Макрообзор PSE Trading: Идет бычья коррекция, что создает предпосылки для потенциального роста BTC до отметки $100 000 во 2-м квартале

Автор: @MacroFang, PSE Trading Trader

Макропрогноз на 2024 год: коррекция рынка в преддверии отскока во 2 квартале 2024 года

Эта неделя была важной для рынка и различных экономических данных, привлекая внимание к сложностям интерпретации данных отчета о занятости и других экономических индикаторов.

BTC: идет бычья коррекция

Недавний всплеск волатильности биткоина, вызванный увеличением кредитного плеча криптовалюты, резко контрастирует с ожидаемым снижением волатильности запуска ETF, который был запущен для расширения доступа инвесторов и улучшения определения цен. Тем не менее, текущие условия демонстрируют рост долговой нагрузки, о чем свидетельствует рост ставок финансирования бессрочных фьючерсов и всплеск открытого интереса (частично за счет базисной торговли из фондов с кредитным плечом). Несмотря на то, что ETF могут стабилизировать рынок, путь к снижению волатильности может быть ухабистым из-за текущего высокого уровня кредитного плеча, особенно в связи с тем, что такие события, как халвинг биткоина, стимулируют спрос на кредитное плечо.

На фоне растущей волатильности и кредитного плеча в криптоэкосистеме биткоин пережил откат, упав с $73 000 до $63 000. Этот откат рассматривается как нормальная коррекция цены в динамике рынка, готовящая почву для возможного роста цены до отметки $100 000 во втором квартале 2024 года. Эта коррекция характерна для траектории цифровых активов и обычно является фазой консолидации, которая предшествует крупному событию.

ETH: Должен вернуться через 1 месяц после обновления.

Ethereum значительно вырос и претерпел значительные обновления. Например, Beacon Chain в 2020 году, «Слияние» в 2022 году и Shanghai Upgrade в 2023 году направлены на повышение устойчивости и безопасности. Недавно реализованное обновление Dencun направлено на улучшение масштабируемости и снижение платы за газ L2, что является ключевой проблемой для ETH для роста и укрепления себя в конкурентной среде. На фоне конкуренции эти достижения подчеркивают стремление Ethereum к улучшению инфраструктуры.

Цена Ethereum обычно проходит через ралли перед обновлением, спад в первые 30 дней после обновления, а затем значительный рост. Тем не менее, такие факторы, как биткоин-ETF, потенциальное одобрение Ethereum ETF и рыночное плечо, вероятно, приведут к большей волатильности ценового движения Ethereum после обновления Dencun, предполагая, что динамика рынка будет более сложной в будущем.

Ожидания по ETF ETH

Позитивные ожидания в отношении обновления Ethereum Dencun, а также ожидаемые изменения в законодательстве, такие как потенциальный спот Ethereum ETF, будут стимулировать оптимизм инвесторов. Эти факторы в сочетании с продолжающимся улучшением масштабируемости и эффективности Ethereum создают условия для благоприятного роста цены ETH после обновления. Перспектива таких технологических достижений и более широкого распространения может значительно повысить привлекательность Ethereum для розничных и институциональных инвесторов, способствуя более сильному и устойчивому росту его рыночной стоимости.

Аналитический отчет о занятости в США

Месяц назад январский отчет о занятости был особенным, показав значительный рост новых рабочих мест в сочетании с уменьшением количества рабочих часов — сценарий, часто связанный с рецессией. Это вызывает путаницу в его значении. Тем не менее, аномалии, отмеченные в январском отчете, были значительно пересмотрены в пятничном релизе.

Последние данные по занятости в этом месяце оказались позитивными, хотя уровень безработицы немного вырос – с 3,7% до 3,9%. Этот небольшой рост привел к тому, что заголовки газет объявили безработицу на двухлетнем максимуме, хотя следует отметить, что такие показатели наблюдались и пересматривались в прошлом. Несмотря на это, экономика продолжает демонстрировать низкий уровень безработицы и общую устойчивость.

Ключевой момент наблюдения заключается в том, что если уровень безработицы пересечет порог в 4,0% в ближайшие месяцы, это может повлиять на решения по денежно-кредитной политике. Кроме того, более широкий уровень безработицы U-6 достиг двухлетнего максимума, что указывает на то, что люди, возвращающиеся на рынок труда, сталкиваются с проблемами при немедленном поиске работы.

