Подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения

Автор:

Шпинат Шпинат: руководитель отдела исследований, Ample FinTech

Аннабелла:Директор по маркетингу zCloak Network

Количество слов: Этот исследовательский отчет содержит более 28 000 слов, охватывающих широкий диапазон, пожалуйста, читайте терпеливо

Самой привлекательной темой в блокчейн-пространстве в 2023 году, несомненно, является токенизация активов реального мира (RWA). Эта концепция не только горячо обсуждается в мире Web3, но и высоко ценится традиционными финансовыми институтами и государственными регуляторами во многих странах, а также рассматривается как стратегическое направление развития. Например, авторитетные финансовые институты, такие как Citibank, JPMorgan Chase и Boston Consulting Group, последовательно публиковали собственные отчеты об исследованиях токенизации и активно продвигали соответствующие пилотные проекты.

В то же время Валютное управление Гонконга в своем годовом отчете за 2023 год ясно дало понять, что токенизация будет играть ключевую роль в финансовом будущем Гонконга. Кроме того, Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) объединило усилия со многими финансовыми гигантами, такими как Агентство финансовых услуг Японии, JPMorgan Chase, DBS Bank и многими другими финансовыми гигантами, чтобы запустить инициативу под названием «Project Guardian», чтобы использовать огромный потенциал токенизации активов.

Несмотря на то, что тема RWA набирает обороты, я заметил, что понимание RWA в отрасли разделилось, а дискуссия вокруг его целесообразности и перспектив довольно противоречива.

С одной стороны, есть аргумент, что RWA – это не более чем рыночный хайп и не выдерживает глубокого обсуждения;

С другой стороны, есть и люди, которые уверены в RWA и с оптимизмом смотрят в ее будущее.

В то же время появились статьи, анализирующие различные точки зрения на RWA.

В этой статье я надеюсь поделиться когнитивной перспективой RWA и провести более глубокое обсуждение и анализ текущей ситуации и будущего RWA.

Ограниченное личным познанием, содержание этой статьи является личной точкой зрения, если у вас есть какие-либо вопросы, пожалуйста, не стесняйтесь указывать и обсуждать.

Основные выводы:

• Логика RWA криптовалюты в основном вращается вокруг того, как передать права на доход активов, приносящих доход (таких как облигации США, инструменты с фиксированным доходом, акции и другие активы) в цепочку, поместить активы вне цепочки в ипотеку для получения ликвидности ончейн-активов и переместить различные активы реального мира в цепочку для торговли (например, песок, минералы, недвижимость, золото и т. д.), отражая односторонний спрос криптомира на реальные активы, и есть много препятствий в соблюдении требований.
• Будущим фокусом токенизации активов реального мира будет новая финансовая система с использованием технологии DeFi, построенная на цепочке разрешений, продвигаемой традиционными финансовыми учреждениями, регуляторами, центральными банками и другими авторитетными учреждениями, и для реализации этой системы требуется вычислительная система (технология блокчейн) + невычислительная система (например, правовая система) +Ончейн-система идентификации и технология защиты конфиденциальности + ончейн-фиатная валюта (CBDC, токенизированные депозиты, фиатные стейблкоины) + совершенная инфраструктура (низкопороговые кошельки, оракулы, кроссчейн-технология и т. д.).
• Блокчейн является первым техническим средством для эффективной поддержки оцифровки контрактов после развития компьютеров и сетей. Поэтому можно сказать, что блокчейн по сути является платформой для цифровых контрактов, и контракты – это базовое выражение активов, а токены – это цифровые носители активов после формирования контрактов.
• Как распределенная система, поддерживаемая несколькими сторонами, блокчейн поддерживает создание, проверку, хранение, обращение и исполнение цифровых контрактов и других связанных с ними операций, а также решает проблему передачи доверия. И как «вычислительная система», блокчейн может удовлетворить потребности людей в «повторяемых процессах и проверяемых результатах», поэтому DeFi стал «вычислительной» инновацией в финансовой системе, заменив «вычислительную» часть финансовой деятельности, автоматическое выполнение может снизить затраты и повысить эффективность, а также достичь программируемости, но «невычислительная» часть блокчейна основана на человеческом познании, часть блокчейна не может быть заменена, поэтому текущая система DeFi не покрывает кредит. Кредитное беззалоговое кредитование еще не реализовано в текущей системе DeFi из-за отсутствия системы идентификации для выражения «реляционной идентичности» в блокчейне и отсутствия правовой системы для защиты прав и интересов обеих сторон.
• В традиционной финансовой системе важность токенизации активов реального мира заключается в распространении преимуществ технологии распределенного реестра на широкий спектр классов активов для достижения обмена и расчетов путем создания цифровых представлений реальных активов (таких как акции, финансовые деривативы, валюты, акции и т. д.) на блокчейне. • Финансовые учреждения внедряют технологию DeFi для дальнейшего повышения эффективности, используя смарт-контракты для замены «вычислительной» части традиционных финансов, автоматизируя выполнение различных финансовых транзакций по заранее определенным правилам и условиям, а также повышая программируемость. Это не только снижает затраты на рабочую силу, но и открывает двери для потенциально перспективной финансовой системы, предоставляя инновационные решения проблем финансирования, особенно для малых и средних предприятий (МСП) в определенных условиях.
• С растущим вниманием и признанием технологии блокчейн и токенизации в традиционной финансовой сфере и правительствах по всему миру, а также постоянным совершенствованием технологии инфраструктуры блокчейна, блокчейн движется по пути интеграции с традиционной мировой архитектурой и решения реальных болевых точек в сценариях применения реального мира, предоставляя практические решения для практических сценариев, а не ограничиваясь «параллельным миром», изолированным от реального мира.
• В будущем кроссчейн-технология будет особенно важна для решения проблем интероперабельности и фрагментации ликвидности в контексте разрешенной структуры цепочки с несколькими юрисдикциями и системами регулирования. В будущем токенизированные активы на блокчейне будут существовать в публичных блокчейнах и регулируемых разрешенных цепочках, управляемых финансовыми учреждениями, а через кроссчейн-протокол, аналогичный CCIP, токенизированные активы на любом блокчейне могут быть подключены для достижения совместимости и достижения совместимости 10 000 цепочек.
• В настоящее время многие страны мира активно продвигают нормативно-правовую базу, связанную с блокчейном. В то же время инфраструктура блокчейна, такая как кошельки, кроссчейн-протоколы, оракулы, различное промежуточное программное обеспечение и т. д., быстро совершенствуется, цифровая валюта центрального банка CBDC также постоянно применяется, а также постоянно появляются стандарты токенов, которые могут выражать более сложные типы активов, такие как ERC-3525, в сочетании с развитием технологии защиты конфиденциальности, особенно непрерывной разработкой технологии доказательства с нулевым разглашением, и растущей зрелостью системы идентификации в сети, мы, похоже, находимся на пороге широкомасштабного применения технологии блокчейн.

А. Общие сведения о токенизации активов

Токенизация активов относится к процессу выражения активов в виде токенов на программируемой блокчейн-платформе, которые обычно могут быть токенизированы в материальные активы (недвижимость, предметы коллекционирования и т. д.) и нематериальные активы (финансовые активы, углеродные кредиты и т. д.), которые передают активы, записанные в традиционной системе реестра, на общую платформу программируемого реестра[1] Технологии являются прорывными инновациями для традиционной финансовой системы и даже повлияют на будущую финансовую и денежную систему человечества.

Прежде всего, хотелось бы выдвинуть наблюдаемое явление: «Есть две группы с совершенно разными взглядами на восприятие токенизации активов RWA», которые я называю RWA Crypto и RWA TradFi, а RWA, описанная в этой статье, является RWA с позиции TradFi.

RWA с точки зрения криптовалют

Прежде всего, давайте поговорим о RWA криптовалюты: RWA криптовалюты Автор называет это односторонним требованием криптомира к доходности реальных финансовых активов, основной фон заключается в том, что в условиях постоянного повышения процентных ставок Федеральной резервной системой и сокращения баланса высокие процентные ставки сильно повлияли на оценку рынка риска, а сокращение баланса сильно извлекло ликвидность крипторынка, что привело к непрерывному снижению доходности рынка DeFi. По состоянию на 20 сентября 2023 года MakerDAO приобрела более 2,9 млрд облигаций США и других реальных активов.

! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/29/images/7864068f178f6af47bfdaf5735f9e9fe.jpg)

Источник:

Значимость покупки MakerDAO казначейских облигаций США заключается в том, что DAI может диверсифицировать стоящие за ним активы с помощью внешнего кредита, а долгосрочный дополнительный доход, приносимый казначейскими облигациями США, может помочь DAI стабилизировать собственный курс и повысить эластичность эмиссии, а включение казначейских облигаций США в баланс может снизить зависимость DAI от USDC и снизить риск одного пункта[2] [3]。 Кроме того, поскольку весь доход от облигаций США будет поступать в казну MakerDAO, MakerDAO недавно увеличила спрос на DAI, разделив часть доходов от своих облигаций США и повысив процентную ставку DAI до 8%. 。

В связи со стремительным ростом цен на токены MRK и высоким отношением рынка к ажиотажу вокруг концепции RWA, в дополнение к некоторым крупномасштабным проектам публичной цепочки RWA, которые идут по пути соответствия, различные концептуальные проекты RWA появились в бесконечном потоке, и различные активы в реальном мире были изо всех сил старались переместить в блокчейн для токенизации и продажи, включая некоторые возмутительные активы, что привело к смешанному ландшафту всего трека RWA.

По мнению автора, логика RWA криптовалюты в основном вращается вокруг того, как передать права на доход приносящих доход активов (таких как облигации США, инструменты с фиксированным доходом, акции и другие активы) в цепочку, поместить активы вне цепочки в ипотеку для получения ликвидности ончейн-активов и переместить в цепочку различные реальные активы для торговли (такие как песок, полезные ископаемые, недвижимость, золото и т. д.).

Таким образом, мы можем обнаружить, что RWA криптовалюты отражает односторонний спрос криптомира на реальные активы, который все еще имеет много препятствий с точки зрения соответствия, а подход MakerDAO на самом деле заключается в том, что команда MakerDAO вносит и выводит средства через соответствующие каналы (такие как Coinbase, Circle) и покупает казначейские облигации США по официальным каналам для получения их доходности, а не продает эти доходы в блокчейне. Стоит отметить, что так называемые облигации RWA США, которые фактически находятся в цепочке, являются не самими казначейскими облигациями США, а их правами на доход, и этот процесс также включает в себя этапы конвертации доходности фиатной валюты, генерируемой казначейскими облигациями США, в ончейн-активы, что увеличивает сложность и стоимость трения операции.

Быстрый рост концепции RWA связан не только с MakerDAO. На самом деле, исследовательский отчет под названием «Деньги, токены и игры», опубликованный Citibank в традиционном финансовом мире, также вызвал сильный отклик в отрасли. Этот отчет свидетельствует о сильном интересе к RWA со стороны многих традиционных финансовых учреждений, а также вызывает энтузиазм у большого числа спекулянтов на рынке. Они распространили информацию о том, что крупные финансовые учреждения вот-вот войдут в эту сферу, что еще больше повысило ожидания и ажиотаж на рынке.

