Как заработать в цикле (2): Взгляд на поток средств с точки зрения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы и стейблкоинов

I. Общие сведения

В предыдущей статье мы рассмотрели цикл халвинга биткоина и то, как использовать часы Merrill Lynch, а в этой статье мы рассмотрим приток и отток средств с точки зрения монетарной политики Федеральной резервной системы и стейблкоинов, чтобы быть в курсе стадии цикла. Денежно-кредитная политика ФРС определяет, куда идут деньги, а изменения рыночной стоимости стейблкоинов отражают, идут ли деньги на крипторынок. Наличие непрерывного притока средств на крипторынке является основным основанием для суждения о наступлении бычьего рынка.

Во-вторых, перспективы денежно-кредитной политики ФРС

Криптовалютный мир сильно зависит от вторичных эффектов капитала, и решение ФРС по процентной ставке определит, куда пойдет ликвидность, поэтому важно понимать денежно-кредитную политику ФРС.

1. Введение в функции Федеральной резервной системы

Федеральная резервная система является центральным банком Соединенных Штатов, и ее полное название на английском языке - Федеральная резервная система, сокращенно ФРС. Он был создан для создания стабильной, гибкой валютно-финансовой системы страны. К основным обязанностям ФРС относятся: определение денежно-кредитной политики, регулирование и надзор за банковской системой, поддержание финансовой стабильности, а также клиринговые и платежные системы.

Денежно-кредитная политика США определяется Федеральной резервной системой, а так называемые повышения процентных ставок ФРС и снижение процентных ставок являются корректировками ставки по федеральным фондам в США. ФРС корректирует процентные ставки минимум на 25 базисных пунктов за раз, скажем, на 25 базисных пунктов на уровне 2,25%-2,50%, что становится 2,5%-2,75%, и решение о корректировке объявляется на заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC).

2. Мотивация ФРС к повышению процентных ставок

• Предотвратить перегрев экономики. Когда экономика находится на подъеме, экономике легко перегреться, и ФРС, скорее всего, повысит процентные ставки, чтобы охладить экономику. В этом случае влияние повышения процентных ставок на внутренние и внешние финансовые рынки меньше. Для Соединенных Штатов влияние повышения процентных ставок на реальную экономику меньше, что связано с периодом экономического роста, прибыльность корпораций растет, сопротивление финансированию меньше, а для других стран негативное влияние оттока капитала из-за роста процентных ставок компенсируется положительным влиянием экономического роста и увеличения импорта в США.
• Снижение уровня инфляции. Несмотря на то, что экономика может находиться в состоянии застоя или спада, ФРС также решит повысить процентные ставки, чтобы обуздать высокую инфляцию. Для Соединенных Штатов рост процентных ставок замедлит восстановление экономики США, что сделает более дорогим привлечение финансирования для компаний, что еще больше повлияет на рост бизнеса, а для других стран усугубит отток капитала, повлечет за собой более высокие расходы на обслуживание долга и сократит экспорт **Необходимость корректировки денежно-кредитной политики. ** Даже если не произойдет значительного перегрева и инфляции, ФРС может повысить процентные ставки в рамках корректировки денежно-кредитной политики. Например, после длительного периода нулевых процентных ставок и количественного смягчения Федеральная резервная система приступила к новому раунду повышения процентных ставок в 2015 году, чтобы вернуться к нормальной денежно-кредитной политике.

Причина повышения процентной ставки ФРС на этот раз заключается в снижении высокой инфляции. В связи с пандемией Федеральная резервная система провела чрезвычайную налогово-бюджетную и денежно-кредитную политику. Такие факторы, как перегрев внутренней экономики, рост мировых цен на сырьевые товары, вызванный российско-украинским конфликтом, и вялая глобальная цепочка поставок под влиянием эпидемии привели к резкому росту инфляции в США. Кроме того, ФРС неверно оценила серьезность и устойчивость высокой инфляции, и политика ужесточения не была введена своевременно, в результате чего ей пришлось прибегнуть к чрезмерным мерам для борьбы с высокой инфляцией. Текущая цель ФРС по снижению инфляции заключается в том, чтобы опустить CPI (индекс потребительских цен, который представляет собой уровень инфляции) ниже 2%, который упал до 3,7%, но немного восстановился в первые два месяца.

3. Исторический анализ повышения процентных ставок ФРС

С июля 1954 года ФРС прошла в общей сложности 13 циклов повышения ставок, причем последний полный цикл повышения ставки был с декабря 2015 года по декабрь 2018 года.

