Bankless: могут ли ETF EthereumSpot пройти?

Автор: Джек Инабинет, Bankless

Подборка: Felix, PANews

После десятилетия задержек и отказов на прошлой неделе SEC США наконец-то одобрила листинг BitcoinSpot ETF на фондовой бирже США, что обрадовало всю криптоиндустрию.

Торговля продуктами SpotBitcoin ETF началась 11 января, и хотя биткоин не достиг высокой цены, на которую надеялись некоторые криптолюди, приток в ETF оправдал ожидания аналитиков, и приток средств приблизился к $2,9 млрд.

В то время как погашение GBTC на сумму 1,2 миллиарда долларов, вызванное одобрением ETF BTC года, и близкая позиция криптотрейдеров от бычьих ставок BTC ETF снижают цены на биткоин, долгосрочное влияние одобрения ETF не следует недооценивать.

Сегодня каждый (или, по крайней мере, большинство) американца с традиционного брокерского счета может инвестировать в криптоактивы, открывая возможность для покупки криптоактивов целой новой группой капитала. Благоприятная информация заключается в том, что традиционные финансовые гиганты эмитентов биткоин-ETF теперь имеют стимул для получения прибыли для продвижения криптоактивов (по крайней мере, биткоина), поскольку эмитенты пытаются расширить AUM своих продуктовых активов и получить больше комиссионного дохода.

С появлением ETF SpotBTC трейдеры теперь сосредоточены на ETH и пытаются превентивно запустить спотовый ETF, окончательный срок утверждения которого — 23 мая.

В криптопространстве всегда существовал бычий рынок, и когда внимание рынка переключилось на Ethereum, ETH/BTC выросли на 25% на этой неделе, стряхнув с себя почти полуторалетнюю тенденцию к снижению с момента слияния Ethereum.

В то время как трейдеры начали всерьез готовиться к появлению спотовых ETF Ethereum, не все убеждены в этом. *

Почему отклоняются ETF SpotEthereum?

Эрик Балчунас, старший аналитик ETF в Bloomberg, считает, что вероятность того, что EthereumSpot ETF будет одобрен в мае, составляет всего 70%. До конца мая SEC должна принять решения об одобрении нескольких заявок на EthereumSpot ETF, включая VanEck, Ark 21Shares и Hashdex.

Стратег JPMorgan Николаос Панигирцоглу считает, что SEC необходимо идентифицировать ETH как неценные бумаги до одобрения EthereumSpot ETF, и вероятность того, что SEC сделает это к маю, составляет не более 50%.

Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Гэри Генслер, который был решающим голосом в одобрении ETF SpotBTC, всегда настаивал на том, что биткоин не является ценной бумагой в соответствии с федеральными законами о ценных бумагах, но он отказался предоставить какие-либо разъяснения по поводу разграничения ETH.

Некоторые обеспокоены тем, что дизайн PoS Ethereum и его способность приносить доход означают, что ETH автоматически будет рассматриваться как ценная бумага.

Могут ли быть одобрены ETF EthereumSpot?

На рынке есть много людей, которые скептически относятся к одобрению Ethereum ETF. Но, к счастью, они могут ошибаться.

Многие криптоактивисты опасаются, что SEC отклонит ETF SpotETH, классифицируя ETH как ценные бумаги, поскольку агентство показало, что подавляющее большинство криптоактивов являются инвестиционными контрактами, подпадающими под действие федеральных законов о ценных бумагах. Несмотря на это, статус ETH как неценной бумаги, похоже, укрепился.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) подала в суд на ряд криптобирж за листинг криптоактивов, которые SEC считает ценными бумагами, включая другие токены L1, такие как SOL, NEAR и ATOM. Ни одно из этих принудительных действий не идентифицировало ETH как потенциальную ценную бумагу.

Стратег JPMorgan Chase & Co. Панигирцоглу считает, что SEC необходимо принять решение о том, является ли ETH ценной бумагой, но агентство проголосовало за одобрение фьючерсного ETF Ethereum в октябре прошлого года, тем самым прояснив статус Ethereum как неценной бумаги.

Хотя SEC настаивает на том, что их решение одобрить ETF SpotBitcoin не указывает на готовность комитета одобрить ETF для других криптоактивов, именно это одобрение расчищает путь для ETF EthereumSpot.

В основе одобрения председателем совета директоров SpotBitcoin ETF лежит решение Апелляционного суда США о том, что ETF SpotBTC, предложенный Grayscale, достаточно похож на два утвержденных BTC фьючерсных ETF и, следовательно, должен подлежать аналогичному регулятивному режиму.

С одобрением ETF на фьючерсы на Ethereum, как и на биткоин, решение Апелляционного суда США создает прецедент, который может помешать SEC США отклонять ETF ETHSpot на основании страха мошенничества или торговых манипуляций, что и является причиной отклонения SEC предыдущих заявок на BTC ETF.

Кроме того, юридический прецедент, созданный SEC v. Ripple, установил, что цифровой токен сам по себе не удовлетворяет тесту Хауи и является ценной бумагой только при продаже в качестве инвестиционного контракта, снимая опасения по поводу того, является ли доход, полученный от ETH стейкинга, инвестиционным контрактом, тем самым делая эту способность зарабатывать независимой от одобрения ETHSpot ETF, поскольку этот тип транзакций не связан со стейкинг ETH ом, который нарушает законы о ценных бумагах.

Являются ли ETF EthereumSpot бычьими?

Одобрение EthereumSpot ETF может иметь бычье долгосрочное воздействие, но также весьма вероятно, что это будет новостное событие для продаж. Даже дебют биткоина в ETF в значительной степени оправдал ожидания аналитиков, и цена биткоина упала на 12% по сравнению с пиком листинга.

Когда в прошлом году был запущен ETF на фьючерсы на Ethereum, спрос на фьючерсы на ETH разочаровал, достигнув объема торгов всего в 1,7 миллиона долларов в первые часы листинга, в то время как фьючерсы на биткоин и спотовые продукты принесли сотни миллионов долларов объема торгов на открытии.

В то время как фьючерсные продукты уступают спотовым продуктам, потому что они подвергают инвесторов эффектам контанго и спотового контанго (т.е. цена контракта в следующем месяце может быть выше или ниже, чем цена истекающего контракта соответственно), почти полное отсутствие спроса на ETH подверженность риску со стороны участников рынка TradFi предполагает, что спрос на спотовые продукты может быть таким же недостаточным в будущем.

Чтобы быть успешными, эмитентам необходимо привлечь достаточный спрос на продукты EthereumSpot ETF, и неясно, как использовать спрос. Возможно, TradFi намерена создать спрос, продавая ETH постоянным пользователям на CNBC.

Хотя неясно, насколько велик спрос на продукты EthereumSpot, участники рынка явно менее оптимистичны в отношении вероятности одобрения EthereumSpot ETF, чем BitcoinSpot ETF.

Одобрение EthereumSpot ETF может быть неожиданным, в отличие от BitcoinSpot ETF, где инвесторы начали разворачиваться еще за полгода до одобрения BitcoinSpot ETF и увидели массовый приток. Это означает, что если ETF EthereumSpot будет включен в листинг, у него есть потенциал для бычьего старта.