Сравнение текущего положения и перспективы регулирования OTC-сделок с Криптовалютой в Китае, Гонконге, Сингапуре и США

По последним данным за первый квартал 2024 года объем Криптовалюта на Централизованная биржа достиг 4,29 триллиона долларов США, что является значительным увеличением по сравнению с предыдущими кварталами. В то же время, Внебиржевая торговля (OTC) главным образом ориентирована на институты и крупных инвесторов, и хотя ее активность существенна, она обычно не достигает такого же объема, как у Централизованная биржа, из-за ее более приватного и индивидуального характера. Из-за отсутствия централизованной отчетности точные данные об объеме OTC труднее определить, но с ростом всего Криптовалюта рынка OTC рынок также продолжает расширяться.

OTC交易vsбиржа交易

В области торговли Криптовалюта, OTC-сделки и торговля на бирже имеют свои особенности, подходят для различных видов торговых потребностей и групп пользователей. Обе они имеют значительные различия в Ликвидность, конфиденциальность, Проскальзывание цен, гибкость, риски контрагентов, безопасность, законодательство, удобство использования и типичные пользователи.

1、OTC торговля

OTC-сделки (Внебиржевая торговля) - это сделки между двумя сторонами, которые осуществляются напрямую и не через централизованную биржу, обычно с помощью промежуточного или OTC-биржи. Основным преимуществом этого способа является возможность проведения сделок большего масштаба, меньшее влияние на цену на рынке, а также обеспечение более высокой степени конфиденциальности и анонимности, поскольку сделки не будут публично записываться. Кроме того, благодаря заранее согласованной цене, OTC-сделки могут минимизировать проскальзывание цены при крупных сделках, предоставляя гибкие решения для торговли, включая настраиваемые размеры сделок и конкретные поселения.

Однако OTC-сделки также имеют ряд вызовов. Поскольку сделки не проводятся на бирже, участники сталкиваются с высокими рисками дефолта контрагента, их безопасность зависит от репутации и надежности OTC-промежуточного или торговой площадки. Как правило, OTC-сделки имеют меньше регулирования, предоставляют большую свободу, но меньшую защиту, и требуют надежного OTC-промежуточного, что может сделать способы торговли менее удобными для пользователей. Поэтому OTC-сделки обычно подходят для институциональных инвесторов или лиц с высокими доходами, которые ищут перевод больших объемов Криптовалюта.

2、биржа交易

В отличие от этого, торговля на централизованной бирже осуществляется путем сопоставления заявок на покупку и продажу в книге ордеров. Этот метод обеспечивает высокую ликвидность для различных криптовалют и подходит для сделок разного масштаба. Торговля на бирже прозрачна и имеет общедоступную запись, обеспечивая видимость рынка, хотя существует возможность проскальзывания цены, особенно при крупных сделках, которые требуют выполнения по определенному уровню цены. Стандартизованная среда биржевой торговли имеет фиксированные правила и процедуры, обеспечивающие нормативность сделок. Благодаря защите централизованной платформы риск противоположной стороны при торговле на бирже ниже, а принимаемые биржей меры безопасности обеспечивают пользователям более высокий уровень безопасности, хотя они могут стать целью хакеров. Биржевая торговля обычно регулируется, обеспечивая дополнительную защиту, но может быть ограничена в сделках. Пользовательский интерфейс биржи, такой как инструменты для анализа рынка, торговые роботы и другие дополнительные функции, повышают удобство торговли.

Однако, торговля на бирже также сталкивается с некоторыми проблемами, такими как возможные ограничения регулирования платформой, что может привести к невозможности доступа некоторых пользователей из определенных регионов. Кроме того, так как биржа должна соблюдать строгие правила KYC (знай своего клиента) и AML (противодействие отмыванию денег), это может повлиять на конфиденциальность торговли пользователей. Стоимость транзакции на бирже также является фактором, который следует учитывать для некоторых трейдеров, поскольку это может увеличить Стоимость транзакции. В целом, торговля на бирже больше подходит для розничных инвесторов и трейдеров разных масштабов, которые ищут удобную и стандартизированную среду для торговли.