Что касается сроков повышения процентных ставок, то среди 13 циклов повышения процентных ставок самый короткий составляет всего 4 месяца, а самый длинный – 69 месяцев, со средней продолжительностью не более двух лет. Нынешнее повышение ставки началось 17 марта 2022 года, и с тех пор прошло 19 месяцев;

С точки зрения величины повышения процентных ставок, максимальное повышение ставки составляет 15,25%, минимальное повышение ставки составляет всего 1,37%, а среднее повышение ставки составляет 4,74%. В этом раунде повышения процентных ставок федеральная базовая процентная ставка выросла с 0,25% до 5,5% в настоящее время, а повышение ставки достигло 5,25%;

С точки зрения темпов повышения процентных ставок, повышение ставки в 1980 году было самым резким, со среднемесячным повышением ставки на 2,63%. Темпы повышения ставок были самыми медленными в 1963 и 2015 годах, составляя в среднем 0,04% и 0,06% в месяц соответственно. Повышение ставки в среднем составляет 0,28% в месяц, с 0,75% в начале до 0,5%, а затем до 0,25% в последнее время.

Резюме: Судя по данным этого раунда повышения процентных ставок, время и величина повышения процентных ставок превысили средние показатели предыдущих лет, и темпы повышения процентных ставок также замедляются, что указывает на то, что этот раунд повышения процентных ставок подошел к концу. Но окончание повышения ставки не означает, что ставка будет снижена немедленно, и наиболее вероятным является сохранение процентной ставки на высоком уровне в течение некоторого времени, после чего ФРС будет корректироваться в соответствии с макроэкономическими данными, такими как CPI, PCE, число занятых в несельскохозяйственном секторе и т.д.

4. Как денежно-кредитная политика влияет на приток и отток средств на крипторынке

• Влияние повышения процентных ставок: Увеличение скорости оттока капитала. Процентные ставки постоянно растут, а вывод средств с крипторынка ускоряется, перетекая на рынок доллара. • Прекратить повышать процентные ставки: Продолжающийся высокоскоростной отток. В период поддержания высоких процентных ставок фонды также сохраняли высокий отток. • Снижение ставок: Темпы оттока замедляются, но они продолжают течь до тех пор, пока отток не обратится вспять.

Рост бычьего рынка на крипторынке зависит от побочного эффекта средств, что в первую очередь отражается на фондовом рынке США, где средства перетекают на фондовый рынок США, что приводит к бычьему рынку на фондовом рынке США.

Мы можем интуитивно понимать силу доллара США с помощью индекса доллара США, чтобы судить о том, перетекают ли средства с рынка риска на рынок доллара США. В результате повышения процентной ставки ФРС средства хлынули на рынок доллара, что привело к оттоку средств с рынка риска, что привело к падению такого рискованного актива, как биткоин, а для измерения силы доллара требуется использование индекса доллара (DXY). Поскольку индекс доллара США отрицательно коррелирует с биткоином, мы можем судить о будущем тренде биткоина по индексу доллара США.

Источник: MacroMicro

3. Рыночная стоимость стейблкоина

В определении бычьего рынка в первой части циклической серии мы говорили о непрерывном вхождении инкрементальных фондов как об одном из критериев оценки бычьего рынка, и в этой части мы представим, как определить, входят ли инкрементальные фонды в рынок с точки зрения стейблкоинов.

1. Почему рыночная стоимость стейблкоинов представляет собой сумму фондов акций?

Прежде всего, понятие фондов должно быть понятным: фонды – это деньги, которыми можно воспользоваться, а деньги – это деньги. Этому пункту соответствуют только стейблкоины, привязанные к фиатным валютам, а другие криптовалюты подпадают под категорию активов. Многие люди привыкли к тому, что крипторынок не нуждается в фиатной валюте в качестве средства обмена, и ориентируются на название «монета ХХ», поэтому чувствуют, что «монета ХХ» — это капитал.

Конечно, не все стейблкоины могут представлять существующие средства, и все децентрализованные стейблкоины, обеспеченные криптоактивами, не включены. Причина в том, что децентрализованные стейблкоины нельзя напрямую обменять на фиатную валюту, потому что их обеспечением является волатильный актив. Поэтому децентрализованные стейблкоины не представляют собой поступление дополнительных средств, это просто еще одно проявление активов.

От имени дополнительных фондов метод выхода на рынок заключается в использовании фиатной валюты для покупки централизованных стейблкоинов, а эмитент стейблкоинов будет выпускать дополнительные стейблкоины в цепочке, и рыночная стоимость стейблкоинов будет расти. На торговом рынке стейблкоины всегда перетекают от одного человека к другому, а общее количество стейблкоинов постоянно, меняется цена волатильных активов, поэтому до тех пор, пока средства не входят и не выходят, рыночная стоимость стейблкоинов не изменится.

В качестве простого примера, предположим, что у А есть 3 BTC, у B — 10 USDT, а у C — 15 USDT. B покупает 1 BTC у A по цене 10 USDT. Позже C также хотел купить BTC, но в это время A поднял цену BTC до 15 USDT, а цена BTC дошла до 15 USDT, а рыночная стоимость стейблкоина на рынке не изменилась, а цена BTC выросла. Позже новичок D захотел выйти на рынок и купил 20 USDT у эмитента стейблкоина Tether, и из-за увеличения спроса BTC торговался по цене 20 USDT, при этом рыночная стоимость стейблкоина выросла с 25 USD до 45 USD, а также выросла цена BTC, что является «ростом цены, принесенным дополнительными средствами», упомянутым ранее.