Рост заработной платы: высокая производительность, но устойчивая инфляция

Рост заработной платы соответствовал ожиданиям, укрепляя мнение о том, что повышение заработной платы на 4% не приведет автоматически к инфляции, если будет сопровождаться высокой производительностью, как это происходит в настоящее время. Такая ситуация снимает опасения по поводу инфляционного давления в экономике.

Пауэлл: Несмотря на ястребиный тон, он по-прежнему сохраняет настрой на снижение ставки

Недавние комментарии Пауэлла, похоже, являются «голубиными», предполагая, что Федеральная резервная система, возможно, близка к принятию решения о снижении процентных ставок в зависимости от предстоящих данных по CPI и PPI. Тем не менее, сила экономики может привести к тому, что ФРС примет ястребиный тон при публикации точечного графика, что может временно нарушить рынок.

Превью заседания FOMC: снижение ставки в июне все еще ожидается

Мы ожидаем «голубиных» результатов предстоящего заседания FOMC в 14:00 в следующую среду, при этом ожидается, что представители ФРС подтвердят, что они готовы снизить процентные ставки в течение года. В то время как потенциальные ястребиные сигналы, показывающие будущие прогнозы процентных ставок через «пункты», могут вызвать беспокойство, консенсус заключается в том, что они останутся стабильными, демонстрируя ожидаемое снижение на 75 базисных пунктов в 2024 году. Под руководством Пауэлла Федеральная резервная система, как говорят, обретает «большую уверенность» в экономических перспективах.

Тем не менее, Пауэлл готов сохранить возможность снижения ставки на майском заседании как можно раньше, подчеркнув, что снижение базовой инфляции PCE ниже 3,0% является ключевым фактором. «Углубленное» обсуждение балансовой политики может привести к снижению вдвое потолка по казначейским облигациям до $30 млрд в месяц, начиная с июня, что подготовит почву для снижения ставок в том же месяце.

CPI: Лучше, чем ожидалось

Отчет по индексу потребительских цен (CPI) во вторник является очень ожидаемым, так как в январских данных могут быть некоторые аномалии, которые могут повлиять на данные по инфляции. Инцидент с выборочной публикацией данных Бюро статистики труда США (BLS) также вызвал удивление, подчеркнув важность предстоящего отчета по индексу потребительских цен (CPI).

Первичные заявки на пособие по безработице: в соответствии с ожиданиями

Число первичных заявок на пособие по безработице на прошлой неделе оказалось в пределах ожиданий, что указывает на здоровый рост числа рабочих мест. В то же время такие активы, как золото и биткоин, достигли новых максимумов, отражая более широкую тенденцию импульсного инвестирования. Оценка и потенциал роста технологического сектора, представленного такими компаниями, как Nvidia, находятся под пристальным наблюдением, напоминая прошлые рыночные циклы.

Рынок: Мы не в пузыре

Нынешняя рыночная ситуация сильно отличается от спекулятивного пузыря, наблюдавшегося примерно в 1999-2000 годах. Сегодняшние рыночные оценки являются более разумными, с более сбалансированными перспективами прибыли и роста отрасли.

Банк Японии: конец YCC

19 марта 2024 года Банк Японии (BoJ) объявил об изменении денежно-кредитной политики, отменив политику отрицательных процентных ставок (NIRP) и введя новый целевой диапазон учетной ставки 0-10 б.п. с 21 марта. Рынок в значительной степени ожидал, что это будет рассматриваться как тонкий подход к ужесточению, сохраняя при этом существенную поддержку за счет продолжения крупных покупок японских государственных облигаций (JGB) в период с апреля по июнь.

Решение Банка Японии сохранить стабильные темпы покупок, особенно позитивное для краткосрочного и среднесрочного сектора на фоне сокращения эмиссии JGB, свидетельствует о «голубиной» позиции Банка Японии в отношении повышения ставок. Кроме того, отмена целевого показателя контроля кривой доходности (YCC) для доходности 10-летних облигаций JGB, а также корректировка ставок по покупке и кредитованию других активов подчеркивают постепенный сдвиг в структуре политики. Тем не менее, Банк Японии не предоставил четких указаний относительно будущих действий в области политики, и инвесторы ожидали дальнейших выводов из пресс-конференции управляющего Уэды. Прогноз предполагает небольшое бычье движение доходности JGB в зависимости от направления JPY и USD, при этом ожидается, что доходность 10-летних JGB составит всего около 1% и с учетом более ощутимого повышения ставки.