RWA с точки зрения TradFi

Если мы посмотрим на RWA с точки зрения криптовалюты, то она в основном выражает одностороннее требование криптомира о доходности активов в традиционном финансовом мире. Если отталкиваться от этой логики и стоять с точки зрения традиционных финансов, то масштаб капитала крипторынка в принципе ничтожно мал по сравнению с триллионным рынком традиционных финансов, будь то облигации США или любые другие финансовые активы, если это еще один канал продаж на блокчейне, то в этом нет необходимости. Из приведенной ниже наглядной сравнительной диаграммы размера рынка мы можем увидеть разницу в размере между рынком криптовалют и традиционным финансовым рынком.

! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/29/images/f25cfe0606fa1fcc0d1da4baf5b648b7.jpg)

Таким образом, с точки зрения традиционных финансов (TradFi), RWA представляет собой двусторонний поток между традиционными финансами и децентрализованными финансами (DeFi). Для традиционного финансового мира финансовые услуги DeFi, основанные на автоматизации смарт-контрактов, являются революционным финтех-инструментом. RWA в традиционном финансовом секторе больше озабочены тем, как объединить технологию DeFi для токенизации активов, чтобы расширить возможности традиционной финансовой системы, снизить затраты, повысить эффективность и решить болевые точки традиционных финансов. Основное внимание уделяется преимуществам, которые токенизация приносит традиционной финансовой системе, а не просто поиску нового канала для продажи активов.

Автор считает, что необходимо различать логику RWA. Потому что RWA с разных точек зрения имеет очень разную базовую логику и пути реализации. Во-первых, существуют разные пути реализации для них при выборе типа блокчейна. RWA традиционных финансов следует по пути цепочки разрешений, в то время как RWA криптомира основана на пути публичной цепочки.

Из-за характеристик публичной цепочки, таких как отсутствие требований к доступу, децентрализация и анонимность, RWA криптофинансов не только столкнется с большими препятствиями для соответствия, но и не будет иметь юридической защиты прав и интересов пользователей при столкновении с неблагоприятными событиями, такими как Rug, не говоря уже о том, что взлом предъявляет высокие требования к осведомленности пользователей о безопасности, поэтому публичная цепочка может не подходить для токенизации и торговли на ней большого количества реальных активов.

Разрешенная цепочка, основанная на традиционном финансовом RWA, обеспечивает базовую предпосылку для соблюдения законодательства в разных странах и регионах, и в то же время KYC на цепочке и создание системы идентификации в сети является необходимой предпосылкой для реализации RWA. Трансформационный потенциал этого RWA финансового актива в сети будет огромным.

Подводя итог основной мысли данной статьи, автор считает, что будущим ключевым направлением развития токенизации активов реального мира (токенизация активов реального мира) будет новая финансовая система с использованием технологии DeFi, продвигаемая традиционными финансовыми институтами, регуляторами, центральными банками и другими авторитетными учреждениями для создания набора технологии DeFi на разрешенной цепочке, и для реализации этой системы необходима вычислительная система (технология блокчейн) + невычислительная система (например, правовая система) +Ончейн-система идентификации (DID, VC) + ончейн-фиатная валюта (CBDC, токенизированные депозиты, фиатные стейблкоины) + совершенная инфраструктура (низкопороговые кошельки, оракулы, кроссчейн-технология и т.д.).

Следующее содержание этой статьи начнется с первых принципов блокчейна, приведет читателей к подробному рассмотрению принципов каждой ссылки, упомянутой автором, и приведет примеры практического применения в поддержку взглядов автора.

ІІ. Отталкиваясь от первых принципов блокчейна, какие проблемы решает блокчейн?

Блокчейн — идеальная инфраструктура для токенизированного представления активов

Прежде чем обсуждать первые принципы блокчейна, нам необходимо иметь четкое представление о сути блокчейна. 》[4] В статье очень подробно обсуждается определение цифровых активов и суть блокчейна, а также упоминается, что текст и бумага как технология считаются одними из самых важных изобретений человечества и играют неизмеримую роль в продвижении человеческой цивилизации, и их влияние, вероятно, превзойдет сумму всех других технологий. Сценарии их применения в основном сосредоточены на двух областях применения: распространение информации и контракты/инструкции на поддержку.

В прикладной области распространения информации знания и информация могут воспроизводиться, редактироваться и распространяться с низкими затратами посредством письменных записей, что способствует широкой передаче знаний и популяризации идей. В прикладной области поддержки контрактов/инструкций слова также могут записывать и передавать различные инструкции, например, древние императоры отправляли военные приказы и разведданные через документы, бюрократы передавали инструкции с помощью слов, а коммерческая деятельность также может формировать контракты с помощью слов для записи вопросов соглашения, формирования консенсуса и даже правовых положений, сохранения доказательств и облегчения будущего надзора и арбитража.

Между этими двумя вариантами использования есть явная разница. В сфере распространения информации люди стремятся к удобству недорогого копирования и редактирования без потерь; С точки зрения передачи договоров и инструкций более важными атрибутами считаются подлинность, неопровержимость и неизменность. Для удовлетворения этих потребностей было разработано множество сложных методов защищенной печати, а рукописные подписи и другие методы проверки до сих пор широко используются для обеспечения надежности информации.

Когда зародился Интернет и человечество вступило в цифровую эпоху, Интернет, как современная система передачи информации, в значительной степени отвечал потребностям сценариев распространения информации. Интернет может обеспечить быструю, недорогую, удобную передачу информации без потерь, предоставляя беспрецедентные возможности для глобального обмена знаниями и информацией. В настоящее время передача и обмен информацией стали проще и быстрее, чем когда-либо, будь то академические знания или повседневная информация, она может быть быстро распространена и распространена по всему миру, что в значительной степени способствовало прогрессу и развитию человеческого общества.

Тем не менее, Интернет столкнулся с трудностями при работе с контрактными/командными системами, особенно в сценариях, связанных с полномочиями и доверием, таких как бизнес-операции, принятие правительственных решений и военное командование, где достоверность информации становится критически важной. В этих случаях использование исключительно Интернета для предоставления информации может привести к значительным рискам и потерям из-за отсутствия доверия. Это связано с тем, что Интернет в основном развивается вокруг первого прикладного сценария распространения информации, делая акцент на быстрой, обширной и удобной передаче информации, но часто игнорируя подлинность и точность информации.

В этом контексте люди пытаются компенсировать этот недостаток за счет централизованного принятия решений и доверия третьих сторон, и стали основным средством достижения доверительной передачи информации. Однако централизованные властные структуры могут привести к концентрации и злоупотреблению властью, делая передачу информации непрозрачной и несправедливой. Доверие к участию третьей стороны может привести к дополнительным рискам безопасности и кризисам доверия, поскольку третья сторона сама может стать ненадежным источником информации.

Таким образом, появление технологии блокчейн предоставляет новое решение для обработки контрактов и систем инструкций. Блокчейн, как децентрализованный реестр с его децентрализованным, прозрачным и неизменным характером, обеспечивает подлинность и надежность информации, а это означает, что людям больше не нужно полагаться на централизованные институты или третьи стороны для укрепления доверия. Эта инновационная технология открывает новые перспективы и предлагает решение проблемы передачи информации в контрактах и системах инструктажа, так что подлинность, целостность и согласованность информации могут быть гарантированы без централизованной проверки.

Если Интернет является цифровым обновлением технологии «текст-бумага» в контексте распространения информации, то блокчейн, несомненно, поддерживает цифровую модернизацию китайской бумажной технологии в сценарии контракта/инструкции. Таким образом, мы можем идентифицировать блокчейн как распределенную систему, поддерживаемую несколькими сторонами, которая поддерживает создание, проверку, хранение, обращение и исполнение цифровых контрактов и другие связанные с этим операции. Можно сказать, что блокчейн является первым техническим средством для эффективной поддержки оцифровки контрактов после развития компьютеров и сетей. Поэтому, поскольку блокчейн по сути является платформой для цифровых контрактов, а контракты являются основным выражением активов[4] Токен является цифровым носителем активов после формирования контракта, поэтому блокчейн стал идеальной инфраструктурой для цифрового выражения/токенизированного выражения активов, то есть цифровых активов/токенизированных активов.

! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/29/images/fc18591c4e8b20fce66470d391a14f6a.jpg)

Кредиты изображений:

Блокчейн удовлетворяет потребности человека в «вычислительности».

Блокчейн предоставляет людям инфраструктуру, которая может токенизировать активы, а смарт-контракты являются самой базовой формой выражения цифровых активов, а полнота Тьюринга Ethereum предоставляет смарт-контрактам множество различных типов форм активов, поэтому она также породила стандарты токенов, такие как взаимозаменяемые токены (FT), невзаимозаменяемые токены (NFT) и полуоднородные токены (SFT).

Некоторые люди могут спросить, почему только блокчейн может реализовать цифровое представление активов? Поскольку блокчейн решает проблему «вычислительности» исходя из предпосылки обеспечения того, чтобы им не манипулировали, то есть «процесс повторяемый, а результаты могут быть проверены», автор также рассматривает «процесс повторяемый, и результаты могут быть проверены» в качестве первого принципа блокчейна, потому что механизм работы блокчейна основан на этом: когда узел записывает транзакцию, многие другие узлы повторно выполняют процесс записи (процесс повторяем); Если заявленный результат согласуется с результатом самопроверки узла, то он считается «свершившимся фактом» в мире блокчейна и фиксируется навсегда[5] 。

Когда мы посмотрим, какие проблемы могут быть решены с помощью блокчейна, разделение проблемы на «вычислительную систему» и «невычислительную систему» поможет нам получить более четкое представление о сути, проблема, которую может решить блокчейн, — это проблема «вычислительной системы», то есть транзакций, основанных на «повторяемом процессе и проверяемых результатах», в то время как «невычислительная система» включает в себя те транзакции, которые не могут достичь «повторяемого процесса и проверяемых результатов», таких как транзакции, затронутые человеческим познанием. Потому что, если человеческое познание, мышление и суждение — это «повторяемые процессы и проверяемые результаты», то разве люди не являются просто группой роботов, которые реагируют только на один и тот же стимул?

С древних времен люди всегда нуждались в вычислительной потребности в «воспроизводимых процессах и проверяемых результатах». Дело в том, что из-за отсутствия научно-технического развития люди могут использовать только физическую и когнитивную симуляцию этого «вычислительного» процесса, такую как счет камнями или запись с помощью узловатых веревок, самые примитивные средства, в древнем китае изобрели инструменты вычислений и счеты, чтобы удовлетворить растущие в то время «вычислительные» требования, но из-за того, что люди могут ошибаться, люди не могут достичь «повторяемого процесса, проверяемых результатов». Однако с появлением компьютера процесс «повторяемого процесса и проверяемых результатов» может быть закреплен в программе в компьютере, а с непрерывным итеративным обновлением инструментов для удовлетворения «вычислительных» требований, производительность труда человека также совершила качественный скачок и стала важной движущей силой развития науки, техники и общества.

Однако в централизованной «вычислительной системе» Интернета, когда субъективное сознание людей одурманивается и вмешивается в эту «вычислительную систему», это делает «процесс повторяемым, а результаты проверяемыми» недействительными, например, хакеры могут вмешиваться в программу, чтобы она выдавала различные выходные результаты, тем самым влияя на надежность и подлинность передачи информации, тем самым препятствуя передаче и построению доверия.

С рождением блокчейна родился новый инструмент для удовлетворения требований «вычислений», то есть, когда вычислительная система блокчейна децентрализована, тем сложнее субъективному сознанию людей вмешиваться в вычислительную систему, например, если хакер хочет подделать выход смарт-контракта, то хакеру может потребоваться контролировать более 50% узлов блокчейна, чтобы подделать его, и эта атака часто непропорциональна затратам и выгоде, поэтому блокчейн вполне может удовлетворить потребности людей в неэкстремальных случаях. вычислительный».