Из приведенного выше примера нетрудно увидеть, что рост цен не обязательно вызван притоком средств, цена определяется спросом и предложением, но только рост цен без притока средств является нездоровым.

2. Примеры иллюстрируют влияние притока и оттока стейблкоинов на рынок

12 мая 2022 года лунная гроза официально запустила текущий виток медвежьего рынка, то есть с тех пор стейблкоины в криптовалютном кругу начали утекать в больших количествах и так и не вернулись.

15 июня 2022 года прогремел Three Swords Capital, и стейблкоин в валютном кругу начал вторую волну масштабного оттока, и он также так и не вернулся.

12 ноября 2022 года FTX объявила о банкротстве, нанеся окончательный удар по шаткому криптовалютному кругу и полностью утащив криптовалютный круг в пропасть медвежьего рынка.

Глядя на данные, мы видим, что с тех пор общая рыночная капитализация стейблкоинов снижается, без приличного отскока, и крипторынок также значительно пострадал.

Здесь следует отметить, что из-за непрозрачной информации о капитале централизованных стейблкоинов эмитенты стейблкоинов, скорее всего, будут перевыпускать, и существуют определенные ограничения в том, чтобы смотреть на фонды на площадке на основе рыночной стоимости стейблкоинов.

3. Обязательно ли большой рынок нуждается в дополнительном притоке капитала?

С практической точки зрения, большой рынок не обязательно нуждается в притоке дополнительных средств. Хотя приток дополнительных средств сыграл положительную роль в последующем рынке, крипторынок также хорошо вырос в контексте оттока стейблкоинов в этом году. В первой части цикла мы подвели итог медвежьему рынку следующим образом: медвежий рынок – это игра фондовых фондов. В игре этого года очевидно, что многочисленные армии постоянно атакуют города и захватывают земли в этой битве.

4. Как определить участие фондов в рынке

Благодаря хорошей глубине торгов и высокой ликвидности централизованные биржи являются основными местами для торговли крупными фондами, поэтому чистый приток стейблкоинов на централизованные биржи в определенной степени отражает участие фондов в рынке. Чем больше чистый приток стейблкоинов, тем выше активность фондов на рынке, и тем большую роль играет движущая сила цены.

Из графика мы видим, что в ходе последнего раунда роста бычьего рынка стейблкоины продолжили чистый приток в CEX, что говорит о высокой активности капитала и бычьем настроении трейдеров, а в процессе падения на медвежьем рынке чистый отток стейблкоинов продолжает расширяться, свидетельствуя о постепенном охлаждении средств, снижении активности, трейдеры не настроены оптимистично в отношении будущего рынка, а желание торговать ослаблено.

Если посмотреть на данные, то максимальная рыночная капитализация стейблкоинов составляет $180 млрд, а пик общей рыночной капитализации криптовалют — $3 трлн. Текущая общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет 120 миллиардов долларов, а общая рыночная капитализация криптовалют — 1 триллион долларов. Рыночная капитализация стейблкоинов сократилась на 33%, а общая рыночная капитализация крипторынка сократилась на 67%. Это говорит о том, что сдвиг на рынке связан с притоком и оттоком стейблкоинов. Однако рыночная стоимость стейблкоинов упала не так сильно, как общая рыночная стоимость крипторынка, что указывает на то, что часть средств, привлеченных последним раундом бычьего рынка, не покинула рынок и находится в стороне.

В то же время это также показывает, что плохая ликвидность является ложным утверждением, и ликвидность не нужно рассматривать на полностью свободном рынке. Если его никто не покупает, то можно снизить цену, а когда цена упадет, кто-то естественно купит, и тогда будет ликвидность. Неликвидность, отражающая манипулирование рынком. Сама цена завышена, и если вы не хотите снижать цену и хотите защитить диск, вы можете только поддерживать состояние высокой цены и низкой ликвидности.

Четвёртое, Резюме

Федеральная резервная система контролирует поток средств, а рыночная капитализация стейблкоинов — это канбан потока средств на крипторынке. Если вы хотите получить прибыль от цикла, вы всегда должны обращать внимание на движения политики ФРС, которые не только влияют на направление рынка в долгосрочной перспективе, но и оказывают огромное влияние на настроения в краткосрочной перспективе, что легко вызвать краткосрочные резкие колебания цен. После того, как ФРС снизит процентные ставки, обязательно ли средства потекут в валютный круг? Не обязательно, поэтому нужно смотреть на изменения рыночной стоимости стейблкоинов.

Прочитав данные о деньгах цикла (1) и (2), я считаю, что у каждого есть базовое понимание и суждение о бычьем и медвежьем цикле в валютном круге. В следующей статье серии мы кратко рассмотрим стимулы для бычьего рынка. **

Список литературы:

1. Почему нас должно волновать повышение ставок ФРС

2. Изучение взаимосвязи между криптовалютами и акциями США: является ли корреляция между биткоином и акциями США листом бумаги?