Грейт 2025 год Q1 Строгий отбор: 20 токенов с высоким потенциалом роста

TL&DR
Криптовалютный рынок значительно вырос в 4 квартале 2024 года, как показывает индекс FTSE/Grayscale Crypto Sectors. Рост в значительной степени отражает позитивную реакцию рынка на результаты выборов в США.

Конкуренция в области платформ смарт-контрактов по-прежнему острая. Лидер этой области Ethereum отстает по цене от своего второго по величине рыночной капитализации конкурента Solana, инвесторы также все больше обращают внимание на другие сети уровня 1, такие как Sui и The Open Network (TON).

Grayscale Research обновил список Топ-20 токенов. Этот список представляет собой диверсифицированные активы в криптовалютной индустрии, которые могут иметь высокий потенциал в течение следующего квартала. Среди новых активов, добавленных в список Топ-20 в Q1 2025 года, включают HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO и GRASS. Все активы в списке Топ-20 обладают высокой волатильностью цен и должны рассматриваться как высокорискованные.

Секторы криптовалют Grayscale индекс

Grayscale Crypto Sectors предлагает всестороннюю концепцию для понимания области инвестиций в цифровые активы и их связи с базовой технологией. Основываясь на этой концепции и сотрудничая с FTSE Russell, Grayscale разработала серию индексов FTSE Grayscale Crypto Sectors для измерения и мониторинга криптовалютных активов (рисунок 1). Grayscale Research включает этот индекс в свой анализ рынка цифровых активов.

изображение
График 1: Положительная доходность индекса криптосекторов Grayscale на 2024 год

Оценка криптовалют вырастет в четвертом квартале 2024 года, в основном благодаря позитивной реакции рынка на результаты американских выборов. Согласно индексу рынка криптовалютной индустрии (CSMI), общая рыночная капитализация отрасли выросла с 1 триллиона до 3 триллионов долларов в этом квартале. На рисунке 2 общая рыночная капитализация криптовалют сравнивается с различными традиционными категориями общественных и частных рыночных активов. Например, текущая рыночная капитализация цифровых активов примерно равна рыночной капитализации всемирного инфляционного облигационного рынка - это более чем в два раза выше, чем у рынка высокодоходных облигаций США, но все еще значительно ниже, чем у глобальной отрасли хедж-фондов или японского рынка акций.

Изображение
Рис. 2: Капитализация криптовалют увеличится на 1 трлн долларов США в четвертом квартале 2024 года

В результате увеличения оценки многие новые токены соответствуют критериям включения в рамки криптосекторов Grayscale (этот критерий устанавливает минимальную рыночную капитализацию большинства токенов в 1 миллиард долларов). В ходе перебалансировки в этом квартале Grayscale добавила 63 новых актива в свои индексные серии, в общей сложности включив 283 токена. Большинство новых токенов были добавлены в сектор потребления и культуры, что отражает устойчивый рост Meme-токенов и повышение стоимости различных активов, связанных с играми и социальными медиа.

Согласно оценке рыночной капитализации, самым крупным новым активом в Crypto Sectors является Mantle, это протокол Layer 2 для Ethereum, который уже соответствует минимальным требованиям к ликвидности.
Конкуренция платформы смарт-контрактов

Область платформ смарт-контрактов, возможно, является наиболее конкурентным сегментом в индустрии цифровых активов. Хотя 2024 год стал веховым для лидера этой области Ethereum - он получил одобрение от американской биржи товаров (ETP) и прошел крупное обновление - но производительность ETH не на уровне некоторых конкурентов, таких как Solana, которая является вторым по величине активом в этой области. Инвесторы также обращают внимание на другие L1-сети, включая высокопроизводительные блокчейны, такие как Sui, а также блокчейн TON, интегрированный с платформой Telegram.

При создании инфраструктуры для разработчиков приложений архитекторы блокчейна смарт-контрактов сталкиваются с различными вариантами проектирования. Эти проектирования влияют на три аспекта «невозможного треугольника блокчейна»: масштабируемость сети, безопасность сети и децентрализация сети. Например, приоритетное внимание к масштабируемости обычно проявляется в высокой пропускной способности транзакций и низких комиссиях (например, Solana), тогда как приоритетное внимание к децентрализации и безопасности сети может привести к более низкой пропускной способности и более высоким комиссиям (например, Ethereum). Эти проектирования приводят к различной продолжительности блоков, пропускной способности транзакций и средней комиссии за транзакцию (см. рис. 3).

Изображение
График 3: Платформа смарт-контрактов имеет различные технические особенности

Независимо от того, каковы преимущества и недостатки дизайна выбора и сети, платформа смарт-контрактов производит свою стоимость через доходы от сетевых комиссий. Несмотря на то, что другие показатели (такие как общий TVL) также важны, доходы от комиссий можно рассматривать как основной движущий фактор накопления стоимости Токена в этой сегментированной области рынка (см. также: битва за стоимость в платформах смарт-контрактов).

Как показано на рисунке 4, существует статистическая связь между доходом от сборов на платформе смарт-контрактов и их рыночной стоимостью. Чем выше способность сети генерировать доход от сборов, тем больше сеть способна передавать стоимость сети в форме уничтожения токенов или награды за стейкинг. В этом квартале в списке топ-20 токенов, составленном исследовательской компанией Grayscale Research, присутствуют токены некоторых платформ смарт-контрактов: ETH, SOL, SUI и OP.