DeFi — это «вычислительная» финансовая инновация

С момента появления Ethereum и смарт-контрактов блокчейн занял ключевую позицию в финансовой сфере благодаря своим врожденным финансовым атрибутам, что сделало финансы одним из самых важных сценариев его применения. В результате, децентрализованные финансы (DeFi) пошли в ногу со временем и стали наиболее широко используемым сценарием в области блокчейна.

DeFi — это новая финансовая модель, которая опирается на технологию распределенного реестра для предоставления различных финансовых услуг, таких как заимствование, инвестирование или обмен криптоактивами, не полагаясь на традиционные централизованные финансовые учреждения. Протоколы DeFi реализуют эти финансовые услуги в наборе смарт-контрактов, то есть программ, которые программируют традиционные финансовые операции на автоматическое выполнение. В результате пользователи DeFi взаимодействуют не с другой стороной при торговле, а с этими программами, которые способны объединять активы других пользователей DeFi, чтобы сохранить контроль над своими средствами[6] 。

Как «вычислительную систему», мы можем рассматривать DeFi, финансовую систему, состоящую из смарт-контрактов, как «вычислительную» инновацию в финансовой сфере, и смарт-контракты могут заменить некоторые «вычислительные» звенья в традиционных финансах, такие как те шаги в финансовой деятельности, которые полагаются на ручное или механическое «повторение процесса для получения детерминированного результата», такие как клиринг, расчеты, передача и некоторая повторяющаяся работа, которая не полагается на человеческое познание. Проще говоря, DeFi позволяет смарт-контрактам выполнять все трудоемкие этапы традиционной финансовой деятельности, значительно снижая транзакционные издержки, устраняя задержки в расчетах, а также автоматизируя исполнение и программируемость.

Соответствующее понятие «вычислительная система» - это «невычислительная система», то есть человеческое познание, блокчейн - это чисто вычислительная система, которая может только решать вычислительные задачи, но не может решать когнитивные задачи, а когнитивная система соответствует кредитной системе в финансовой системе, такой как кредитная оценка и система управления рисками в кредите, хотя она имеет одну и ту же информацию, такую как доход от работы и банковские потоки, разные банки могут иметь разные суждения о конкретной сумме кредита, которая должна быть предоставлена.

Например, один и тот же клиент может получить кредитную линию в размере 10 000 долларов США в одном банке и 20 000 долларов США в другом. Это расхождение не основано на повторяемых, проверяемых вычислительных процессах, а в значительной степени зависит от человеческого познания, опыта и субъективных суждений. Каждый банк имеет свою систему контроля рисков, но человеческое восприятие все же играет решающую роль в конкретных кредитных решениях. Такое когнитивное принятие решений характеризуется неповторяемостью и невсесторонней верификацией, поскольку сочетает в себе человеческую субъективность с интерпретацией нечерно-белых вопросов добра и зла.

Или это долговые отношения, можно ли решить проблему задолженности, поместив долговой контракт в цепочку и автоматизировав шаг погашения? Чтобы разобраться в этом вопросе, сначала нужно проанализировать сам долг. Долг – это не просто контракт или формальность, это отношения, построенные на взаимном признании и доверии между людьми. По сути, установление долговых отношений зависит не только от формирования договора, а в большей степени от человеческого познания.

Технология блокчейн может поместить «онтологию» долговых контрактов в цепочку и установить правила для контрактов с помощью программирования, чтобы автоматизировать процесс погашения и передачи долга. Этот процесс предсказуем и поддается проверке, поскольку он опирается на фиксированные правила, гарантирующие «повторяемость процесса и проверяемость результатов». Однако в работе этой системы не задействован когнитивный уровень людей.

Хотя «онтология» долгового контракта объективно подтверждена и гарантирована в технике, формирование, изменение и даже расторжение долговых отношений основано на человеческом познании. Этот вид познания не может быть запрограммирован или закован в цепи. Человеческое познание не является «повторяемым и проверяемым» процессом, оно может меняться вместе с изменениями окружающей среды, эмоций и информации. Когда восприятие должника меняется, он может принять решение не исполнять долг, что называется «дефолтом». Таким образом, ончейн не может решить проблему дефолта, потому что это когнитивная проблема, а не вычислительная.

Некоторые люди могут спросить, не является ли протокол кредитования DeFi решением проблемы дефолта заемщиков по своим долгам через ликвидацию смарт-контрактов? Разве акт заимствования на DeFi не является актом кредитной системы? Джейк Червински, главный юрисконсульт Compound, опубликовал статью, в которой утверждает, что протоколы кредитования DeFi существуют не для кредитования, а для соглашений о процентных ставках[7] 。 Проще говоря, кредитование DeFi само по себе не генерирует кредит, и большинство протоколов кредитования DeFi полагаются на один и тот же базовый механизм для работы: избыточное обеспечение и ликвидация. То есть, если заемщик хочет взять кредит, ему сначала нужно заложить больше залога, чем сумма займа, например, заложить 100 юаней ETH и одолжить 65 юаней USDT, этот вид заимствования по сути является своего рода «вычислительным рычагом» и не генерирует никакого кредита, и заемщик не полагается на какие-либо будущие платежи, доверие или репутационные обязательства.

Если кратко, то блокчейн, как распределенная система, поддерживаемая несколькими сторонами, поддерживает создание, проверку, хранение, обращение и исполнение цифровых контрактов и другие связанные с ними операции, а также решает проблему передачи доверия. И как «вычислительная система», блокчейн может удовлетворить потребности людей в «повторяемых процессах и проверяемых результатах», поэтому DeFi стал «вычислительной» инновацией в финансовой системе, заменив «вычислительную» часть финансовой деятельности, автоматическое выполнение может снизить затраты и повысить эффективность, а также достичь программируемости, но «невычислительная» часть блокчейна основана на человеческом познании, часть блокчейна не может быть заменена, поэтому текущая система DeFi не покрывает кредит. Кредитное беззалоговое кредитование еще не реализовано в текущей системе DeFi из-за отсутствия системы идентификации для выражения «реляционной идентичности» в блокчейне и отсутствия правовой системы для защиты прав и интересов обеих сторон.

ІІІ. Каково разрушительное влияние токенизации активов на традиционные финансы?

Финансовые услуги основаны на доверии и опираются на информацию. Этот траст полагается на финансовых посредников, которые поддерживают целостность записей, охватывающих право собственности, обязательства, условия и ковенанты, часто разбросанные по разрозненным системам или реестрам, которые работают независимо друг от друга, и которые хранят и проверяют финансовые данные, чтобы люди могли доверять точности и полноте этих данных.

Поскольку каждый посредник содержит разные части головоломки, финансовая система требует большой координации после события для согласования и урегулирования транзакций, обеспечивая согласованность всех соответствующих финансовых данных. Это крайне сложный и трудоемкий процесс. Например, в контексте трансграничных транзакций процесс особенно сложен из-за необходимости соблюдения различных правил и стандартов в разных странах, а также вовлечения множества различных финансовых учреждений и платформ, что приводит к длительному циклу расчетов по сделке, обычно занимающему от одного до четырех дней, что увеличивает стоимость транзакции и снижает эффективность транзакции[8] 。

Блокчейн, как технология распределенного реестра, показал большой потенциал для решения проблем эффективности, которые преобладают в традиционной финансовой системе. Предоставляя унифицированный и общий реестр, он напрямую решает проблему фрагментации информации, вызванной несколькими независимыми реестрами, и значительно повышает прозрачность, согласованность и возможность обновления информации в режиме реального времени. Это преимущество еще больше усиливается за счет использования смарт-контрактов, позволяющих кодировать условия транзакций и контракты и автоматически исполнять их при выполнении определенных условий, что значительно повышает эффективность транзакций и сокращает время и затраты на расчеты, особенно при работе со сложными многосторонними или трансграничными транзакциями.

В результате токенизация становится все более и более приемлемой в традиционных финансах: 97% из 271 опрошенных финансовых учреждений считают, что токенизация принесет новую революцию в управлении активами, согласно исследовательскому отчету Bank of New York Mellon[9] Это в полной мере отражает потенциал блокчейна в финансовой сфере.

! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/29/images/cae2b5e8306dc553317aa4a9815bd220.png)

Кредиты изображений:

Таким образом, для традиционной финансовой системы важность токенизации активов реального мира заключается в том, чтобы распространить преимущества технологии распределенного реестра на широкий спектр классов активов для достижения обмена и расчетов путем создания цифровых представлений реальных активов (таких как акции, финансовые деривативы, валюты, акции и т. д.) на блокчейне.

Финансовые учреждения внедрили технологию DeFi для дальнейшего повышения эффективности, используя смарт-контракты для замены «вычислительной» части традиционных финансов, автоматически выполняя различные финансовые транзакции в соответствии с заранее определенными правилами и условиями, а также повышая программируемость. Это не только снижает затраты на рабочую силу, но и открывает двери для потенциально перспективной финансовой системы, предоставляя инновационные решения проблем финансирования, особенно для малых и средних предприятий (МСП) в определенных условиях.

Для того, чтобы углубиться в потенциальную трансформационную силу токенизации для финансовой системы, эта статья представит читателям более глубокую аналитическую основу:

Создайте надежную глобальную платежную платформу для снижения затрат и повышения эффективности

Во всех аспектах повседневной жизни человека, финансовой деятельности и торговой деятельности клиринг и расчеты распространены повсеместно и стали ключевым звеном в поддержании экономических потоков. Эти два процесса, хотя и чрезвычайно распространены в жизни, часто не замечаются широкой публикой, но они являются силами, обеспечивающими гладкое прохождение сделки.

В нашей повседневной деятельности, такой как покупки, выплата заработной платы и совместное использование счетов, задействован процесс клиринга и расчетов. Когда мы делимся расходами с друзьями, мы также делаем упрощенный процесс клиринга и расчетов - рассчитываем сумму, причитающуюся на человека, делаем переводы и т.д. Или, когда мы используем Alipay или WeChat для электронных платежей, платежная платформа должна пройти ряд клиринговых процессов, чтобы подтвердить, что платеж точно переведен с нашего счета на счет продавца[10] ）。

! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/29/images/44e9d346371990508c00d88013be7e0e.png)

Кредиты изображений:

Согласно определению клиринга и расчетов Комитета по платежным и расчетным системам (CPSS), CPSS определяет клиринговую систему как совокупность процедурных механизмов, которые позволяют финансовым учреждениям представлять и обмениваться данными и документами, связанными с переводом денежных средств или ценных бумаг. Все начинается с создания «нетто-позиции» для сторон сделки, т.е. взаимозачета долгов обеих сторон, шаг, называемый взаимозачетом[11] 。

Последующий клиринг относится к процессу обмена, переговоров и подтверждения платежных поручений или поручений о передаче ценных бумаг, и клиринг происходит до расчетов. Под расчетами понимается процесс передачи ценных бумаг или других финансовых инструментов от продавца к покупателю, а также перевод денежных средств от покупателя к продавцу, который является заключительным этапом сделки. Система расчетов обеспечивает бесперебойную передачу денежных средств и финансовых инструментов.