В целом, OTC-сделки и сделки на бирже имеют свои преимущества и недостатки, и выбор того или иного способа в основном зависит от конкретных потребностей и предпочтений трейдера. Для тех, кто нуждается в обработке больших сумм сделок и ценит конфиденциальность и гибкость, OTC-сделки являются идеальным выбором. А для тех, кто хочет наслаждаться более высокой ликвидностью, безопасностью и пользовательским интерфейсом, сделки на бирже более подходят. Понимая различия между этими двумя способами сделок, трейдеры могут принимать более мудрые решения в соответствии со своей ситуацией, чтобы достичь наилучшего эффекта от сделок.

Ниже приведено наглядное сравнение изображений.

Сравнение регулирующих рамок OTC-сделок по криптовалюте

В отношении регулирования криптовалют, в Гонконге, Сингапуре и США существуют различные правила и регуляторные условия. Ниже представлен обзор регуляторной структуры криптовалюты в этих трех странах/регионах.

Гонконг

Регулирование Криптовалюта в Гонконге осуществляется Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) и основано на основных нормативных актах, включая “Борьба с отмыванием денег и финансирование терроризма (AMLO)”. В Гонконге виртуальные торговые платформы активов (VATP) должны обязательно получить лицензию, существует режим ожидания лицензирования и строгие требования к соответствию. В области борьбы с отмыванием денег Гонконг должен соблюдать положения AMLO, обеспечивая безопасность активов клиентов и процедуры KYC. SFC регулирует внебиржевые операции, и VATP должны соблюдать строгие регулятивные стандарты для защиты клиентов. В последнее время Гонконг усилил регулирование в соответствии с AMLO, акцентируя внимание на соответствии и защите инвесторов, блокируя незаконные потоки средств. В будущем Гонконгу необходимо найти баланс между развитием рынка и защитой инвесторов, чтобы обеспечить регулирующую среду, соответствующую постоянно меняющемуся рынку.

В настоящее время в Гонконге действует очень активный рынок обмена Криптовалютой, многие магазины предлагают услуги Внебиржевой торговли (OTC), эти сделки обычно связаны с крупными суммами, клиенты могут покупать и продавать виртуальные активы за наличные или другие формы оплаты. В настоящее время в Гонконге практически любой человек может открыть магазин OTC виртуальных активов, что создает определенные уязвимости в существующей системе регулирования виртуальных активов Гонконга.

8 февраля 2024 года Главное управление финансов и казначейства Гонконга (FSTB) запустило публичную консультацию с целью установления лицензионной системы для предоставления услуг внебиржевой торговли виртуальными активами. Согласно предложению, операторы OTC должны обратиться к Гонконгской таможне для получения лицензии сроком на два года. После получения лицензии, лица, занимающиеся торговлей виртуальными активами, смогут обменивать только те виртуальные активы, которые доступны на по крайней мере одной из одобренных торговых платформ Гонконга. FSTB планирует в ближайшее время представить законопроект о системе лицензирования OTC виртуальных активов в законодательный совет.

• Основные требования к операторам виртуальных активов OTC включают:
• Если у вас есть предприятие, занимающееся виртуальными активами OTC: у вас должно быть подходящее место для ведения бизнеса в Гонконге;
• Если вы занимаетесь бизнесом с виртуальными активами OTC онлайн: у вас есть управляющий офис, адрес и место хранения книги учета и записей в Гонконге.
• Наймите хотя бы одного квалифицированного сотрудника по соблюдению правил.
• Наймите по крайней мере одного квалифицированного сотрудника по Борьба с отмыванием денег;
• Иметь соответствующую организационную структуру и опытных и образованных сотрудников для ведения бизнеса;
• С уважением, справедливо и добросовестно ведите дела;
• Внедение соответствующих мер по Управление рисками, включая политику и процедуры AML/CFT;
• Вести учет транзакций и денежных потоков и предоставлять полный список соответствующих Кошельков для использования в бизнесе.

