Какие у Grayscale методы привлечения капитала? Высокие комиссии, общий отток средств на сумму свыше 18,6 миллиарда долларов, по-прежнему на втором месте после BTC Спот ETF

Автор: Нэнси, PANews

С увеличением объема рынка изменение средств в BTC ETF наличного рынка стало важным индикатором наблюдения за рынком, а сильный приток средств может стать мощным стимулом для отрасли. Среди этих ETF, несмотря на постоянный отток средств и споры, связанные с Grayscale, управляемые активы GBTC по-прежнему имеют ведущее преимущество над своими коллегами, несмотря на гораздо более высокую ставку.

В этой статье PANews мы рассмотрим глубокие причины, которые привели к застою средств в Grayscale GBTC с точки зрения Рентабельность инвестиций, Ликвидность, арбитражных разниц и налогообложения. Следует отметить, что с приближением периода снижения расходов на ETF, таких как FBTC, ARKB, BITB, BTCO и EXBC, это может оказать определенное влияние на конкурентную долю рынка.

Накопленный чистый отток средств от GBTC превысил 18,6 миллиарда долларов США, Grayscale планирует разделить ETF для смягчения давления расходов

С момента перехода на СпотETF в январе 2024 года, средства продолжают вытекать из серого GBTC. Данные SoSoValue показывают, что к 11 июля исторический чистый отток средств из GBTC составил 18,66 миллиарда долларов США, что почти соответствует общему чистому притоку средств в Блэкрок.

Позади больших сумм средств Grayscale стоит не только заработок инвесторов, но и важная причина - комиссионные. По сравнению с BlackRock, Fidelity, Bitwise и другими выпускниками, управляющие сборы GBTC составляют 1,5%, в то время как управляющие сборы всех других 10 ETF, даже до одобрения BTC ETF SEC в США, составляют 0,25% или менее, чтобы привлечь инвесторов, но GBTC также не был скорректирован.

Для экономных инвесторов GBTC совсем не привлекателен. В связи с этим Майкл Зонненшайн, генеральный директор Grayscale, пояснил, что комиссии GBTC являются разумными, учитывая размер фонда, ликвидность и хорошие показатели последнего десятилетия. Дэн МакАрдл, один из создателей Messari, предположил, что «самое простое объяснение может быть наиболее вероятным». Например, Grayscale, возможно, учла все факторы и может помочь им заработать больше денег, сохраняя свои ставки на высоком уровне. Вполне вероятно, что они уже разобрались, что при такой высокой ставке небольшой процент средств утечет, а небольшой процент средств останется на следующий год. ”

Однако, чтобы справиться с конкуренцией по сборам, Грейскале также подала заявку на создание мини-фонда GBTC с комиссией всего 0.15%, в который будет инвестировано более 63 тысяч BTC, что составляет около 10% от существующих активов GBTC. Для удержания текущих инвесторов мини-фонд GBTC также позволяет им автоматически переводить свои средства в новый фонд без уплаты налога на прирост капитала.

Помимо BTCСпотETF, включая Grayscale, также готовится к выпуску ETF на ETH坊Спот, и аналитик ETF из Bloomberg Eric Balchunas предполагает, что SEC может утвердить его 18 июля. Однако вопрос тарифов пока не раскрыт в измененных файлах S-1 для ETF на ETH坊Спот и мини-доверительное управление ETH坊. По прогнозам экспертов, комиссия, которую выпускной агент использует для оплаты затрат на обслуживание фонда, такие как маркетинговые расходы, зарплаты и услуги хранения, в большинстве случаев составляет от 0,19% до 0,3% для BTCСпотETF, и выпускники ETF на ETH坊, возможно, будут придерживаться этого же уровня.

Расположение 671 перечисленного учреждения, эти факторы могут стать основной движущей силой позиции

Несмотря на отток средств из GBTC в последние несколько месяцев, его рыночный размер все еще значителен среди множества конкурентов. Данные SoSoValue показывают, что на 11 июля чистая стоимость активов GBTC все еще составляет 15,65 миллиарда долларов, что составляет около 30,9% от общего объема BTCСпотETF, уступая только BlackRock, крупнейшему игроку в области управления активами.

По данным PANews, среди топ-5 BTC Спот ETF GBTC с 671 активами далеко опережает другие ETF. Данные Fintel показывают, что среди компаний, владеющих GBTC, есть гиганты управления активами SIG, управляющая компания Horizon Kinetics Asset Management, уолл-стритский гигант Morgan Stanley, ведущий хедж-фонд Millennium Management и другие, общий объем активов которых составляет более 7735 акций GBTC, что на сегодняшний день оценивается почти в 39.4 миллиарда долларов.

PANews сравнила рыночную производительность пяти лучших BTC ETF и исследовала многочисленные преимущества Grey GBTC в войне ETF.

Пользовательская база в условиях преимущества при первичной реализации

По сравнению с другими BTCСпотETF-эмитентами, GBTC от Grayscale появился раньше всех, еще в 2013 году, и имеет более десятилетнее преимущество перед конкурентами, а также обширную базу пользователей. За это время, помимо высоких премий (достигающих 43%), привлекает арбитражеров, а значительное снижение скидок на GBTC (достигающих 48%) сделало его достойным доверия многих инвесторов. Более того, ранние держатели получили высокую Рентабельность инвестиций. Согласно Google Finance, на 11 июля GBTC показал рост в 9325,9%.

Рентабельность инвестиций и способность устойчиво держаться

Показатель доходности и уровень контроля за рисками - это важные факторы, которые инвесторы учитывают. С точки зрения инвестиционной доходности, с момента выхода на рынок 11 января 2024 года средний показатель доходности пяти лучших BTC ETF составляет 25,7%, при этом GBTC вырос на 38,2%, опережая IBIT, FBTC, ARKB и другие. Кроме того, средний максимальный уровень просадки этих ETF составляет 22,7%, и между ними нет явного различия в уровне защиты от рисков.

Ликвидность与需求表现

Ликвидность и размер продукта имеют определенную корреляцию, высокая ликвидность влияет на удобство и стоимость сделок для инвесторов, чем больше рыночная капитализация, тем лучше ликвидность, и чем меньше ценовой удар от сделок. Данные VettaFi показывают, что среднемесячный оборот Top5BTC ETF на физических активах составляет 287 миллионов долларов США, при этом IBIT, FBTC и GBTC превышают средний уровень. Хотя GBTC занимает третье место с 2,33 миллиарда долларов США, Блэкрок и Фидельити, занимающие первые два места, имеют престиж и обширные ресурсы в области TradFi, что делает их продукты BTCETF более доверенными для пользователей вне круга. Разница между ценой покупки и аск-цена - это показатель спроса и предложения активов, средняя разница в ценах этих ETF составляет 0,04%, при этом Блэкрок с 0,02% ниже других ETF.

Потенциальные налоговые проблемы

Хотя запуск биржевого фонда BTC предоставил более удобный и безопасный способ для лонговых инвесторов, но необходимо уплачивать налог на капитальный доход, конкретная ставка зависит от срока владения инвестором. Это также означает, что держатели GBTC должны выбирать между ставками и налогом на прибыль.