Проще говоря, ликвидация – это отправка, получение, проверка и подтверждение платежных инструкций обеими сторонами и достижение окончательного консенсуса по активам, подлежащим выплате, а расчет – это передача активов по результатам ликвидации, поясним этот процесс подробнее на примере:

Очистка

Представьте, что вы с друзьями ужинаете в ресторане и решаете разделить счет. Каждый объявляет сумму денег, которую он потратил, а затем подсчитывает сумму, которую должен заплатить каждый человек. В этом сценарии:

Определение суммы: Сумма, объявленная каждым другом, аналогична платежному поручению.

Коммуникация и сверка: Все отчитываются друг перед другом о своих расходах и проверяют общую сумму, которая эквивалентна шагам отправки, получения и подтверждения платежных инструкций в клиринге.

Расчет брутто: После расчета общего счета определяется сумма, которая должна быть оплачена каждым лицом, действие, которое эквивалентно обмену платежной информацией и подтверждению окончательной позиции, подлежащей оплате (т. е. суммы, подлежащей уплате каждым).

Поэтому ликвидация – это этап «проверки и подготовки», на котором все стороны подтверждают сумму, подлежащую выплате, и готовятся к следующему шагу урегулирования.

Поселение

В этом примере, как только вы узнаете, сколько вам нужно заплатить, следующим шагом будет фактическая оплата. Каждый платит свою часть, и эта сумма составляет общий счет за ресторан. На этом этапе:

Оплата: Сумма, фактически выплачиваемая на человека, аналогична этапам перевода средств.

Проверка: Каждый подтверждает, что его соответствующие платежи точны, проверяя, что каждый участник заплатил правильную сумму, аналогично шагам, предпринятым для подтверждения правильного перевода средств в процессе расчета.

Уведомление: Если у вас есть друг, который собирает все платежи и оплачивает счет сразу, он уведомит остальных, когда платеж будет завершен. Этот шаг уведомления аналогичен процессу уведомления сторон после завершения расчета.

Таким образом, под расчетом понимается фактическое движение денежных средств от одной стороны к другой и подтверждается завершение сделки.

Можно видеть, что в традиционной финансовой системе клиринг и расчеты представляют собой «вычислительный» процесс учета и подтверждения. Стороны достигают консенсуса путем постоянных проверок и проверок, и на этой основе осуществляется передача активов. Этот процесс требует сотрудничества нескольких финансовых отделов и больших трудозатрат, а также может быть подвержен риску операционных ошибок и кредитному риску.

28 июня 1974 года громкое банкротство банков вызвало широкую обеспокоенность в международном финансовом сообществе, а именно крах Herstadt Bank, который обнажил кредитный риск трансграничных платежей и его потенциально разрушительную силу. В тот день несколько немецких банков провели серию валютных операций немецкой марки против доллара США с целью отправки доллара США в Нью-Йорк, а контрагентом по сделке был не кто иной, как Herstat Bank.

Однако из-за того, что Германия и США находятся в разных часовых поясах, процесс клиринговых транзакций претерпел значительные задержки. В результате этой разницы во времени доллары не сразу переводились на счет контрагента в банке, а «застряли» в Херстат Банке. Короче говоря, ожидаемые долларовые выплаты пошли не так, как планировалось. В эти критические часы Herstadt Bank получил приказ от немецких властей о ликвидации.

Из-за отсутствия платежеспособности он не смог перевести соответствующие доллары в Нью-Йорк и в конце концов обанкротился. Шоковая волна, вызванная этим внезапным банкротством, привела к тому, что ряд немецких и американских банков, занимающихся валютной торговлей, понесли убытки различной степени. Мероприятие также привело к широкому применению систем полных расчетов в режиме реального времени в сфере трансграничных платежей, а также созданию Базельского комитета по банковскому надзору[12] Это говорит о важности расчетов и клиринга на международном финансовом рынке.

Благодаря характеристикам распределенного реестра, а также неизменности и отслеживаемости данных, блокчейн обеспечивает метод атомарных расчетных транзакций через смарт-контракты, когда одна сторона платит определенный актив другой стороне, другая сторона также выплачивает соответствующий актив плательщику в то же время, устраняя риск и затраты, связанные с клирингом и расчетами, а расчеты в режиме реального времени приносят огромное повышение эффективности транзакций.

Интегрируя технологию блокчейн в трансграничные платежные расчеты, мы раскрываем ее далеко идущее значение: она строит эффективную одноранговую платежную сеть, облегчая проблему длительного времени клиринга в традиционных методах трансграничных платежей. Исключая вмешательство сторонних учреждений, он обеспечивает всепогодные платежи, мгновенный сбор и простой вывод средств, а также успешно удовлетворяет удобные потребности трансграничных платежных и расчетных услуг электронной коммерции. Кроме того, компания создала глобально интегрированную платформу трансграничного платежного траста по более низкой цене, снижая финансовые риски, вызванные мошенничеством с трансграничными платежами[13] 。

28 сентября 2023 года Projeto Mariana, совместная работа Инновационного центра Банка международных расчетов (BISIH), Банка Франции, Денежно-кредитного управления Сингапура (MAS) и Национального банка Швейцарии, опубликовала отчет о тестировании, в котором успешно подтвердили использование автоматизированных маркет-мейкеров (AMM) для токенизированных CBDC техническая осуществимость международных трансграничных сделок и расчетов[14] 。

! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/29/images/862fc1fdfc80e5b5fa5f22118e42ded2.png)

Кредиты изображений:

В целом, платежи в традиционной финансовой системе часто сопровождаются громоздкими процессами клиринга и расчетов, которые не только влекут за собой дополнительные расходы, но и приводят к неэффективности из-за задержек в расчетах, а также человеческих ошибок, кредитного риска и жестких ограничений по временным окнам. А использование технологии блокчейн и DeFi обеспечивает эффективное решение.

Благодаря технологии блокчейн процесс транзакций может быть оптимизирован, а промежуточные звенья устранены, что значительно снижает связанные с этим расходы. Эта технология позволяет избежать длительного времени ожидания, характерного для традиционных финансовых расчетов, и обеспечивает полноценную и всепогодную работу рынка, особенно в трансграничных платежах, что значительно повышает скорость и точность обработки. Что еще более важно, по мере снижения транзакционных издержек косвенный прирост прибыли может значительно перевесить прямую экономию затрат, тем самым способствуя жизнеспособности и эффективности финансовых рынков на более широком уровне.

Программируемость и прозрачность

Для традиционной финансовой системы программируемость и прозрачность токенизации реальных активов приведет к подрывным изменениям, мы можем взять финансовые деривативы в качестве примера, чтобы проиллюстрировать разрушение, вызванное программируемостью и прозрачностью, финансовые деривативы (финансовые деривативы) являются чрезвычайно крупным рынком на традиционном финансовом рынке, с оценочной номинальной стоимостью более 100 миллиардов долларов США[15] , где рынки деривативов являются большими и сложными, включая акции, инструменты с фиксированным доходом, иностранную валюту, кредиты, процентные ставки, товары и другие различные типы контрактов на рынке. К таким типам контрактов относятся опционы (обычные колл-опционы и пут-опционы, экзотические опционы), варранты, фьючерсы, форварды и свопы и многое другое.

Именно огромный потенциал эффекта левериджа финансовых деривативов позволяет ему создавать активы, которые в десятки раз превышают стоимость базовых активов. Среди них финансовый кризис 2008 года является классическим примером глобальных финансовых катастроф, спровоцированных производными финансовыми инструментами. В разгар этого кризиса банки упаковывали серию ипотечных кредитов в специальный финансовый продукт «Ипотечные ценные бумаги» (MBS) и продавали их инвесторам. Для банков это способ перенести риск первоначального кредита и получить денежный поток от продажи этих пакетных ипотечных кредитов, что, в свою очередь, может принести процентную маржу. Для банков выдача каждого кредита становится практически созданием прибыли, что создает большой риск.

Фильм «Игра на понижение» ярко иллюстрирует этот феномен: когда жилищный кредит означает прибыль, а риск больше не связан с банком, банк склонен бесконечно создавать ипотечные договоры. Когда все кредитоспособные покупатели жилья истощены, банк, как правило, ищет других людей с плохой кредитной историей, чтобы продолжить игру, и человек, у которого нет никакого залога, даже может получить кредит в банке на имя своей собственной собаки. Это низкокачественные «субстандартные кредиты».[16] Она стала тем запалом, который вызвал финансовое цунами в будущем.

На фоне роста цен на недвижимость в США, низких процентных ставок и мягкой денежно-кредитной политики банки продолжают выдавать субстандартные кредиты, а финансовые учреждения Уолл-стрит изобрели различные производные финансовые инструменты, такие как обеспеченные долговые обязательства (CDO), которые представляют собой финансовые инструменты, упаковывающие различные типы MBS; и синтетические CDO, которые упаковывают различные CDO и кредитно-дефолтные свопы (CDS).

В конце концов, существует такой запутанный поток производных финансовых инструментов, что невозможно отследить, какие физические активы за ними стоят. В сочетании с тем фактом, что большое количество субстандартных кредитов смешивается с финансовыми деривативами с рейтингом «низкий риск», активы с высоким риском облагаются очень низкими премиями из-за искажения рейтингов. Эти многоуровневые, упакованные деривативы продаются широкому кругу брокеров и инвесторов, а кредитное плечо всей финансовой системы взлетело до небес и стало ненадежным.

Впоследствии Соединенные Штаты начали повышать процентные ставки, и увеличение процентов по кредитам привело к дефолту большого количества заемщиков, проблема, которая впервые стала очевидной на рынке субстандартных кредитов, но поскольку субстандартные кредиты были упакованы в обеспеченные активами ценные бумаги (ABS), MBS и даже CDO, проблема быстро распространилась по всем финансовым рынкам. Многие, казалось бы, высококачественные финансовые деривативы с низким уровнем риска внезапно подвергают себя огромному риску дефолта, и инвесторы почти не знают о реальных рисках этих деривативов. Доверие рынка было подорвано, и финансовые рынки пережили массовую распродажу, которая стала основным триггером финансового кризиса 2008 года. Все это проистекает из хаотичных, непрозрачных и чрезмерно сложных структурных систем финансовых рынков.

Это показывает, насколько важна прозрачность для сложных финансовых деривативов, и мы можем представить, что если бы токенизация использовалась до 2008 года, инвесторы могли бы легко проникнуть в базовые активы, и, возможно, такого финансового кризиса бы не произошло. Мало того, токенизация производных финансовых инструментов также может повысить эффективность нескольких этапов процесса секьюритизации, таких как этапы обслуживания, финансирования и структурирования (т.е. многоуровневого распределения)[17] 。

Например, в процессе секьюритизации активов для упаковки активов используется стандарт полуоднородных токенов ERC-3525, а функция цифрового контейнера ERC-3525 может упаковывать нестандартные активы в стандартный актив, который можно разделять и объединять, и использовать смарт-контракты для их наслоения (приоритет мезонина ниже), а также может программировать денежный поток актива, снижать операционные расходы и расходы третьих лиц, а также значительно повышать прозрачность активов и определенность расчетов.

При использовании блокчейна мониторинговую роль регулятора может частично взять на себя платформа. Когда критически важная информация, такая как документы, представленные продавцами, прошлые записи и обновления, видна всем ключевым заинтересованным сторонам на блокчейн-платформе, однопартийное управление фактически становится многосторонним. То есть любая из сторон имеет право анализировать данные и выявлять аномалии, и это своевременное раскрытие информации может снизить транзакционные издержки финансовых рынков[17] 。

Чтобы лучше понять преимущества программируемости и прозрачности для традиционной финансовой системы, австралийский стартап Unizon был выбран для пилотного проекта CBDC РБА, и хорошим примером является проект «Токенизация цифровых счетов» на основе ERC-3525[18] В финансировании цепочки поставок факторинг дебиторской задолженности (факторинг) является распространенной бизнес-моделью. Это позволяет предприятиям продавать свою дебиторскую задолженность третьей стороне, обычно факторинговой компании, по сниженной цене, чтобы получить необходимое финансирование для улучшения своего денежного потока.

