Почему «риск продажи» является хорошей бизнес-моделью?

Источник: FutureMoney

Наблюдая за судебным процессом SBF в последние несколько дней, у меня было много чувств, независимо от того, насколько вы гениальны, финансовый риск все равно ошеломляет.

Мы все думаем, что до тех пор, пока акции продолжают расти, будет существовать ликвидность, что в корне неверно. Ликвидность может исчезнуть в одно мгновение, а цены резко упасть.

Во время финансового кризиса 2008 года межбанковская ставка предложения (Libor) в Лондоне не смогла достичь котировки однажды утром из-за паники на рынке, что означает, что когда актив неликвиден, информация о ценах также прекращается.

В такие моменты несколько часов могут стать делом всей жизни. **

То же самое произошло и с FTX. FTT (его токен) в одно мгновение пробивает психологический уровень цены, и цена может рухнуть на тысячи миль. Оглядываясь назад, можно сказать, что Crazy Pallet был правильным решением в первые несколько часов, и усилия в те часы были гораздо важнее, чем задняя часть. Но ликвидность рынка слишком хрупка, чтобы спасти положение.

До краха у FTX было много AUM и даже залога, но у него не было наличных денег, чтобы погасить свои долги. TVL протоколов Web3 отстает от ликвидности, и мы не можем сделать вывод, что если TVL очень высокий, то ликвидность очень велика.

Некоторые говорят, а как же маркет-мейкеры? Если есть друзья на финансовом рынке, то именно они быстрее всех выводят средства.

Риск — это то, что больше всего ненавидят люди, занимающиеся бизнесом. Риск ликвидности должен быть самым ненавистным для финансовых практиков. Но для того, чтобы выглядеть огромными, некоторые люди используют риск ликвидности для поддержания своих бизнес-империй.

Институты по управлению активами покупают риск, который является их ремеслом. Пока цена растет, все довольны. Когда он упадет более чем на 50%, то клиент окажется в беде, а если есть еще какие-то неработающие активы, он может быть неплатежеспособным.

Как возникают неработающие активы? Причин тому очень много. Продавцы не заботятся о контроле рисков ради производительности, уровень человеческой идентификации риска ликвидности ограничен, а финансовые активы сложны. Возможно, SBF сделал все возможное на своем пути, и единственной ошибкой был выбор неверного пути.

** Бизнес-модель, которая опирается на риск покупки для поддержания экономики, является спорной. Лучшая бизнес-модель должна продавать риск и зарабатывать деньги. **

В отличие от этого, бизнесу Facebook не нужно покупать риск, чтобы получить прибыль, ему нужно только взимать плату с рекламодателей. Во время финансового кризиса достаточно заработать чуть меньше денег на рекламу, и есть только операционный риск, а не риск ликвидности финансовых активов.

Важность DeFi заключается в том, чтобы внедрить инновации в индустрию управления активами, позволяя пользователям нести свои собственные риски, а протокол зарабатывает только комиссии и плату за рекламу, и несет только операционные риски, а не риски ликвидности.

**Именно головное предприятие продает риск, и оно же маркет-мейкер. Босс, который накопил кредитное плечо в средствах, — это просто азартный игрок, которому повезло и который занял немного денег. **