Liquid Restaked Token (LRT): Lego с использованием LSD, новая книга по экономике токенов Понци

Автор: IGNAS | DEFI RESEARCH

Составил: Deep Wave TechFlow

В прошлом месяце я поделился своими оптимистичными взглядами на две новые области в DeFi: Liquid Retaked Tokens и Bitcoin DeFi.

Оба они интересны и в настоящее время находятся в разработке, но эта статья посвящена LRT, и я думаю, что сейчас самое время сосредоточиться на LRT.

Что такое повторный залог? Ключевые моменты, которые следует знать

Повторная стейкинг — это функция EigenLayer, промежуточного программного обеспечения, которое позволяет вам одновременно ставить ваш ETH на несколько протоколов, называемых службами активной проверки (AVS), тем самым обеспечивая безопасность нескольких сетей/сервисов одновременно.

Эти сервисы, включая мосты, оракулы и сайдчейны, обычно несут ответственность за свою собственную безопасность, но в будущем мы увидим появление новых сумасшедших идей и концепций.

как работать

EigenLayer действует как межцепочный мост, позволяя вам «перестейкать» уже поставленный ETH на различные протоколы — AVS. Вы можете напрямую перестейкингить ETH или использовать жидкие токены для ставок, такие как stETH, rETH или cbETH.

Преимущество

1. Эффективность капитала: пользователи могут получать доход от нескольких протоколов с одним и тем же капиталом.
2. Повышенная безопасность: EigenLayer позволяет новым протоколам использовать существующие уровни безопасности Ethereum.
3. Свобода разработчика. Экономьте время и ресурсы разработчиков при создании новых уровней безопасности.

Риск

1. Шрифный риск: повышенный риск потери поставленного ETH из-за вредоносной деятельности.
2. Риск централизации: если слишком много стейкеров перейдут на EigenLayer, это может вызвать системные риски для Ethereum.
3. Риск доходности: Высокодоходная конкуренция между протоколами может снизить вознаграждение за стейкинг.

Рестейкинг дает возможность максимизировать вознаграждение за стейкинг и безопасность протокола, но он также сопряжен с собственным набором рисков, особенно в отношении штрафов и централизации.

Представляем токен Liquid Redemption (LRT)

Модель рестейкинга EigenLayer также имеет существенный недостаток для DeFi: **Как только ваши токены Liquid Staked (LST) блокируются на EigenLayer, они становятся неликвидными. **Вы не можете торговать ими, использовать их в качестве залога или использовать где-либо еще в DeFi.

Жиквидный рестейкинг Токены (LRT) предоставляют решение для увеличения прибыли за счет разблокировки этой ликвидности и добавления еще одного уровня кредитного плеча. **В отличие от внесения LST непосредственно в EigenLayer, вы можете внести депозит через протокол рестейкинга жидкости. Это похоже на логику, которую мы используем в Лидо.

Основные преимущества LRT:

• Ликвидность: разблокируйте ранее поставленные токены для использования в других местах DeFi;
• Более высокая доходность: повышение доходности за счет увеличения кредитного плеча;
• Агрегатор управления: переразбивка управления DAO или протоколом, ручные операции не требуются;
• Сложные проценты** доход**: экономьте расходы на газ и оптимизируйте доход;
• Диверсификация и снижение рисков: Если вы делаете повторную ставку на Eigenlayer, вы можете делегировать полномочия только одному оператору. LRT позволяет делегировать полномочия нескольким различным операторам, снижая риск появления одного плохого оператора.

Почему я с оптимизмом смотрю на LRT

Ликвидный рестейкинг создает карточный домик с высокой доходностью для первых пользователей.

• LRT обеспечивает более высокую доходность самого ценного криптоактива — ETH. Благодаря LRT мы можем получать доход от ставок Ethereum (~ 5%) + вознаграждения за повторную стейкинг Eigenlayer (~ 10%) + выпуск токенов протокола LRT (~ 10% и выше). До того, как наступит настоящий бычий рынок, не так уж сложно представить, как можно заработать 25% на ETH.
• Аирдроп. Раздача токенов протокола Eigenlayer + AVS + LRT.
• **Я считаю, что ликвидность, разблокированная LRT (которая в противном случае была бы заблокирована в Eigenlayer), создаст большее **леверидж для DeFi, что приведет к тенденции, аналогичной той, которую мы было в 2020 году. Летом DeFi наблюдалось увеличение всех номеров TVL и цен на ETH.
• Нам ещё очень рано. Eigenlayer все еще находится в стадии бета-тестирования и имеет ограниченные возможности повторного захвата, поэтому я думаю, самое интересное начнется, когда Eigenlayer увеличит лимит и запустит новый AVS, требующий повторного захвата.

Экономика токенов и грядущая «война LRT»

Несмотря на то, что токен протокола LRT еще не запущен, я думаю, что здесь есть потенциальная игра.

**Перспективы токеномики протоколов LRT выглядят очень привлекательно, и я думаю, что они будут развиваться аналогично веТокеномике. **

**Когда новые AVS будут благополучно запущены в пуле Eigenlayer, они предоставят что-то ценное для привлечения рестейкинга ETH. **Появятся новые жетоны и увлекательные повествования. Первому запуску AVS, возможно, будет легче привлечь ликвидность, поскольку у нас меньше вариантов.

Однако принятие решения о том, на какой протокол сделать ставку, требует времени и опыта. **Большинство пользователей отдадут предпочтение **AVS, предлагающем самый высокий доход.