Однако из-за проблемы фальсификации векселей малые и средние предприятия, как правило, не имеют достаточной кредитной поддержки, а инвесторы не в состоянии осуществлять разумный контроль рисков для большого количества малых и средних предприятий. В результате, малые и средние предприятия, как правило, имеют проблемы с финансированием в реальности, и если малые и средние предприятия не могут принять отсрочку платежа за отчетный период, им трудно получать заказы от крупных предприятий; Однако прием заказов от крупных предприятий приведет к ограниченной ликвидности и увеличит риск нарушения денежных потоков.

Токенизировав счет, мы можем добавить шаг Confirm в процесс выставления счета с помощью подписи закрытого ключа. После подтверждения билет генерируется с подписями обеих сторон, что гарантирует, что билет генерируется во взаимно подтвержденном состоянии. Учитывая, что просрочка расчетного периода фактически эквивалентна форме кредита, предоставляемого продавцом покупателю, если вопрос о подлинности векселя может быть эффективно решен, продавец может положиться на кредитоспособность покупателя для продажи дебиторской задолженности факторинговому агентству по определенной ставке дисконтирования, чтобы получить дисконтированный платеж.

Благодаря программируемости токенизации денежного потока с помощью ERC-3525, платежные счета могут быть токенизированы в сценарии «токенизации цифровых счетов». Создайте пару счетов через ERC-3525: Кредиторская и Дебиторская. Два аккаунта образуют своего рода платежный канал, похожий на квантовую запутанность, и как только покупатель отправит деньги на платежный счет, средства будут автоматически распределены на счет дебиторской задолженности через смарт-контракт. Это означает, что независимо от того, сколько дебиторской задолженности будет разделено, независимо от того, кто окажется в их руках, они в конечном итоге будут переведены на счет дебиторской задолженности в соответствии с заранее определенной пропорцией, что является чрезвычайно дорогостоящей и сложной операцией в традиционной финансовой системе, а использование технологии токенизации может значительно повысить ликвидность и компонуемость бизнеса финансового факторинга цепочки поставок и снизить операционные расходы.

! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/29/images/7ed9479a4a541b06fb7c4996abbb98c3.png)

Кредиты изображений:

Подводя итог, можно сказать, что влияние токенизированной программируемости и прозрачности на традиционную финансовую систему огромно, а прозрачность, обеспечиваемая использованием блокчейн-платформы, может не только снизить финансовый риск и информационную асимметрию в традиционной финансовой системе, но и программируемость токенизации также открывает для нас дверь, делая возможными многие операции, которые трудно осуществить в традиционной финансовой системе, значительно снижая стоимость ручного вмешательства и участия третьей стороны. Это не только значительно повышает ликвидность и компонуемость финансовых услуг, но и создает пространство для инноваций и имеет потенциал для создания беспрецедентных типов финансовых продуктов.

Четыре. Что еще нужно для токенизации активов в массовое внедрение?

Токенизация, несомненно, привнесла революционные инновации в традиционную финансовую систему, но мы по-прежнему сталкиваемся со многими проблемами и трудностями, чтобы по-настоящему применить эти инновации в реальных сценариях применения. Вот некоторые из ключевых факторов, которые следует учитывать при токенизации активов в большом масштабе:

Совершенная правовая система, гарантия и цепочка разрешений

Как чистая «вычислительная система», блокчейн может удовлетворить только потребности людей в «вычислительных» вещах (снижение затрат на трение, программируемость, прослеживаемость и т. д.), в то время как требования подтверждения отношений, правильных и неправильных суждений, защиты прав и интересов и т. д. нуждаются в наборе когнитивных некомпьютерных систем для решения, таких как совершенная система юридического надзора, потому что закон и система регулирования не могут полагаться на набор неотъемлемых процедур для реализации, а реализация и суждение о законе, а также оценка и контроль рисков основаны на человеческом познании. Это именно то требование, которое не может быть удовлетворено в публичном блокчейне, не говоря уже о разгуле хакеров и частых инцидентах безопасности в экологии публичной цепочки, когда кошелек пользователя украден в публичной цепочке, вернуть активы практически невозможно и негде защитить права и интересы, а открытый и анонимный характер публичной цепочки также затрудняет соблюдение правил и законов.

Представьте себе, что финансовое учреждение выпускает токенизированные финансовые активы на сотни миллионов долларов в публичной цепочке, и в результате все активы похищаются северокорейской хакерской группировкой, и в этом случае невозможно ни восстановить утраченные активы, ни наложить юридические санкции на виновных, что, очевидно, недопустимо.

В результате, финансовая отрасль должна полагаться на ряд правовых гарантий для защиты инвесторов от мошенничества и злоупотреблений, борьбы с финансовыми преступлениями и киберправонарушениями, защиты конфиденциальности инвесторов, обеспечения соблюдения участниками отрасли определенных минимальных стандартов и предоставления механизмов обращения в случае возникновения проблем. Таким образом, только цепочка обвинений может удовлетворять как «вычислительным», так и «невычислительным» требованиям, и мы можем представить, что в будущем каждая страна и регион могут иметь свою правовую и нормативную систему, и каждый регион будет иметь разрешительную цепочку, которая соблюдает правовую и нормативную систему региона для переноса токенизированных реальных активов.

Система идентификации и защита конфиденциальности

Реляционная и договорная идентичность

Если блокчейн хочет быть тесно интегрированным с реальным миром и достичь широкомасштабного применения, ключом к успеху является полная система идентификации в сети. В течение долгого времени блокчейн затруднял раскрытие истинной личности держателей кошельков из-за своей анонимной природы, и система, в которой отсутствует аутентификация личности, естественно, изо всех сил пытается создать кредит. Кредит является продуктом социального познания человека, которое опирается на глубокие социальные связи между людьми. На самом деле, в мире блокчейна не хватало системы «реляционной идентичности», основанной на межличностных отношениях. Эта система представляет собой не просто идентификационную метку, а сложную структуру, отражающую различные роли и отношения индивидов в социальных сетях.

Более 150 лет назад древний британский юрист Генри Мэйн вдохновил людей глубоко задуматься о природе идентичности[30] 。 Он предположил, что существует два типа идентичности: один из них — «реляционная идентичность», которая проистекает из роли индивида и межличностных отношений в обществе, таких как человек как отец, гражданство определенной страны или государственный служащий, солдат и т. д. Эта идентичность является воплощением социальных атрибутов, подчеркивающих место человека в социальной структуре и его отношения с окружающими.

Другим типом идентичности является система «договорной идентичности», основанная на «исполнении контракта», например, контракты в форме трудовых договоров, организационных структур компании и договорных положений. В пространстве блокчейна это можно сравнить со свойствами «идентичности» взаимодействий смарт-контрактов, такими как балансы кошельков, история взаимодействия со смарт-контрактами и состояние, генерируемое смарт-контрактами.

! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/29/images/207d5fa7927f6d81bc6a50ce1105566f.png)

Источник изображения: Столпы, на которых держится «Web3 III»: информация, контракты и идентичность, «централизация» по-прежнему незаменима

В течение многих лет блокчейн был чисто «вычислительной системой» по своей природе, в которой существуют только «договорные идентичности». В частности, информация в цепочке ограничена такими данными, как адрес кошелька без реального имени, его баланс, история транзакций и т. д. Несмотря на то, что люди пытаются использовать эти элементы данных для создания системы «реляционной идентичности» в блокчейне, эта основанная на контракте система идентичности не обладает способностью выражать социальные межличностные отношения, и она не может полностью охватить или воспроизвести социальные измерения и человеческие взаимодействия, охватываемые «реляционной идентичностью».

Это ограничение является важным фактором, препятствующим развитию пространства блокчейна, особенно децентрализованных финансов (DeFi), например, отсутствие системы необеспеченного кредитования на основе кредитов. Аутентификация, основанная исключительно на контракте, не может завоевать доверие человека, потому что кредит построен на сложных человеческих социальных отношениях, а не только на истории смарт-контрактов или остатках на счетах. Для того, чтобы реализовать такую кредитную систему, необходимо не только иметь техническое решение, но и иметь механизм, способный понять и отразить сложную сеть взаимоотношений в человеческом обществе.

В настоящее время статус-кво системы идентификации в мире блокчейна далек от того, чтобы достичь масштабных условий применения, необходимых для поддержки токенизации реальных активов. В дополнение к системе «договорной идентификации», блокчейн также нуждается в системе «реляционной идентичности», которая может нести социальные отношения людей и кредитную систему, потому что в человеческом обществе кредит основан на глубоких и многомерных социальных взаимодействиях. Это не тот атрибут, который индивид может в одностороннем порядке присвоить себе, а формируется сочетанием поведения индивида в социальной сети, его репутации и одобрения окружающих. Более того, такая кредитная система часто должна быть аутентифицирована и одобрена авторитетным сторонним агентством, чтобы обеспечить ее надежность и авторитет. Например, в реальном мире удостоверение личности и связанные с ним документы, выданные правительствами или другими органами власти, являются важными маркерами личности и доверия к человеку.

Подводя итог, можно сказать, что для достижения широкомасштабного применения в сочетании с реальным миром блокчейн должен объединить систему «реляционной идентификации» и систему «договорной идентификации» в системе идентификации, а для реализации системы «реляционной идентичности» необходимо ввести авторитетную третью сторону (например, государственные органы, регулирующие органы и т. д.), которая может проверять социальные отношения и репутацию людей для предоставления, аутентификации, одобрения и других операций для идентификации в цепочке, а также нуждается в технологических инновациях для обеспечения безопасности, конфиденциальности и защиты от несанкционированного доступа идентификационных данных.

Система идентификации DID+VC стандарта W3C

Для достижения широкомасштабного применения и реализации токенизации реальных активов также необходим набор оптимальных решений для схем идентификации для достижения динамического баланса автономии данных, защиты конфиденциальности, соответствия нормативным требованиям и совместимости. Система DID+VC по стандарту W3C может стать частью решения этой проблемы.

Чтобы токенизировать реальные активы и масштабировать их внедрение, существует техническая потребность в комплексном решении для идентификации, которое обеспечивает баланс между суверенитетом данных, конфиденциальностью, соответствием нормативным требованиям и совместимостью. Системы децентрализованных идентификаторов (DID) и верифицируемых учетных данных (VC) консорциума W3C могут обеспечить частичное решение этой сложной проблемы.

В эволюции цифровой идентификации мы стали свидетелями нескольких важных этапов трансформации: от централизованного управления идентификацией, когда идентификационная информация полностью контролируется единым органом; к аутентификации личности консорциума, которая позволяет идентификационным данным пользователя иметь определенную степень переносимости и может реализовывать кроссплатформенный вход, например, вход в один клик через учетные записи WeChat и Google; к децентрализованной системе идентификации, основанной на авторизации и разрешениях, как это продемонстрировал OpenID; Наконец, существует самоуправляемая идентификация (SSI), в которой владение и контроль над данными действительно находятся в руках человека, хотя этот механизм, такой как децентрализованная система идентификации zkID, запущенная zCloak Network, еще не получил широкого распространения.

