Раскрыты реальные причины краха биткоина, а не GBTC

В своем последнем эссе Артур Хейс, основатель BitMEX, формулирует противоположную точку зрения на недавнее падение цены биткоина, опровергая мейнстримный нарратив, который приписывает снижение оттоку средств из Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Вместо этого Хейс указывает на макроэкономические маневры и изменения в денежно-кредитной политике как на реальные движущие силы волатильности биткоина.

Денежно-кредитная политика и реакция рынка

Хейс начинает свой анализ с того, что проливает свет на недавний стратегический сдвиг Казначейства США в заимствованиях, решение, объявленное Джанет Йеллен 1 ноября. Этот поворот в сторону казначейских векселей (ГКО) вызвал существенное вливание ликвидности, вынудив фонды денежного рынка перераспределить свои инвестиции из программы обратного РЕПО (РРП) ФРС в эти казначейские векселя, предлагающие более высокую доходность.

Хейс четко формулирует значение этого шага, заявляя: «Йеллен действовала, переложив заимствования своего ведомства на казначейские векселя, тем самым добавив ликвидность на сотни миллиардов долларов». Тем не менее, он противопоставляет этот ощутимый финансовый маневр простой риторике Федеральной резервной системы о будущем снижении ставок и сворачивании количественного ужесточения (QT), указывая на то, что эти дискуссии не привели к реальному монетарному стимулированию.

В то время как традиционные финансовые рынки, особенно S&P 500 и Nasdaq 100, положительно отреагировали на эти события, Хейс утверждает, что недавняя ценовая траектория биткоина служит более точным барометром основных экономических течений. Он замечает: «Настоящий сигнал тревоги для направления долларовой ликвидности, биткоина, бросает предостерегающий знак».

Он отмечает падение криптовалюты с пика и соотносит его с колебаниями доходности 2-летних казначейских облигаций США, предполагая более глубокое экономическое взаимодействие. «Совпав с локальным максимумом биткоина, доходность 2-летних казначейских облигаций США достигла локального минимума в 4,14% в середине января и теперь идет вверх», — отметил Хейс.

Разбираем истинные причины падения биткоина

Обращаясь к нарративу, связанному с GBTC, Хейс категорически отвергает идею о том, что отток средств из GBTC является основным катализатором движения цены биткоина. Он поясняет: «Аргументом в пользу недавнего сброса биткоина является отток средств из Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Этот аргумент является фальшивым, потому что, когда вы вычетываете отток из GBTC на приток в недавно зарегистрированные спотовые биткоин-ETF, результатом, по состоянию на 22 января, является чистый приток в размере 820 миллионов долларов».

Осознание этого смещает фокус внимания на действующие экономические механизмы. Суть аргумента Хейса заключается в ожидании истечения срока действия Программы срочного банковского финансирования (BTFP) и нерешительности Федеральной резервной системы в отношении корректировки процентных ставок до диапазона, который облегчил бы финансовую нагрузку на небольшие, не слишком большие, чтобы обанкротиться (TBTF) банки.

Хейс поясняет: «До тех пор, пока ставки не будут снижены до вышеупомянутых уровней, эти банки не смогут выжить без государственной поддержки, предоставляемой через BTFP». Он предсказывает надвигающийся мини-финансовый кризис в случае прекращения BTFP, что, по его мнению, заставит Федеральную резервную систему перейти от риторики к конкретным действиям, а именно к снижению ставок, сворачиванию QT и, возможно, возобновлению количественного смягчения (QE).

«Я считаю, что биткоин упадет до решения о продлении BTFP 12 марта. Я не ожидал, что это произойдет так скоро, но я думаю, что биткоин найдет локальное дно между $30 000 и $35 000. По мере того, как SPX и NDX сбрасываются из-за мини-финансового кризиса в марте, биткоин будет расти, поскольку он опередит возможное преобразование снижения ставок и разговоров о печатании денег от имени ФРС в действие по нажатию кнопки Brrrr», — пишет Хейс.

Стратегические торговые ходы на турбулентном рынке

В откровенном обзоре своих тактических торговых стратегий Хейс делится своим подходом к навигации в бурном рыночном ландшафте. Он раскрывает свои позиции, в том числе покупку пут-опционов и стратегическую корректировку своих BTC активов. Он заключает:

Коррекция на 30% от максимума одобрения ETF в 48 000 долларов США составляет 33 600 долларов США. Поэтому я считаю, что биткоин формирует поддержку в диапазоне от $30 0000 до $35 000. Именно поэтому я купил 29 марта 2024 года страйк-путы на $35 000. […] Биткоин и криптовалюта в целом являются последними свободно торгуемыми рынками в мире. Таким образом, они будут ожидать изменений в долларовой ликвидности до манипулирования фиатными рынками акций и облигаций TradFi. Биткоин говорит нам, что нужно искать Йеллен, а не Talkin’.

На момент публикации BTC торговался на уровне 39 963 долларов.

BTC цена колеблется ниже $40 000, 1-дневный график | Источник: BTCUSD на TradingView.comДисклеймер: Статья предоставляется только в образовательных целях. Он не отражает мнения NewsBTC о том, следует ли покупать, продавать или держать какие-либо инвестиции, и, естественно, инвестирование сопряжено с рисками. Прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения, рекомендуется провести собственное исследование. Используйте информацию, представленную на этом веб-сайте, исключительно на свой страх и риск.