Изображение
График 4: Все платформы умных контрактов борются за доходы от комиссий

Список топ-20 токенов исследований Grayscale

Каждый квартал команда Grayscale Research анализирует сотни цифровых активов, чтобы предоставить информацию для процесса ребалансировки индекса FTSE/Grayscale Crypto Sectors. После этого Grayscale Research составляет список из 20 лучших активов в секторе Crypto Sectors. Эти 20 активов представляют собой диверсифицированный портфель, который может иметь высокий потенциал в следующем квартале (рис. 4). При составлении этого списка учитываются различные факторы, включая рост/принятие в сети, предстоящие катализаторы, устойчивость фундаментальных данных, оценка токена, инфляция токенов и потенциальные риски.

В 1 квартале 2025 года Grayscale сосредоточится на токенах, которые затрагивают по крайней мере одну из следующих трех основных тем рынка:

Потенциальное влияние президентских выборов в США на регулирование отрасли, особенно в области децентрализованных финансов (DeFi) и стейкинга;

Непрерывные прорывы в децентрализованной технологии и использование искусственного интеллекта в блокчейне;

Рост экосистемы Solana.

На основе этих тем в список Топ-20 на первый квартал 2025 года были добавлены следующие шесть активов:

Hyperliquid (HYPE): Hyperliquid - это L1 блокчейн, который поддерживает приложения цепи финансов. Его основное применение - это децентрализованная биржа постоянных фьючерсов (DEX) с полностью цепным ордер-буком.

Ethena (ENA): Протокол Ethena развился в стабильную монету USDe, которая в основном обеспечивается хеджированием позиций биткойна и эфира. Конкретно, протокол имеет длинные позиции по биткойну и эфиру, а также короткие позиции по перманентным фьючерсным контрактам на те же активы. Версия токена для залога обеспечивает доход за счет разницы между ценами на физические и фьючерсные активы.

Virtual Protocol (VIRTUAL): Virtual Protocol - это платформа, созданная на основе сети L2 Ethereum Base, для создания AI агентов. Эти AI агенты призваны имитировать человеческие решения и выполнять задачи автономно. Платформа позволяет создавать и совместно владеть Токенизированными AI агентами, которые могут взаимодействовать с окружающей средой и другими пользователями.

Jupiter (JUP): Jupiter - это ведущий агрегатор DEX на Solana с самым высоким TVL в сети. Поскольку все больше розничных трейдеров входят на рынок криптовалют через Solana, и спекулятивная активность вокруг мем-монет и AI-прокси-токенов на базе Solana становится все более интенсивной, мы уверены, что Jupiter полностью способен использовать этот растущий рынок.

Jito (JTO): Jito - это протокол ликвидности на Solana. За последний год принятие Jito значительно выросло, и у него лучшие финансовые показатели в криптовалютной сфере, с прогнозируемыми доходами на 2024 год более 5,5 миллиарда долларов.

Grass (GRASS): Grass - это децентрализованная сеть данных, которая поощряет пользователей за совместное использование неиспользуемой интернет-полосы через расширение Chrome. Эта полоса используется для сбора онлайн-данных, которые затем продаются компаниям и разработчикам искусственного интеллекта для обучения моделей машинного обучения, эффективно осуществляя сбор данных в сети и компенсируя пользователей.

Изображение
Рис. 5: Топ-20 новых включает приложения DeFi, AI-агенты и экосистему Solana

Внимание: тень указывает на новый токен, который будет добавлен в первом квартале 2025 года. "*" означает активы, связанные с отраслями, которые не включены в индекс Crypto Sectors. Источники данных: Artemis, Grayscale Investments. Данные актуальны на 20 декабря 2024 года и предоставляются только для ознакомления. Активы могут измениться. Активы могут измениться. Grayscale и его филиалы и клиенты могут владеть позициями в цифровых активах, обсуждаемых в этой статье. Все топ-20 активов имеют высокую волатильность цены и следует рассматривать как высокорисковые активы.

Кроме новых тем, у грейдскейла все еще есть высокие ожидания от нескольких тем в первых нескольких кварталах, таких как расширение решений Ethereum, токенизация и децентрализованная физическая инфраструктура (DePIN). Эти темы по-прежнему отражаются в некоторых протоколах, занимающих Топ-20, таких как Optimism, Chainlink и Helium.

В этом квартале мы удалили Celo из Топ-20. Исследования Grayscale продолжают поддерживать эти проекты и считают их по-прежнему важной частью крипто-экосистемы. Однако пересмотренный список Топ-20 может предложить более привлекательные инвестиционные возможности в будущем квартале.

Инвестиции в категории криптовалютных активов связаны с рисками, некоторые из которых являются уникальными для этой категории, включая уязвимости умных контрактов и неопределенность регулирования. Кроме того, все активы в Топ-20 характеризуются высокой волатильностью и должны рассматриваться как высокорисковые, поэтому они не подходят для всех инвесторов. Учитывая риски категории активов, любые инвестиции в цифровые активы должны рассматриваться в контексте портфеля и учитывать финансовые цели инвестора.