В настоящее время ончейн-система идентификации в определенной степени повысила анонимность и открытость личности за счет использования встроенного криптографического механизма блокчейна. Однако из-за того, что различные экосистемы и прикладные системы часто используют закрытые или относительно независимые системы данных, идентификационная информация пользователей по-прежнему фрагментирована и хранится в изолированных и трудно передаваемых системах. Таким образом, ключевая следующая задача состоит в том, чтобы разрушить эту разрозненность и создать экосистему аутентификации, которая обеспечит автономию и конфиденциальность персональных данных, будет соответствовать нормативным требованиям и будет широко совместимой. Для этого необходимы не только технологические инновации, но и тесное сотрудничество между различными заинтересованными сторонами и поддержка политиков.

Консорциум Всемирной паутины (W3C), организация, ответственная за разработку международных интернет-стандартов, таких как HTML и CSS, в 2022 году запустила первый официальный стандарт для децентрализованных идентификаторов (DID), а в 2019 году выпустила подробное определение и стандартную структуру для проверяемых учетных данных (VC).

В спецификации W3C DID определяется как глобально уникальная, высокодоступная, разрешимая и криптографически проверяемая строка символов (например, did:example:123). Этот идентификатор может быть использован для идентификации любой формы сущности, будь то человек, организация или объект. Каждый DID генерируется по определенному алгоритму и контролируется независимо его владельцем, а не авторизуется одним органом.

DID могут быть преобразованы в документы DID, которые содержат такие сведения, как ключ проверки подлинности, ключ соглашения, ключ делегирования, ключ утверждения и конечная точка службы, используемая для взаимодействия с сущностью DID. Эти ключи аналогичны различным типам документов, которые мы используем для подписания в различных жизненных сценариях, таких как соглашения о неразглашении, доверенность или доверенность.

VC, поддающееся проверке цифровое удостоверение, которое идет вместе с DID, на самом деле является заявлением в стиле одобрения для определенных атрибутов, выданных одним DID другому DID для проверки личности, способностей или квалификации субъекта DID. Например, виртуальная аудитория может быть цифровым сертификатом, выданным организацией, государственным департаментом или коммерческим субъектом, который криптографически генерируется и проверяется для подтверждения того, что владелец имеет определенные атрибуты и что эти атрибуты являются доверенными. VC может содержать различные типы информации и данных, такие как идентификатор, тип, метка времени и т. д., и поддерживает несколько параметров состояния сертификата, включая действительный, просроченный, недействительный, замороженный и т. д., чтобы отразить заявление издателя о действительности сертификата.

В экосистеме венчурного капитала стандарт W3C определяет три роли: эмитент/аттестатор, держатель/заявитель и верификатор. Вместе эти роли участвуют в потоке учетных данных: эмитент проверяет и выдает учетные данные держателю, держатель решает, как и каким валидаторам предоставлять учетные данные, а валидатор подтверждает информацию, необходимую для проверки для завершения процесса проверки.

! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/29/images/249e32bfb5efa2a018f26da3e1f66186.png)

Кредиты изображений:

Кроме того, несколько проектов и научно-исследовательских групп интегрировали в системы аутентификации технологии, сохраняющие конфиденциальность, которые выходят за рамки традиционной криптографии, включая ZKP (Zero Knowledge Proof), который привлек большое внимание в пространстве Web3. Доказательства с нулевым разглашением — это уникальный подход, который позволяет одной стороне (проверяющему) проверить другой стороне (проверяющему), что она действительно знает часть информации, не раскрывая ничего конкретного об этой информации.

Чтобы проиллюстрировать эту простую аналогию, предположим, что Алиса хочет доказать Бобу, что она знает, как восстановить кубик Рубика в определенном состоянии хаоса, но не хочет раскрывать точные шаги по его восстановлению. В этом случае Алиса может использовать непрозрачную коробку, чтобы восстановить кубик Рубика, не показывая Бобу шаги. Все, что ей нужно было сделать, это вынуть отреставрированный кубик Рубика из коробки, чтобы доказать, что она овладела искусством реставрации, а точные шаги по его восстановлению до сих пор держались в секрете. То же самое верно и для доказательств с нулевым разглашением, которые шифруют истинное содержание сообщения в «ящике» при доказательстве факта.

Технология ZKP особенно полезна в сценариях цифровой аутентификации, поскольку она позволяет людям подтверждать свою информацию, не раскрывая личные данные. Часто для проверки личности может потребоваться раскрытие большого количества личной информации, которая может представлять угрозу конфиденциальности человека после того, как она была собрана и проанализирована несколькими сторонами. Тем не менее, системы, использующие технологию ZKP, такие как zkID, разработанные zCloak, объединяют DID и VC, чтобы предоставить пользователям более широкие возможности защиты конфиденциальности.

С помощью системы zkID пользователи могут гибко контролировать объем информации, которой они готовы поделиться в процессе проверки после получения VC с цифровой подписью эмитента. Пользователи могут выбрать степень детализации отображаемой информации, например, раскрытие ZKP, раскрытие дайджеста, выборочное раскрытие или полное раскрытие. В частности, благодаря раскрытию информации с доказательством с нулевым разглашением, пользователи могут представлять информацию в соответствии с «принципом наименьшей осведомленности» и сообщать только о «приемлемых» или «неадекватных» результатах, не раскрывая никакой конкретной личной информации.

Например, пользователи могут доказать соответствующим органам, что у них есть действующие визы, право на получение кредита, право голоса или соответствие спецификациям транзакций, просто представив результаты местных данных с доказательствами с нулевым разглашением. Во время этого процесса личные данные пользователя всегда хранятся и обрабатываются локально на его устройстве, не раскрывая ничего конкретного, гарантируя, что право на использование данных полностью находится в руках пользователя.

Подводя итог, можно сказать, что в процессе продвижения широкомасштабного применения токенизации реальных активов защита конфиденциальности и соблюдение требований проверки личности стали незаменимым краеугольным камнем. Внедрив систему аутентификации DID и VC на основе W3C и интегрировав технологию доказательства с нулевым разглашением (ZKP), мы можем соответствовать нормативным требованиям, сохраняя при этом конфиденциальность идентификационных данных в сети. Это не только дает рекомендации по внедрению «здоровой правовой системы», но и является потенциальным ключевым звеном для устранения разрыва между ончейном и оффчейном, а также для баланса конфиденциальности и нормативных потребностей.

Ончейн-фиатная валюта

Блокчейн-приложения, по сути, предназначены для решения проблемы доверия, а в сфере бизнеса 99% сценариев приложений, которые должны быть связаны с проблемой доверия, связаны с деньгами[19] Поэтому для того, чтобы быть примененной в больших масштабах в токенизации реальных активов, фиатная валюта в цепочке необходима, а сама токенизированная валюта в цепочке фактически является сценарием применения токенизации реальных активов, и только внедрение цифровой валюты центрального банка CBDC, токенизированных депозитов и соответствующих стейблкоинов может стимулировать максимальный потенциал токенизации реальных активов.

В настоящее время в мире блокчейна отсутствует якорь денежного доверия, предоставляемый центральным банком[20] Хотя стейблкоины появились как грибы, чтобы заполнить этот вакуум путем сопоставления фиатных валют, тот факт, что стейблкоины продолжали отсоединяться в цене во время потрясений на рынке криптовалют в прошлом, показывает, что стейблкоины не могут заменить роль фиатных валют на блокчейне, и по сути стейблкоины — это просто «ваучеры» на оффчейн-фиатные валюты на блокчейне, то есть стейблкоины сами по себе не являются фиатными валютами, и даже в случае полностью достаточного обеспечения от эмитентов стейблкоинов стейблкоины также могут вызывать отклонения цен из-за паники на рынкеЕсли токен в цепочке является «онтологией» фиатной валюты, то привязки цены не будет.

По сравнению с текущей системой стейблкоинов, использование токенизированных фиатных валют не только более удобно и доступно, но и имеет более значимые сценарии применения, а также обеспечивает большую программируемость для финансовых инноваций. Прежде всего, ончейн-фиатная валюта в сочетании с архитектурой блокчейна консорциума, регулируемой национальными законами, может быть напрямую объединена со сценариями платежей в нашей повседневной жизни. Он органично вписывается в нашу повседневную жизнь, будь то расчет заработной платы, деловая активность или что-то еще. Это означает, что люди могут приобретать фиатную валюту в сети непосредственно в рамках своей обычной деятельности, минуя некоторые сложные и трудоемкие шаги в текущей криптосистеме, такие как необходимость зарабатывать комиссию за газ, прежде чем они смогут использовать кошельки и стейблкоины.

В годовом отчете Банка международных расчетов за 2023 год, известного как «центральный банк центральных банков», в главе «План будущей денежной системы: улучшение старого, создание возможности нового» упоминается, что токенизация может произвести революцию в существующей денежной системе, и что токенизация исследует беспрецедентные возможности для текущей системы. Это видение описывает новый тип инфраструктуры финансового рынка — «единый реестр», который объединяет цифровые валюты центральных банков (CBDC), токенизированные депозиты и токенизированные требования к другим финансовым и физическим активам.

Унифицированный реестр имеет два ключевых преимущества. Во-первых, он предоставляет единую платформу, на которой более широкий спектр непредвиденных обстоятельств и финансовых транзакций может быть легко интегрирован и выполнен автоматически. Это позволяет мгновенно синхронизировать и проводить расчеты по транзакциям. В отличие от мира криптовалют, расчеты, осуществляемые с использованием валют центральных банков, обеспечивают уникальность валюты и окончательность платежей. Во-вторых, объединив все в одном месте, появятся новые типы условных контрактов (контракты, которые зависят от конкретной ситуации или условия, чтобы вступить в силу при их возникновении), которые лучше служат общественным интересам, решая вопросы, связанные с информацией и стимулами[20] 。

Чтобы помочь читателям лучше понять важность ончейн-фиатных валют, автор уточнит подробности, сначала объяснив определения и различия CBDC, токенизированных депозитов и фиатных стейблкоинов, которые будут широко использоваться в цепочке в будущем:

Цифровая валюта центрального банка (CBDC): цифровая форма базовых денег, выпускаемая непосредственно центральным банком. Всякий раз, когда происходит транзакция с участием CBDC, она напрямую отражается на балансе центрального банка и может быть токенизирована на платформе блокчейн.

Токенизированные депозиты: Депозиты - это форма денег, созданная коммерческими банками на основе кредита, то есть кредитные деньги, которая непосредственно приводит к изменениям в балансе коммерческих банков всякий раз, когда происходит связанная транзакция, а токенизированные депозиты - это токенизированные выражения в блокчейне.

Легальный стейблкоин: Это относится к стейблкоину, выпущенному юридически регулируемым учреждением, таким как A$DC, стейблкоин в австралийском долларе, выпущенный ANZ, третьим по величине банком Австралии.