Согласно предложению, OTC-провайдеры виртуальных активов, получившие лицензию от Гонконгской таможни, не смогут осуществлять конвертацию виртуальных активов между собой, но смогут предоставлять услуги конвертации между виртуальными активами и законной валютой. Если для бизнеса требуется конвертация между законными валютами, также необходимо получить лицензию оператора валютных услуг (Money Service Operator) в Гонконге.

Эти предложения также предоставляют защиту для розничных инвесторов, запрещая OTC-операции с виртуальными активами, которые нельзя купить или продать на VATP, лицензированной SFC, а также с виртуальными активами, выпущенными стабильными монетами, не разрешенными Гонконгским валютным управлением (HKMA). Для лиц, имеющих квалификацию профессиональных инвесторов в Гонконге, эти ограничения не применимы.

После вступления предложения в силу существующему бизнесу по обмену виртуальных активов OTC необходимо действовать в течение шести месяцев переходного периода. В течение этого периода они смогут продолжать свою деятельность только в том случае, если они подали заявку на лицензию в течение первых трех месяцев переходного периода.

Сингапур

Регулирование Криптовалюта в Сингапуре осуществляется Управлением финансового регулирования Сингапура (MAS) и регулируется в основном в соответствии с Законом о платежных услугах (PSA). Платформы, предоставляющие любое удобство для OTC-сделок с Криптовалюта, могут рассматриваться как оказывающие услуги по Криптовалюта и подлежать регулированию в соответствии с PSA. Например, следующие услуги, связанные с Криптовалюта, в настоящее время регулируются как провайдеры услуг по Криптовалюта в соответствии с PSA:

• Покупка или продажа Криптовалюта;
• Создание или управление Криптовалютной биржей;
• Участвовать в предоставлении и предоставлении Финансовая услуга, связанная с выпуском и/или продажей Криптовалюта;
• Из одного КриптовалютаАдреса на другой Криптовалюта;
• Направлять (или пытаться направлять) кого-либо на покупку или продажу Криптовалюта (без фактического доступа к каким-либо средствам или DPT от поставщика услуг Криптовалюта).

Если компания предоставляет услуги по Криптовалюта в Сингапуре, то она должна получить одну из двух основных лицензий: (i) стандартную лицензию платежного учреждения (Standard Payment Institution) или (ii) основную лицензию платежного учреждения (Major Payment Institution). Для стандартной лицензии платежного учреждения установлен порог в виде среднемесячного объема Криптовалюта суммой до 3 миллионов долларов США в течение календарного года. В случае если компания планирует предоставлять услуги по Криптовалюта без ограничения объема или суммы средств, то ей следует подать заявку на получение основной лицензии платежного учреждения. Это означает, что если среднемесячная общая стоимость всех транзакций через ее услуги по Криптовалюта превышает порог в 3 миллиона долларов США в течение календарного года, то требуется основная лицензия платежного учреждения. Учитывая, что PSA нацелен на обеспечение безопасности платежных услуг, процесс получения лицензии на предоставление услуг по Криптовалюта может быть длительным и сложным.

В контексте борьбы с отмыванием денег PSA требует соблюдать процедуры AML/CFT и строгое проведение проверки клиентов и мониторинга сделок. MAS осуществляет регулирование Внебиржевой торговли, чтобы гарантировать, что маркетмейкеры и платформы Внебиржевой торговли соответствуют конкретным требованиям. В последнее время MAS внес более строгие правила для поставщиков услуг DPT, акцентируя внимание на соблюдении нормативных требований в своих управляемых услугах. В будущем Сингапур будет стремиться к ясности в регулировании, чтобы реагировать на риски, связанные с криптовалютой, и в то же время способствовать инновациям.

США

Регулирование Криптовалют в США осуществляется несколькими организациями, включая Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC), Финансовую сеть по борьбе с преступностью (FinCEN) и Управление по надзору за банками США (OCC).

Под надзором этих учреждений платформы для торговли Криптовалютой и OTC-трейдеры должны соблюдать строгие законы и требования.

Во-первых, криптовалютные биржи должны зарегистрироваться в FinCEN в качестве поставщиков услуг по обмену валюты (MSB) и внедрить всеобъемлющие меры по борьбе с отмыванием денег и проверке клиентов, включая проверку личности клиентов, мониторинг операций и сообщение о подозрительной деятельности (SAR). Эти меры направлены на предотвращение отмывания денег и финансирования терроризма, а также обеспечение соответствия биржи регулирующим стандартам.

