В 2024 году рынок активов шифрования был подвержен сильным широким колебаниям, особенно долгосрочным колебаниям цены биткойна в диапазоне от 50000 до 70000 долларов США в течение нескольких месяцев. Эти колебания не только частые и труднопредсказуемые, но и не проявляют тенденций, характерных для традиционных рынков, и не следуют типичным циклам бычьего или медвежьего рынка, что заставляет нас пересмотреть внутреннюю логику и механизмы функционирования рынка.

Одной из ярких особенностей текущего рынка является явное расхождение в стратегиях инвесторов, держатели на долгосрочной основе и краткосрочные трейдеры принимают совершенно разные подходы к сильной волатильности. Держатели на долгосрочной основе обычно выбирают стабильное удержание позиций в периоды волатильности, чтобы противостоять неопределенности на рынке; в то время как краткосрочные трейдеры чаще всего используют волатильность для частых операций на рынке, пытаясь получить краткосрочную прибыль. Особое внимание следует уделить институциональным инвесторам, в частности тем, которые инвестируют в биткойн ETF на фондовом рынке. Их стратегия проявляет особую сложность на текущем рынке. С одной стороны, эти институции должны пересмотреть свою позицию в широкой волатильности рынка, особенно переводя свои позиции из высококомиссионного доверительного управления биткойн-траста (GBTC) в другие биткойн ETF; с другой стороны, им необходимо осторожно оценивать потенциальные риски на рынке, обеспечивая соответствие своей инвестиционной стратегии динамике рынка.

В этом контексте цепные показатели становятся ключевым инструментом понимания текущей ситуации на рынке. Анализируя данные цепной структуры, мы можем уловить тонкие изменения настроений на рынке, понять эволюцию поведения инвесторов и выявить потенциальные тренды на рынке. Комбинируя данные цепной структуры с предыдущими данными о Бычьем рынке, мы пытаемся набросать общую картину текущего состояния рынка биткойнов и предоставить научные основы для возможных будущих тенденций на рынке.

Значение MVRV Z биткойна: пока что не достигло половины от предыдущего Бычьего рынка
MVRV（Market Value to Realized Value）- это важный показатель на рынке биткойна и других шифрование валют, используемый для измерения рыночного настроения и тенденций цен. Этот показатель предоставляет информацию о том, переоценена ли или недооценена текущая цена активов путем сравнения рыночной стоимости (Market Value) и реализованной стоимости (Realized Value). Рыночная стоимость представляет собой текущую рыночную капитализацию биткойна, рассчитываемую как текущая цена, умноженная на общее количество циркулирующих биткойнов; реализованная стоимость представляет собой реализованную рыночную капитализацию биткойна, определяемую путем расчета цены при последнем переводе каждого биткойна. Реализованная стоимость отражает общую сумму денег, которую каждый держатель действительно заплатил на рынке биткойна, что позволяет эффективно исключить краткосрочные рыночные настроения из показателя рыночной стоимости.

Значение MVRV Z - это тест стандартного отклонения, который раскрывает экстремальные случаи данных между рыночной стоимостью и реализованной стоимостью. Этот показатель представлен оранжевой линией и может эффективно определить периоды, когда рыночная стоимость сильно превышает реализованную стоимость. Когда значение Z попадает в розовую зону, это обычно означает вершину рыночного цикла, а когда значение Z попадает в зеленую зону, это означает, что цена биткойна сильно занижена.