L2 — спаситель пользователя, но хищник L1?

Автор: Decentralised.Co

Составитель: Deep Tide TechFlow

Использует ли L2 преимущества L1? **

L2 использует L1 для расчетов, предоставляя пользователям более дешевые транзакционные услуги. Они выступают в качестве посредника между L1 и пользователем и захватывают часть ценности, взимая комиссию, в том числе MEV. Итак, достаточно ли они платят за использование ценного пространства блока L1? Давайте посмотрим на четыре графика, чтобы проанализировать влияние L2 на Ethereum.

1.Как L2 помогает экосистеме Ethereum?

Оставляя в стороне токены L2, давайте посмотрим на их вклад в экосистему Ethereum в целом. Один из способов измерить это — посмотреть на увеличение рыночной капитализации ETH за счет токенов L2.

Для сравнения я использую коэффициент ETHBTC в качестве трендового ориентира для экосистемы Ethereum относительно Bitcoin.

Чтобы уловить ценность Ethereum в целом, я добавляю 10 лучших токенов L2 по рыночной капитализации в ETH и рассматриваю их как «действительные ETH» или ценность всей экосистемы Ethereum.

В настоящее время топ-10 L2 практически не влияют на коэффициент ETHBTC. Поскольку доминирование биткоина на рынке превышает 50%, на графике ниже видно, что L2 существенно не увеличивает соотношение ETH (эффективного) к BTC (см. черную линию против зеленой линии).

2.So, где происходит захват ценности?

Проще говоря, захват ценности можно измерить двумя показателями: доходом и рыночной капитализацией. Если генерируется ценность, она отражается в цене.

a. Где фиксируется доход? Ethereum регулярно захватывает около 90% от общего дохода экосистемы Ethereum. Во втором квартале 2024 года Base лидирует L2 по выручке, за ней следует Blast.

b. С точки зрения рыночной капитализации, на ETH по-прежнему приходится более 95% рыночной капитализации топ-10 L2.

3.Какой доход L2 переходит в Ethereum?

L2 несет расходы на хранение данных в Ethereum. Это эксплуатационные расходы L2. Эти затраты необходимо сбалансировать. Если стоимость слишком высока, операции L2 станут затруднительными; Стоимость слишком низкая, и хотя Ethereum предоставляет критически важный расчетный сервис, он не получает большого дохода от L2.

Обновление Ethereum 4844, также известное как Proto Danksharding, снижает эксплуатационные расходы L2. Снижение затрат на хранение данных L2 снизило вклад L2 в доход Ethereum примерно с 10% до примерно 2%. Хотя это может показаться неудачей, это готовит L2 для большего количества пользователей, потому что транзакционные издержки снижаются.

Пока что блобы кажутся плохой идеей с точки зрения Ethereum. Так какова же конечная цель? Вытягивать.

За неделю в 2024 году Ethereum поддержал 7,1 млн транзакций и принес $10,6 млн дохода. Стоимость транзакции для пользователей составляет около $1,5. Между тем, пять L2 (Arbitrum, Base, Blast, Optimism и Polygon) поддержали более 70 миллионов транзакций с комиссией в размере 2,75 миллиона долларов. Каждая транзакция стоит всего 0,03 доллара.

Мы можем обсуждать качество сделок, например, являются ли они сделками ботов или их стоимостью, и так далее. Но правда в том, что Ethereum не может поддерживать такое количество транзакций.

В целом, создавая L2 и снижая транзакционные издержки L2, предоставляя им более дешевые варианты хранения данных на L1, это хорошо для пользователей, но не так сильно для Ethereum (L1). Если большинство пользователей предпочтут торговать на L2, на L1 будет отправлено больше данных. По мере того, как L2 передают больше данных и конкурируют друг с другом за пространство блока L1, базовые сборы L1 увеличиваются, увеличивая доход Ethereum. Таким образом, когда все больше людей начинают использовать L2, это может быть беспроигрышным вариантом как для Ethereum, так и для пользователей.