Во-вторых, SEC отвечает за надзор за торговлей Криптовалютой, связанной с ценными бумагами. Если определенная Криптовалюта рассматривается как ценная бумага, торговые площадки должны соблюдать законы о ценных бумагах SEC, включая требования к регистрации и раскрытию информации. С другой стороны, CFTC регулирует торговлю Криптовалютой, рассматриваемой как товар, такие как фьючерсы на BTC и ETH. Торговые площадки должны соблюдать соответствующие законы о товарных фьючерсах, чтобы обеспечить прозрачность и справедливость рынка.

В последние годы SEC и CFTC выпускают руководящие документы и осуществляют соответствующие регуляторные меры для усиления регулирования рынка Криптовалюта. Эти меры направлены не только на защиту инвесторов и сохранение целостности рынка, но и на установление ясной регулирующей структуры в быстро развивающейся области цифровых активов.

О развитии законодательства США относительно виртуальных активов: с 1 июля 2025 года вступает в силу Закон о цифровых финансовых активах (DFAL) Калифорнии. Закон DFAL регулирует «цифровые финансовые активы» и требует, чтобы компании, занимающиеся «деятельностью по цифровым финансовым активам», получили лицензию от Департамента финансовой защиты и инноваций Калифорнии (DFPI), но также есть некоторые исключения, аналогичные BitLicense в Нью-Йорке. Чтобы получить BitLicense, необходимо представить полное заявление в Государственный департамент финансовых услуг Нью-Йорка, включая подробную информацию о бизнес-процессах, политике соответствия, процедурах по предотвращению отмывания денег/знанию клиента, меры по обеспечению кибербезопасности и финансовое положение.

Как только DFAL в Калифорнии вступит в силу, это потребует лицензирования внебиржевых криптовалютных трейдеров, работающих в Калифорнии, а также других предприятий, связанных со следующими категориями компаний:

• Обмен или выпуск цифровых финансовых активов: Обмен, передача или хранение цифровых финансовых активов или выпуск обратимых цифровых финансовых активов.
• Держание электронных драгоценных металлов: Представляет собой долю, владеемую другими лицами в электронных драгоценных металлах или Цифровой сертификат, отражающую их долю в драгоценных металлах, или долю в драгоценных металлах, представленную Цифровым сертификатом.
• **Обмен игровой валюты/Токен：**Обмен игровой валюты или Токен, либо для получения цифровых финансовых активов от издателя игры или приложения, либо для получения реальной валюты мира.

С DFAL Калифорния станет третьим штатом после Нью-Йорка и Луизианы, который установит систему лицензирования для шифрования активов.

В будущем США столкнутся с вызовами, включая дальнейшее увеличение прозрачности регулирования, эффективное противодействие манипуляциям на рынке и мошенничеству, а также содействие технологическому инновационному развитию и рыночному развитию при защите интересов инвесторов. Для этого необходимо, чтобы все регулирующие органы постоянно улучшали свои регулирующие политики, сохраняя чувствительность к изменениям на рынке, чтобы обеспечить конкурентоспособность и лидирующее положение США на мировом рынке Криптовалюта.

В целом, различия и сходства в регулировании Криптовалюта в Гонконге, Сингапуре и США проявляются в органах надзора, правовой основе, требованиях к лицензированию, требованиях по борьбе с отмыванием денег, регулировании внебиржевой торговли, текущих разработках и стоящих перед ними вызовах и будущем направлении. Регулирующая среда и политика в разных регионах имеют свои особенности, отражающие различные рыночные потребности и цели надзора.

Ниже приведено наглядное сравнение изображений.

Прогноз перспектив OTC-сделок с криптовалютами

Как уже упоминалось ранее, Гонконг, Сингапур и США, как мировые финансовые центры, имеют свои особенности в регулировании Криптовалюта и ее OTC-сделок. Ниже мы подробно рассмотрим перспективы и дружественность этих трех регионов в отношении OTC-сделок.

