимают плату, эти продукты уже привлекли значительные денежные средства (см. выше). Кроме того, ETF в США тоже приближаются к разрешению застейкать, поэтому с долгосрочной перспективы этот аргумент недействителен.

!

Аргумент 4: доход от застейкивания не оптимизируется налогово также, как капитальные выгоды.

Аргумент 4: Solana - это глобальная децентрализованная сеть, и нам не следует оптимизировать ее только из-за налоговой политики США, потому что налоговая политика может измениться в любой момент. Это похоже на то, что инвесторы в акции игнорируют влияние изменений налогов на оценку стоимости акций.

Аргумент 5: Более высокая доходность застейкать не приведет к более высокой цене.

Аргумент 5: Практика показывает, что это не так. Достаточно посмотреть на способы оценки традиционных валют. Повышение стоимости одной валюты по отношению к другой обычно основано на разнице в процентных ставках. Более высокие процентные ставки приводят к укреплению валюты. В качестве примера приведена диаграмма разницы процентных ставок между долларом и йеной на 10-летних государственных облигациях США и Японии.

!

Аргумент 6: Формула застейкивания оптимизирует коэффициент застейкивания, что решает проблему безопасности.

Опровержение 6: Он также требует оптимизации количества валидаторов и распределения стейкинга. Запуск валидаторов Solana очень дорогой, и количество валидаторов уже снизилось.

!

Опровержение 6 (продолжение): Для безопасного прохождения этого предложения необходимый анализ, но то, что я еще не видел, -

Моделирование того, сколько из активных малых валидаторов станет нерентабельными и выйдет из игры в новом предложении. Необходимо провести анализ при различных предположениях о деятельности сети и цене SOL, особенно в условиях медвежьего рынка, учитывая снижение MEV, базовых сборов и цен на 80%. Затем просмотрите текущий список валидаторов Solana, чтобы увидеть, сколько из них станут нерентабельными и выйдут из игры в этих сценариях.

Мы можем обсудить, сколько валидаторов нужно для Solana. Возможно, это не будет надуто до 100 000, как ETH, но мы также не хотим, чтобы Solana стала цепочкой Cosmos с только 100 валидаторами.

Кроме того, поскольку сторонники выдвинули аргументы по налогообложению в США для продвижения этого предложения, и поскольку нам не ясны стандарты децентрализованных тестов SEC, возможно, мы захотим сохранить количество валидаторов на уровне более 1000, чтобы SOL сохранял свою товарную природу.

В общем, этот проект не должен быть принят, пока кто-то не завершит хотя бы этот анализ.

Предложение действительно поставило правильный вопрос: сколько Инфляция нужно? Но прежде чем что-то менять, у нас есть другие вопросы, на которые нужно ответить. Я согласен с тем, что этот показатель может быть слишком низким и должен быть более динамичным. Как компании не нужно платить поставщикам фиксированную сумму или предоставлять фиксированный возврат финансирования, рынок должен определить эту цифру, поэтому я поддерживаю этот курс. Нам просто нужно замедлиться, провести больше работы, чтобы понять его влияние.

Это на самом деле может быть высокоуровневым решением этого риска.

!

Мой искренний совет заключается в том, что мы не должны предполагать и обобщать его воздействие. Необходимо провести анализ данных и представить все предположения и данные.

「Исходная ссылка」