«Стратегия структуры штанги» Frax: запуск Fraxbonds и sfrxETH для предоставления стеков ликвидности пользователям с различными предпочтениями в отношении риска.

Сценарист: Сэмюэл МакКаллох

Сборник: Deep Tide TechFlow

Подход «штанга» к инвестированию — это стратегия, в которой инвесторы делят свои портфели на две крайности: предсказуемые активы с низким уровнем риска, такие как государственные облигации, и активы с высоким риском и высокой прибылью, такие как спекулятивный ETH. Этот подход намеренно избегает инвестиций со средним риском, стремясь максимально использовать как безопасность активов с низким уровнем риска, так и потенциально значительную доходность активов с высоким уровнем риска.

Распределение активов не всегда происходит 50/50; оно корректируется в зависимости от терпимости человека к риску и финансовых целей. Стратегия утверждает, что конец с низким уровнем риска обеспечивает стабильность, а конец с высоким риском предлагает возможности роста, которые могут компенсировать скромную доходность более безопасных активов. По мере изменения динамики рынка инвесторы могут сбалансировать свои портфели, перемещая прибыль с одного конца на другой.

До сих пор, если вы хотели реализовать эту стратегию, не было эффективного способа сделать это полностью в сети. Хотя криптовалюты предлагают множество рискованных активов, в них нет места безопасному и надежному доходу. Подобно тому, как когда инвесторов привлекла 20%-ная процентная ставка Luna/Anchor, цена UST рухнула и почти за одну ночь упала до нуля.

Другие способы получения прибыли от DeFi также могут быть рискованными: все, что для этого нужно, — это мотивированный разработчик, манипулирующий ликвидностью внутри компании, или армия северокорейских хакеров, ищущих код, пригодный для использования, и ваши с трудом заработанные деньги исчезнут в одно мгновение. В 2022 году хакеры украли более 3,8 миллиарда долларов, доказав, насколько рискованными могут быть инвестиции в криптовалюты.

Но даже после всех взломов по-прежнему существует множество людей, которые хотят разместить все свои активы в сети и не имеют доступа к централизованным сторонним сервисам, над которыми они не имеют контроля.

Этот пост был вдохновлен комментарием Нали, сделанным в чате.

Нали отметил, что Frax создает «полностью вертикальный стек ликвидности в сети» для инвесторов, которые могут беспрепятственно смешивать и сопоставлять доходность и риск sfrxETH и Fraxbonds (FXB) в зависимости от их аппетита к риску.

Нэли написала: “В сценариях с высокими процентными ставками инвесторы обычно тяготеют к высокодоходным инвестициям с низким уровнем риска, таким как казначейские облигации США. FRAX и FRAX BONDS стремятся обеспечить аналогичные риски в сети”.

Fraxbonds будет предлагать FRAX по сниженной цене, аналогичной доходности по внесетевым краткосрочным казначейским облигациям. Выбрав один из 4 годовых сроков погашения, держатели FRAX могут оставить свои FRAX и быть уверенными в регулярном доходе в течение этого периода.

Хорошо, но почему инвесторы покупают облигации? В некоторых случаях облигации аналогичны наличным деньгам, а также выплачивают процентную ставку, известную как доходность.

По мере роста ставок новые облигации предлагают более высокие регулярные проценты, что делает их привлекательными. Кроме того, во времена экономической неопределенности, часто связанной с высокими процентными ставками, низкорисковый характер облигаций, особенно выпущенных правительствами, привлекателен для сохранения капитала.

Цены всех рискованных активов сравниваются с доходностью облигаций. Если вы инвестируете в недвижимость, и она приносит 7%, а краткосрочные облигации приносят 5,5%, это, вероятно, не очень хорошая ставка.

Fraxbonds будет имитировать тот же тип воздействия, что и реальные облигации, но полностью в сети. Когда рынок станет отрицательным, FXB станет убежищем для инвесторов, ищущих безопасность и стабильный доход. FXB не выплачивает проценты, но представляет собой покупку будущих выпусков FRAX со скидкой.

И наоборот, в условиях низких ставок, пишет Нэли, «инвесторы перемещаются вверх по кривой риска». Когда доходность падает, общие ожидания доходности от рискованных активов снижаются, что приводит к росту цен на их активы.

Далее Нэли сказал: «Существует мнение, что Ethereum (ETH) может стать популярной интернет-облигацией с низкой процентной ставкой». ETH имеет как доходность, так и потенциал роста. Подготовка к этому событию имеет смысл, если вы знаете, что ETH будет накапливать прибыль и что он, вероятно, будет иметь огромную волатильность роста.

Существует также возможность хеджировать спред sfrxETH, скорость изменения стоимости позиции на каждый 1% вверх или вниз, чтобы при повышении процентных ставок компенсировалось влияние колебаний цен.

В этой новой парадигме инвесторы могут найти доход в FXB с низким уровнем риска и sfrxETH с высоким риском. Настоящая стратегия построения структуры штанги.

Нали также упомянул, что с помощью управления AMM на основе внешних данных о процентных ставках можно управлять преобразованием между стратегиями штанги и действовать в качестве управляющего активами в цепочке.

«Технология балансировщика позволяет создавать взвешенные пулы, но она также допускает пулы ликвидности с весами, которые меняются со временем. Существует также модель, которая распределяет веса между двумя токенами на основе внешнего источника данных. Поэтому для этого примера вы можете иметь взвешенный пул 80/20 FXB/sfrxETH в среде, где доходность 10-летних казначейских облигаций превышает …%, затем переключиться на взвешенный пул 20/80 FXB/sfrxETH, когда доходность казначейских облигаций ниже …% . "

Идея, представленная здесь Нали, революционна. Представьте себе пул, который автоматически корректирует свою стратегию в соответствии с рыночными условиями, обеспечивая как безопасность облигаций, так и щедрую прибыль от ставок. При правильном выполнении это может переопределить принцип работы пассивного инвестирования в DeFi, перенеся сложности традиционных финансов в децентрализованный мир.

Этот AMM также может получать датчики FXS, что еще больше увеличивает вознаграждение за стратегию со штангой. Таким образом, помимо заработка на потоках FXB и sfrxETH, благодаря интеграции Balancer также можно добавить вознаграждения от датчиков CVX, AURA, BAL.

Исследование Нали инвестиционного подхода Frax со штанговой структурой с помощью ончейн-решения является убедительным предложением. Сочетание безопасности облигаций с волатильностью ETH, особенно с помощью саморегулирующихся пулов, является амбициозной задачей. Для передачи данных требуются новые оракулы, но теоретически их можно создать.

Это также открывает новую главу в эволюции Frax как вертикальной поддержки будущего доллара США + ETH, где доходность является источником жизненной силы его роста. В ближайшие несколько месяцев мы увидим выпуск Frax v3, FXB и frxETH v2, а также то, как эта новая система связывает все эти части воедино.