Гонконг

Гонконг активно регулирует внебиржевые сделки с криптовалютами (OTC-сделки) через Комиссию по ценным бумагам и фьючерсам (SFC), что свидетельствует о высокой степени внимания к этой области. В соответствии с введенной лицензионной системой, основанной на Законе об отмывании денег и противодействии финансированию терроризма (AMLO), Гонконг демонстрирует свое обязательство по защите инвесторов и ясности регулирования. Цель внедрения этой системы заключается в обеспечении деятельности участников рынка в регулируемой среде. Тем не менее, строгие требования по соответствию и переход из нерегулируемого периода могут представлять вызов на начальном этапе для участников рынка, требующий их адаптации к новой регуляторной среде. Хотя этот процесс и сложен, в долгосрочной перспективе он будет способствовать созданию более стабильного и доверительного рынка.

Гонконг активно работает над тем, чтобы стать регулируемым центром для шифрования, что может привлечь институциональных инвесторов, ищущих платформы соответствия. Предлагая регулируемую и прозрачную рыночную среду, Гонконг стремится стать основным хабом торговли криптовалютами в регионе Азии, привлекая больше международных и местных инвесторов.

Сингапур

Регулирующая рамка Сингапура в рамках закона о платежных услугах (PSA) постоянно развивается с целью усиления защитных мер и более строгого регулирования поставщиков услуг цифровых платежных токенов (DPT), связанных с Внебиржевая торговля. Строгий подход Монетарного авторитета Сингапура (MAS) к лицензированию и соответствию, а также недавнее акцентирование ответственности хранения, демонстрируют осторожное и поддерживающее отношение Сингапура к рынку шифрования. Эти меры не только повышают прозрачность и безопасность рынка, но и укрепляют доверие инвесторов.

Сингапур объединяет строгий контроль и поощрение инноваций, что делает его очень привлекательным для компаний, желающих действовать в условиях соответствия безопасному регулированию. Сбалансировав строгость регулирования и поддержку инноваций, Сингапур создал благоприятную среду для развития Криптовалюта предприятий, что делает его лидером в области финансовых технологических инноваций в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

США

Внебиржевая торговля Криптовалютой в США является сложной средой из-за двойного регулирования Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по товарным фьючерсам (CFTC), а также соответствия обязательствам в Борьбе с отмыванием денег и выполнениям требований по знанию клиента от Финансовой сети по борьбе с финансовыми преступлениями (FinCEN). Участники рынка Криптовалюты сталкиваются с жесткими требованиями регулирования. Несмотря на некоторую ясность регулирования в сфере ценных бумаг и товаров, строгие требования и время от времени неопределенность регулирования могут представлять вызовы для новых участников рынка.

Несмотря на множество вызовов, американский рынок всё ещё привлекателен своей ГлубинаЛиквидностью и зрелостью. После преодоления барьеров Соответствие эти особенности могут привлечь больше институциональных участников. Совершенство и инновационные способности финансовых рынков сделали США важным игроком на мировом Криптовалюта рынке, привлекая предприятия, желающие работать на крупных и зрелых рынках.

В целом, благодаря четкой регулировке, сильным мерам защиты инвесторов и поддержке финансовых инноваций, Сингапур может привлечь более широкие КриптовалютаВнебиржевая торговля активности. В то же время Гонконг и США также активно продвигают свои стратегии регулирования и развития рынка, предоставляя различные возможности и среду для участников Криптовалюта рынка, несмотря на различные вызовы. Понимая и адаптируясь к особенностям регулирования этих регионов, участники рынка могут лучше планировать свои глобальные стратегии развертывания.

Резюме

С увеличением уровня приема Криптовалюта по всему миру Гонконг, Сингапур и Соединенные Штаты, как мировые финансовые центры, демонстрируют различные стратегии и преимущества в регулировании Криптовалюта и их внебиржевых сделок. Участники рынка должны выбирать наиболее подходящие регионы для развертывания и развития в соответствии со своими потребностями и целями. В плавающем мировом рынке Криптовалюта понимание и адаптация к регулирующим изменениям в различных регионах крайне важны для использования возможностей и обеспечения устойчивого развития.