**Новый AVS может счесть более экономически эффективным влияние на протокол LRT для направления им депозитов, а не непосредственное привлечение пользователей/TVL. Получение токенов LRT для голосования по выпуску токенов может быть более эффективным, чем предоставление собственных вознаграждений в виде токенов. **

Например, когда запускается новый мост X, для защиты протокола необходим ETH консенсусного уровня. Команда Bridge X может ориентироваться на китов Eigenlayer, занимающихся рестейкингом, и розничных инвесторов, предлагая вознаграждение в виде их собственных токенов. Однако, возможно, будет проще лоббировать протокол LRT, который будет получать большие объемы повторно обещанных ETH.

**Эта динамика, в свою очередь, увеличивает спрос на токены LRT, особенно на те, которые успешно привлекают большие объемы рестейкинга ETH. **

Как мы видели в «Curve Wars», между AVS может быть жесткая конкуренция за голоса DAO******. Однако будьте осторожны с историей, которую они вам продают: эти монеты могут вызвать сильную инфляцию. **

###Протоколы, достойные внимания

Поскольку мы все еще находимся на ранней стадии разработки, а Eigenlayer все еще находится на начальной стадии запуска, в основной сети еще нет протокола LRT. Это хорошая новость, если вы хотите получить аирдроп и вам нужно время, чтобы продолжить исследование.

Некоторые многообещающие протоколы LRT включают в себя:

Лаборатории Стадера

Они запустили rsETH, который поддерживается LST, принятым EigenLayer.

rsETH в настоящее время находится в тестовой сети. Более того, Stader — это не просто протокол LRT. Два месяца назад он запустил ликвидный токен ставок под названием ETHx, который уже привлек $32 миллиона депозитов. Хотя Стадер, возможно, немного опоздал с игрой LST, эра LRT еще только начинается.

У Stader уже есть токен SD, и существование токена может исключить возможность раздачи. Однако по мере того, как повествование о LRT набирает обороты, SD может стать привлекательной ставкой.

Астрид Финанс

В отличие от Стадера, у Астрид два LRT вместо одного.

**Вы можете внести stETH или rETH (LST) в пул и получить взамен LRT (rstETH или rrETH). **Эти объединенные токены затем размещаются в EigenLayer и распределяются между различными операторами с помощью Astrid DAO.

Заработанные вознаграждения автоматически суммируются, а баланс держателя rstETH или rrETH переопределяется посредством корректировки баланса.

НачалоLST

Еще один новый протокол тестируется онлайн.

**Вы можете внести депозит stETH или rETH, чтобы получить LRT с именем в ETH2. **

Ни у Astrid, ни у InceptionLST нет токенов, поэтому взаимодействие с ними сейчас может быть полезно для потенциальных раздач.

Наконец, Lido и Rocket Pool также могут быть расширены до LRT. Я надеюсь, что нет, поскольку новые проекты ЛРТ открывают возможности для более высокой прибыли.

Скрипт

Я планирую сделать следующее:

• Обучение: LRT — новая технология, поэтому вам необходимо быть знакомым с различными протоколами и внимательно следить за обновлениями Eigenlayer.
• ДОЛЖНАЯ ПРОВЕРКА: я проверяю каждый протокол перед его запуском. Я присоединюсь к их каналу Discord и спрошу об их планах действий, предстоящих обновлениях и общей стратегии.
• Обновления рынка: Настоящие действия начнутся, как только Eigenlayer увеличит лимит депозита. Что требует внимания, так это то, какой протокол LRT получает больше ТВЛ. Я ожидаю, что рынок LRT будет отражать рынок LST, при этом один протокол потенциально будет доминировать до 80% рынка.
• Управление рисками: защитите свою основную сумму ETH, играя на рынке консервативно. В частности, я буду инвестировать не более 5% от общего количества ETH в каждый протокол. Я бы избегал всего слишком сложного; в конце концов, ошибки, атаки и эксплойты обязательно случаются.
• Стратегия токенов: Моя ставка делается на токены управления LRT с привлекательной «экономикой токенов Понци», которые могут создать самоподдерживающийся маховик. Эти токены ** должны предлагать привлекательные **** доходы от ставок, **** вознаграждения за фактический доход **** и право голоса **, по которым AVS получает рестейкинг ETH. Кроме того, им необходимо иметь достаточно низкий уровень инфляции, чтобы компенсировать любое давление со стороны майнеров.
• Стратегия выхода: В то время, когда рыночный энтузиазм высок, когда все обсуждают токен управления LRT как новую «Метавселенную», генерирующую «богатство между поколениями», я буду выводить и ротировать ETH. Лучше продавать партиями, когда цена растет, чем продавать все сразу.
• Обзор и настройка: Надеемся, рынок предложит что-то новое, чего мы еще не видели, поэтому, пожалуйста, изучите и настройтесь. Это лучшие ставки.

Риск: как это может привести к сбою

Как и любой механизм финансового рычага, ликвидное размещение токенов также несет в себе риски. **По сути, мы накапливаем кредитное плечо, как это было в первые дни существования DeFi, что делает систему более восприимчивой к колебаниям рынка и системным сбоям. **

Сам Виталик** предупредил, что дальнейший стейкинг может привести к возникновению сложных сценариев**, которые поставят под угрозу безопасность основной сети, например штрафы на сторонние цепочки. Соучредитель EigenLayer согласился, утверждая, что, хотя рестейкинг можно использовать в целях с низким уровнем риска, следует избегать добавления ненужной сложности, которая может поставить под угрозу безопасность Ethereum.

**Однако если прошлое нас чему-то и научило, так это тому, что ставками можно злоупотреблять. Максимизируйте это, запустив AVS, который не требует доступа к уровню консенсуса Ethereum. **

Однако, хотя с Ethereum все в порядке, поток новых AVS и LRT может уменьшить количество долларов и внимания, поступающих в отрасль, что приведет к падению цены ее управляющих токенов. **

Итак, вот оно: ликвидные токены с повторным захватом открывают новую главу для DeFi.