Доходы от ETH Beta в рамках рассказа об ETF: MEME показывает наилучшие результаты, коллектив не может пробежать биткоин

Автор: исследовательская организация ASXN

Компиляция: Felix, PANews

Дискуссии вокруг торговли BETA ETH на бычьем рынке (то есть альткоинами в экосистеме Ethereum) вызывают много волнений. Большинство считает, что с успешным запуском ETF ETH ETH вновь пампнется, открывая простор для пампа BETA ETH. Хотя это логичное предположение, подтверждают ли данные эту точку зрения?

Исследования от ASXN показывают, что во время наблюдения ETH beta показывал результаты хуже, как по абсолютной величине, так и после корректировки по риску, по сравнению с ETH. Кроме SOL и ENS, все наблюдаемые токены показали результаты хуже по относительной и скорректированной по риску производительности по сравнению с BTC. Различия в производительности активов на разных периодах наблюдения значительно больше, и выбор активов становится важнее, чем когда-либо.

Предварительное условие:

• Наблюдательный период с 1 мая 2024 года по 23 июля 2024 года. Вероятность одобрения ETF была пересмотрена 6 мая, поэтому торговля “ETH ETF” остается в центре внимания рынка.
• **Прошлые результаты не являются показателем будущих результатов. **
• Выбор активов: активы классифицированы, и их ценовое поведение усреднено с одинаковым весом. Здесь выбраны некоторые представительные альткоины, но изменение этого портфеля активов может иметь значительное влияние на общий результат (например, добавление PEPE).

YTD**（с начала года до сегодняшнего дня）：**

В этом году мемкоин является единственным маршрутом, где он проявляет себя лучше, чем ETH, что во многом объясняется особой Ликвидностью, которую привнесла лихорадка мемкоинов, несмотря на то, что эта Ликвидность сравнительно недолгая на основной сети ETH. Производительность Alt L1, Децентрализованных финансов ETH и L2 хуже, причем L2 показывает наихудшие результаты.

С 1 мая по 23 июля:

Если внимательно изучить результаты каждой дорожки и активов за этот период, можно заметить общую тенденцию: все дорожки показывают результаты ниже, чем ETH, включая мемкоин. Как и в начале года, L2s показывает наихудший результат. Интересно, что ENS показывает хорошие результаты, с доходностью 77%. В течение этого периода три лучшие активы по рейтингу - это ENS (+77%), SOL (+32%) и ETH (+15%).

Учитывая их отношения с ETH, L2 и Децентрализованные финансы с бета ETH сочетаются с моделью мемов или ALT L1 сильнее. Глубокое изучение производительности отдельных активов в этой отрасли показывает, что за это время ни один L2 не превзошел ETH. В среднем L2 упал на 36%, при этом лучший показатель у L2 (Matic) отличается от ETH на 40%, что представляет собой значительное различие.

По сравнению с ETH, производительность Децентрализованных финансов немного лучше; за период наблюдения средняя доходность Децентрализованных финансов составила +11.32%. Однако этот результат в основном обусловлен подъемом ENS, без учета ENS средняя производительность составила -4.33%. Единственным активом, превосходящим ETH, среди всех L2 и Децентрализованных финансов, является ENS; доходность AAVE также значительна, на 4% ниже, чем у ETH.

Коэффициент корреляции

Коэффициент корреляции показывает степень линейной связи между наблюдаемыми значениями и ETH. Значения коэффициента корреляции находятся в диапазоне от -1 до 1**.** Чем ближе коэффициент корреляции к 1, тем сильнее положительная связь, и наоборот, чем ближе к -1, тем сильнее отрицательная связь.

Все Токены положительно коррелируют с ETH, что означает, что их цены склонны синхронно изменяться с ETH. Самая высокая корреляция наблюдается у ARB (0.83), OP (0. 8) и SNX (0. 8), что указывает на сильную положительную взаимосвязь этих активов с ETH. С другой стороны, корреляция AEVO относительно низкая (0.4), что указывает на более слабую связь AEVO с ETH по сравнению с другими активами.

BETA против ETH

Значение бета измеряет колебания наблюдаемых значений относительно ETH. Бета является показателем, который показывает чувствительность изменения цены актива относительно Бенчмарка (в данном случае - ETH). Значение бета, равное 1, означает, что движение цены этого актива соответствует движению цены ETH. Значение бета больше 1 означает, что этот актив более колебательный, чем ETH, что означает, что он склонен усиливать колебания ETH. Напротив, значение бета меньше 1 указывает на то, что колебания этого актива ниже, чем у ETH.

Бета-коэффициент большинства Токенов составляет около 1, что указывает на тенденцию к колебанию, синхронному с ETH. Следует отметить, что у PENDLE высший Бета-коэффициент - 1,5, что указывает на явно более высокое Колебание по сравнению с ETH и тенденцию усиливать Колебание ETH. С другой стороны, у BNB низкий Бета-коэффициент - 0,6, что указывает на меньшее Колебание по сравнению с ETH и тенденцию подавлять Колебание ETH.

Коэффициент Шарпа

Значение коэффициента Шарпа позволяет оценить скорректированную на риск производительность наблюдаемого актива относительно ETH. Чем выше коэффициент Шарпа, тем лучше скорректированная на риск производительность. В этом расчете 7% ставка Процентная ставка (DSR) Dai используется как безрисковая Процентная ставка.

ENS имеет самый высокий коэффициент Шарпа, равный 2.45, что указывает на лучшую скорректированную по риску доходность среди анализируемых активов, за ним следует SOL с коэффициентом Шарпа 1.86. С другой стороны, у STRK самый низкий коэффициент Шарпа, равный -3.22, что указывает на плохое исполнение на основе скорректированного по риску дохода. Только ENS и SOL предоставляют лучшую скорректированную по риску отдачу по сравнению с ETH (1.24).

Некоторые Токен имеют отрицательное коэффициент Шарпа, включая OP (-1 .58), ARB (-1 .35) и MATIC (-1.63). Это указывает на то, что их доходность не компенсирует принимаемые риски.

с учетом индекса ценообразования в BTC

При оценке Beta vs ETH также следует учитывать сравнение этих активов с BTC, что является часто игнорируемым показателем. По отношению к BTC, L2 снизился на 67%, Alt L1 снизился на 9.2%, Децентрализованные финансы снизились на 34%, Memes снизились на 2.4%, ETH снизился на 4.4%.

График показывает коэффициент Шарпа, который позволяет оценить скорректированную по риску производительность различных Токенов относительно BTC за наблюдаемый период времени. ENSBTC выделяется годовым коэффициентом Шарпа в 2,05, затем SOLBTC с коэффициентом Шарпа 1,26 и ETHBTC с коэффициентом Шарпа -0,02. У всех остальных Токенов коэффициент Шарпа отрицательный, что означает, что они не предлагают более активного дохода по сравнению с BTC.

См. также: ETF наличного рынка ETH в США: ограниченное краткосрочное влияние, но важное долгосрочное значение