Если вы хотите узнать больше о разнице между базовыми деньгами, кредитными деньгами и процессом создания денег, вы можете прочитать другую статью автора: «MakerDAO с точки зрения денег: понимание более глубокого смысла внедрения активов казначейства США RWA», и давайте подробнее остановимся на сценариях применения, которые могут принести фиатные валюты в сети:

Программируемая цифровая валюта:

Одним из преимуществ токенизации является программируемость, для токенизированных фиатных валют программируемые валюты откроют очень творческую дверь, например, в 2023 году Денежно-кредитное управление Сингапура MAS выпустило техническую белую книгу по Purpose Linked Currency (PBM), которая представляет собой стандарт цифровой валюты, который использует технологию «обернутого контракта», чтобы не программировать саму цифровую валюту и сохранять ее однородные свойства, а также для реализации программируемости цели использования валюты, более подробную информацию можно прочитать в белой книге PBM. Суть в том, чтобы использовать «контракт-обертку» для упаковки и управления общей цифровой валютой, а также поместить в этот «контракт-обертку» платежную логику для управления цифровой валютой. В соответствии с различными сценариями применения, мы можем выбрать различные «контракты-обертки» для связывания и управления обернутой цифровой валютой, чтобы иметь эффект программирования процесса и условий оплаты. Тем не менее, эти упакованные цифровые валюты сами по себе являются унифицированными, нейтральными, свободными и однородными, и как только условия будут выполнены, получатель платежа может извлечь цифровую валюту из упаковки и восстановить «безусловный» характер самой цифровой валюты[21] 。

! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/29/images/2d8d8467532bd28de912aa373284701b.png)

Проще говоря, валюта может быть запрограммирована с помощью технологии PBM на использование валюты для специальных целей и автоматически возвращаться к однородной денежной форме после выполнения условий. Например, правительство может предоставить общественности специальный фонд для стимулирования рынка, такого как персиковый рынок, который может быть использован только для покупки персиков. Кроме того, родители могут установить блокировку средств для своих детей, чтобы гарантировать, что каждый месяц разблокируется только определенная сумма для регулирования расходов. Тем не менее, эта технология может быть спорной, потому что, хотя она предоставляет правительствам более точные средства денежно-кредитного контроля, она также означает более широкие регулирующие полномочия, что может привести к потере конфиденциальности и свободы.

Сценарии применения в реальных условиях:

В прошлом технология блокчейн столкнулась со многими препятствиями в практическом промышленном применении, в результате чего некоторые блокчейн-проекты, не связанные с токенами, стали только дорогими и неэффективными системами баз данных, и даже блокчейны с токенами не смогут реализовать свой истинный потенциал из-за правового регулирования и барьеров в сети и вне сети, и отсутствие фиатной валюты в сети является одной из причин, мы можем использовать случай RWA в качестве примера.

Например, арендаторы платят арендную плату в виде оффчейн-фиатной валюты, а участнику проекта необходимо конвертировать арендную плату арендатора в ончейн-стейблкоины, а затем распределить доход от аренды между инвесторами, которые держат акции, не говоря уже о том, сколько затрат на трение будет генерировать операция конвертации оффчейн-валют в ончейн-стейблкоины. Инвесторы также сталкиваются с проблемой непрозрачной информации о том, действительно ли арендатор платит арендную плату, не говоря уже о вопросах комплаенс-надзора, например, как решать споры? Как бороться с бегством проектной команды?

Если он построен в соответствии с ончейн-фиатной валютой и юридически регулируемой системой цепочек разрешений, арендаторы, естественно, могут напрямую использовать ончейн-фиатную валюту для оплаты соответствующего смарт-контракта, а смарт-контракт автоматически распределит долю финансового продукта в соответствии с долей права на доход между всеми инвесторами, а используя стандарт токенов, такой как ERC-3525, эмитент может легко упаковать различные нестандартные активы права на доход от аренды в стандартизированный финансовый продукт. Его прозрачность также может позволить инвесторам узнать, действительно ли арендатор платит арендную плату, и даже эмитент может переупаковать многие из этих финансовых продуктов в финансовый продукт.

Подводя итог, можно сказать, что популярность ончейн-фиатных валют, особенно широкое применение CBDC, придаст мощный импульс широкомасштабному применению токенизации реальных активов. Это не только создает практический сценарий применения технологии токенизации в нашей повседневной жизни и различных отраслях, но и приносит ей более широкие перспективы и возможности развития, что может оказать существенное влияние на все аспекты повседневной жизни людей.

Оракулы и кроссчейн-протоколы

Несмотря на то, что применение технологии блокчейн и токенизации имеет революционный потенциал, благодаря механизму работы блокчейна, то есть каждый узел должен выполнять детерминированные операции, то есть при одинаковых входных данных все узлы получат одинаковый выходной результат. Каждый узел сталкивается с неопределенными операциями, когда дело доходит до получения и обработки внешних данных. Такого рода операции неопределенности могут привести к несоответствиям данных между узлами, что влияет на процесс консенсуса, поэтому сам блокчейн не может активно получать данные извне, что также известно как «проблема оракула»[22] 。

Большинство потенциальных вариантов использования смарт-контрактов должны быть связаны с данными и системами вне сети. Например, в финансовом секторе смарт-контракты полагаются на данные о ценах с внешних рынков для исполнения; В страховой отрасли смарт-контракты для обработки претензий основаны на IoT и сетевых данных. Смарт-контракты в торговом финансировании требуют доступа к соответствующим документам и цифровым подписям для подтверждения и выполнения кредитных операций. Кроме того, существует множество смарт-контрактов, которые требуют взаимодействия фиатной валюты с традиционными платежными сетями при оформлении заказа. Большое количество необходимых данных генерируется вне блокчейна, и эти данные не могут быть напрямую переданы в цепочку[23] 。

Кроме того, поскольку блокчейн сам по себе является островом, который приводит к разделению пользователей, активов, ликвидности, приложений и данных, и для реализации широкомасштабного применения токенизации активов в реальном мире чрезвычайно важно связать блокчейны друг с другом Он будет играть решающую роль в широкомасштабном применении токенизации реальных активов в будущем.

В 2023 году Chainlink запустила две функции-блокбастера, функцию Chainlink и CCIP соответственно, которые считаются вехами для широкомасштабного внедрения токенизации реальных активов, поскольку финансовые учреждения все чаще изучают варианты использования токенизированных активов и верят в долгосрочную ценность технологии блокчейн и/или цифровых активов. Однако, поскольку центральные банки или финансовые учреждения в разных регионах будут выпускать свои собственные цифровые валюты центрального банка или финансовые активы в разных частных цепочках / разрешенных цепочках в будущем, это приведет к очень децентрализованной платформе глобальных блокчейнов, что сделает токенизированные активы и связанные с ними услуги изолированными между разными блокчейнами, и эти блокчейны не смогут достичь совместимости друг с другом, поэтому эта проблема межсетевой коммуникации ограничивает применение токенизированных активов, делая их недоступными и неликвидными, а также усложняя процесс интеграции финансовых учреждений[25] 。

Несмотря на то, что на рынке существует множество кроссчейн-протоколов, частые инциденты безопасности в прошлом сделали кроссчейн-протокол зоной высокого риска для безопасности, что привело к бесчисленным потерям активов CCIP может изменить эту ситуацию и стать общим уровнем совместимости, который будет широко принят в будущем (примечание: я выбрал Chainlink, потому что Chainlink наиболее тесно связан с традиционным финансовым миром).

CCIP — это уровень абстракции и межсетевой протокол обмена сообщениями, который позволяет существующей инфраструктуре подключаться к блокчейнам и инструктировать смарт-контракты отправлять произвольные данные и передавать токены между публичными и частными блокчейнами.

! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/29/images/3b5a3fd86045242976257445e3955209.png)

Кредиты изображений:

CCIP предоставляет финансовым учреждениям возможность удовлетворять потребности клиентов без необходимости внесения существенных изменений в существующую инфраструктуру[26] Финансовым учреждениям не нужно вносить изменения в устаревшие системы. Это позволяет финансовым учреждениям напрямую взаимодействовать с токенизированными активами в существующей инфраструктуре, например, через сообщения Swift, API, мэйнфреймы и другие традиционные форматы, а финансовые учреждения могут напрямую взаимодействовать с любым протоколом на любом блокчейне, используя ончейн-CBDC через CCIP.

! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/29/images/06563c478a93c7ccc9d02fa05cb7311a.png)

Кредиты изображений:

31 августа 2023 года международная фондовая клиринговая система SWIFT опубликовала отчет[27] SWIFT сотрудничает с рядом крупных финансовых учреждений для проведения экспериментов, включая ANZ, BNP Paribas, BNY Mellon, Citibank, Clearstream, Euroclear, Lloyds Banking Group, SIX Digital Exchange и Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). Использование CCIP Chainlink для безопасного подключения Swift к сети Ethereum Sepolia обеспечивает полную совместимость между цепочками источника и назначения, обеспечивая межцепочечную совместимость между блокчейнами в нескольких юрисдикциях.

! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/29/images/c0b47a5f1a5e874eb3c13d0dea6aeac6.png)

Кредиты изображений:

Кроме того, Chainlink заключила партнерское соглашение с ANZ для участия во всестороннем тематическом исследовании CCIP для развертывания CCIP в фиатном стейблкоине, выпущенном банком ANZ, чтобы стимулировать принятие токенизированных активов институциональными участниками, и опубликовала тематическое исследование[25] Демонстрация того, как финансовые учреждения могут использовать Chainlink CCIP, чтобы предоставить клиентам возможность торговать и рассчитывать токенизированные активы на публичных и частных блокчейнах. Можно увидеть, что мы можем предвидеть, что в будущем токенизированные активы в сети будут существовать на публичных блокчейнах и регулируемых лицензированных цепочках, управляемых финансовыми учреждениями, а через CCIP токенизированные активы на любом блокчейне могут быть подключены для достижения интероперабельности и достижения совместимости 10 000 цепочек.

! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/29/images/8ddbcef6081a07160ddfaa8bc867770f.png)

Кредиты изображений:

В прошлом основным сценарием применения оракулов были ценовые потоки, то есть через определенную цепочку поставок данных в цепочку надежно передавалась реальная информация о ценах для обеспечения необходимых триггерных условий или параметров для смарт-контрактов. В 2023 году, с запуском функции Chainlink от Chainlink, смарт-контракты могут быть связаны с любым API в мире для условного запуска или доставки информации, а также могут быть настроены с помощью децентрализованной сети оракулов Chainlink.

Децентрализованная сеть оракулов Chainlink, DON, играет важную роль как в CCIP, так и в функционировании, обеспечивая безопасность, надежность и устойчивость данных к взлому за счет привлечения нескольких независимых, надежных поставщиков данных. Такая структура снижает риск возникновения единой точки отказа и затрудняет манипулирование данными, поэтому децентрализованные оракулы могут обеспечить более высокую степень доверия и надежности в критических случаях использования.

! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/29/images/5b2946a7544fe8eff6fab3b65638d421.png)

Кредиты изображений:

Функция Chainlink позволяет выполнять пользовательские вычисления на уровне DON децентрализованных сетей оракулов, которые на самом деле можно назвать децентрализованными вычислениями вне сети, что обеспечивает минимизацию доверия и сочетает в себе характеристики централизованных вычислений вне сети, преодолевая разрыв между централизованными вычислениями вне сети и ончейн-вычислениями, согласно официальному описанию, вычисления Oracle могут заставить данные, передаваемые в смарт-контракты, поддерживать безопасность, надежность и устойчивость к взлому, а также иметь преимущества централизованных вычислений вне сетидля высокой производительности, низкой стоимости и масштабируемости. В результате функция Chainlink позволяет смарт-контрактам выполнять функции, которые ранее были сложными или неэффективными по сравнению с чистыми ончейн-вычислениями и централизованными серверными вычислениями, предоставляя много места для воображения.

! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/29/images/af1e3055b548c08b80d2f99093c487d9.png)

Кредиты изображений:

С помощью функции Chainlink смарт-контракты могут быть связаны с API любого устройства в реальном мире, например, когда происходит чрезвычайная ситуация в сети, например, когда позиция DeFi находится под угрозой ликвидации. Когда самолет задерживается, смарт-контракт на страхование в сети автоматически запускается с помощью функции Chainlink; Благодаря мониторингу состояния активов вне сети в режиме реального времени статус активов RWA в сети обновляется через функцию; Или пример реализации AWS IoT Core в сочетании с Интернетом вещей[28] , который используется для мониторинга цены стейблкоинов через Chainlink Data Feeds, затем использует Chainlink Automation для мониторинга потока данных Chainlink, который сообщает о цене стейблкоинов, и если обнаружен деpeg стейблкоина, он инициирует и вызывает функцию Chainlink для отправки оповещения в AWS IoT Core, запуская оповещение на реальном устройстве IoT.

! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/29/images/621c757e2d3e5f754ee5496f4200cf1d.png)

Кредиты изображений:

Таким образом, в будущем кроссчейн-технология особенно важна для решения проблем интероперабельности и фрагментации ликвидности в контексте разрешенной структуры цепочки со многими различными юрисдикциями и системами регулирования, а с появлением нового поколения более безопасных кроссчейн-протоколов, таких как Chainlink CCIP, и непрерывным исследованием традиционного финансового мира, она заложила основу для безопасности и широкомасштабного применения модели 10 000-цепочечного соединения токенизированных активов в будущем, а также постоянного улучшения функций оракула, таких как Chainlink Function Запуск компании также открывает очень творческие двери для сценариев применения, которые объединяют будущее с реальным миром.

! [10 000 слов подробное объяснение токенизации активов RWA: базовое сочетание логики и путь реализации крупномасштабного приложения] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/10/29/images/a88b3d69e136d2261d7b39d1785f68d7.png)

Кредиты изображений:

Кошелек с низким порогом входа

Как вход и пропуск для входа в Web3, кошелек не только берет на себя функцию управления активами в традиционном понимании в мире Web3, он также является необходимым инструментом в мире Web3, неся миссию взаимодействия с блокчейном и смарт-контрактами, но на данном этапе порог использования кошелька слишком высок для новых пользователей, чтобы научиться этому, вкупе с частой кражей активов хакерами, поэтому многим людям отказывают. Снижение порога кошелька может принести больше свежей крови и способствовать широкомасштабному применению и экологическому взрыву.

В настоящее время блокчейн и кошельки имеют высокий когнитивный порог для общественности. Высокий входной барьер для осведомленности в сочетании со сложностью использования кошельков, например, способом управления закрытыми ключами, является важным фактором, препятствующим широкомасштабному внедрению Web3. Например, когда пользователи создают кошельки, сохранение и управление закрытыми ключами становится огромной проблемой, большинство людей не имеют концепции управления закрытыми ключами, и легко потерять или утечь закрытые ключи, что приведет к безвозвратной потере активов. Поэтому низкопороговые кошельки стали важной частью продвижения широкомасштабного применения блокчейна.

Существующая система кошельков в основном делится на два типа: учетные записи, принадлежащие внешнему владению EOA, и контрактная учетная запись CA, разница между ними заключается в том, что кошелек внешней учетной записи EOA - это кошелек, управляемый ключевой парой закрытого ключа и открытого ключа, в основном имеет функцию получения, хранения, отправки токена и взаимодействия со смарт-контрактами, не имеет программируемых функций и должен платить комиссию за газ для выполнения каждой транзакции. Создание кошелька с внешним типом учетной записи бесплатно, но его можно создать только путем генерации закрытого ключа.

Кошелек типа контрактной учетной записи CA относится к кошельку в виде смарт-контракта, который сам по себе не контролируется закрытым ключом и не имеет закрытого ключа, а написан в виде смарт-контракта для достижения различных функций, таких как кошелек с мультиподписью, сейф, кран и другие функции, общее использование кошелька с несколькими подписями, то есть кошелек, который требует авторизации нескольких внешних кошельков учетной записи для выполнения транзакций, обычно используется для управления корпоративным кошельком. Чтобы создать кошелек контрактной учетной записи, он должен потреблять комиссию за газ, а сам кошелек контрактной учетной записи не может активно инициировать транзакции, но должен быть вызван внешним кошельком учетной записи и платить комиссию за газ для пассивного инициирования транзакций[29] 。

Эти два типа счетов-кошельков имеют свои преимущества, недостатки и ограничения, внешние учетные записи EOA могут быть сгенерированы только в соответствии с методом генерации пар ключей, отсутствует программируемость, для работы необходимо иметь плату за газ, а закрытый ключ не может быть получен в случае его потери, но по сравнению с типом контрактного счета CA, хотя тип контрактного счета CA может настроить логику для достижения возможности большего количества функций, но тип контрактного счета CA не может активно инициировать транзакции и должен быть вызван внешней учетной записью EOA для генерации CA Кошельки с контрактными типами счетов имеют дополнительную стоимость, и ни один из этих типов кошельков в настоящее время не может решить проблему сложного опыта работы с кошельком.

В настоящее время существуют существующие решения для кошельков в виде кошелька MPC, кошелька смарт-контракта, кастодиального кошелька и т. Д., Но кошелек Account Abstraction ERC-4337 рассматривается как конечная форма для реализации крупномасштабного применения кошельков, которая сочетает в себе преимущества кошелька EOA и кошелька CA и может значительно снизить порог использования при достижении программируемости, такой как поддержка входа и использования кошельков, таких как Web2, оплата газа, социальное восстановление, Агрегировать кошельки и другие функции.

Тем не менее, сложность механизма абстракции учетной записи все еще приводит к некоторым проблемам для широкомасштабного внедрения, но в любом случае снижение барьера входа для пользователей всегда является приоритетом. Будь то абстракция учетной записи или другой тип кошелька, упрощение пользовательского опыта имеет решающее значение. Кошелек с низким порогом и простотой в использовании, несомненно, является ключевой инфраструктурой, способствующей широкомасштабному внедрению блокчейна.

В. Перспективы на будущее

Прогнозируемая тенденция заключается в том, что с растущим вниманием и признанием технологии блокчейн и токенизации в традиционной финансовой сфере и правительствах различных стран, а также постоянным совершенствованием технологии инфраструктуры блокчейна, блокчейн движется по пути интеграции с традиционной мировой архитектурой и решения реальных болевых точек в сценариях реальных приложений, предоставляя практические решения для практических сценариев, а не ограничиваясь «параллельным миром», изолированным от реального мира.

Хотя многие ратуют за так называемую «блокчейн-революцию», в нынешних условиях индустрии существует множество проектов во имя децентрализации, но на самом деле они сильно централизованы, но большинству людей все равно, что похоже на «слона в комнате». Поэтому автор считает, что эта идеология должна быть ослаблена в процессе применения блокчейна в реальных сценариях, а децентрализация не должна навязываться в неприменимой среде.

Real World Asset Tokenization (Токенизация активов реального мира) станет убойным приложением, которое приведет блокчейн к десяткам триллионов масштабов, а его потенциал, вероятно, повлияет на всю финансовую и денежную систему человечества. Отслеживаемость, компонуемость, конфиденциальность, расширение возможностей предприятия, глобальная мобильность, решение проблем доверия, автономия идентификации и потенциальные новые варианты использования.

На данном этапе для криптомира логика RWA заключается в одностороннем требовании возврата активов в реальном мире, и существуют такие проблемы, как соблюдение нормативных требований, а также ончейн- и офчейн-барьеры в фактической работе, в то время как реальный потенциал токенизации может быть задействован в традиционном финансовом мире TradFi, логика RWA для TradFi заключается в том, чтобы идти в обе стороны, а традиционный финансовый мир нуждается в технологии блокчейн и DeFi в качестве нового инструмента финансовых технологий для расширения возможностей традиционной финансовой системы и решения болевых точек традиционных финансов.

Для достижения широкомасштабного применения токенизации активов в реальном мире соблюдение нормативных требований является одной из необходимых предпосылок, и большинство основных активов, которые необходимо токенизировать, находятся в руках традиционных финансовых учреждений, а для учреждений соблюдение требований является необходимым предварительным условием, которое должно опираться на ряд юридических гарантий для защиты инвесторов от мошенничества и злоупотреблений, борьбы с финансовыми преступлениями и киберправонарушениями, поддержания конфиденциальности инвесторов, обеспечения соблюдения участниками отрасли определенных минимальных стандартов и предоставления механизмов обращения в случае возникновения проблем. Благодаря защите правовой системы, использование разрешения/частной цепи может удовлетворить требования эффективного применения законов и нормативных актов в различных юрисдикциях.

Для достижения эффективного регулирования концепция «реляционной идентичности», которая может нести в себе социальные отношения и кредитные системы, играет решающую роль в системе ончейн-идентификации. Такое сочетание систем идентификации и технологий, сохраняющих конфиденциальность, является ключом к созданию и управлению цифровыми удостоверениями с полномочиями и надзором со стороны правительств и регулирующих органов. В этой рамках важную роль могут сыграть технологии W3C DID (Decentralized Identifier) и VC (Verifiable Credentials). Эти стандарты позволяют физическим и юридическим лицам контролировать свою личность, сохраняя при этом целостность и проверяемость. Сочетание технологии доказательства с нулевым разглашением в будущем также открывает новые возможности для укрепления конфиденциальности пользователей, безопасности, соответствия требованиям и прозрачности.

С развитием кроссчейн-технологий нового поколения, таких как CCIP от Chainlink, и его сотрудничеством с традиционными финансовыми учреждениями, мы видим, что будущее многоцепочечной архитектуры и широкомасштабного применения токенизации реальных активов закладывает прочный фундамент.

Для широкого использования блокчейна и смарт-контрактов в реальных сценариях также необходимы токенизированные фиатные валюты, такие как CBDC, и токенизированные депозиты в цепочке. В отличие от нынешней системы стейблкоинов, стейблкоины — это не сама валюта, а своего рода ончейн-«ваучер» валюты, и его сложно широко использовать в реальной предпринимательской деятельности. Например, продавцы часто не принимают стейблкоины в качестве платежного средства при ежедневных покупках или посещении круглосуточного магазина. Хотя некоторые кредитные карты позволяют пользователям напрямую расплачиваться криптоактивами, высокие комиссии делают их непрактичными для повседневных платежных операций.

С ростом популярности CBDC, продолжающимся развитием технологии токенизации и снижением барьера для использования кошельков мы можем увидеть картину в будущем: люди могут легко владеть и управлять своими собственными токенизированными активами, а также беспрепятственно совершать транзакции в своей повседневной жизни через кошельки и с использованием фиатных валют в сети. Ончейн-фиатная валюта открывает новую дверь для продвижения технологии токенизации в практических сценариях применения, делая ее более широким пространством применения и практической ценностью.

В настоящее время многие страны мира активно продвигают нормативно-правовую базу, связанную с блокчейном. В то же время инфраструктура блокчейна, такая как кошельки, кроссчейн-протоколы, оракулы, различное промежуточное программное обеспечение и т. д., быстро совершенствуется, цифровая валюта центрального банка CBDC также постоянно применяется, а также постоянно появляются стандарты токенов, которые могут выражать более сложные типы активов, такие как ERC-3525, в сочетании с развитием технологии защиты конфиденциальности, особенно непрерывной разработкой технологии доказательства с нулевым разглашением, и растущей зрелостью системы идентификации в сети, мы, похоже, находимся на пороге широкомасштабного применения технологии блокчейн.