Под давлением политики, остается ли Федеральная резервная система независимой?

Оригинальный заголовок: Кевин Уорш заявит, что независимость ФРС не под угрозой политического давления
Автор оригинала: Клэр Джонс и Майлс МакКормик, Financial Times
Перевод: Пегги, BlockBeats

Автор оригинала: BlockBeats

Источник оригинала:

Реплика: Mars Finance

Редакторский комментарий: На слушаниях в Сенатском банковском комитете Кевин Уорш впервые систематически изложил свое понимание роли и независимости Федеральной резервной системы.

Эти слушания, казалось бы, сосредоточены на процентных ставках и инфляции, но по сути затрагивают более важный вопрос: как определить границы независимости центрального банка в условиях усиливающегося политического давления и возможно ли её поддерживать.

Эти обсуждения происходят в контексте сложной взаимосвязи реальности. С одной стороны, Трамп неоднократно публично оказывал давление на ФРС с требованием снизить ставки и резко критиковал нынешнего председателя Джерома Пауэлла; с другой стороны, расследование Министерства юстиции США по поводу 2,5 миллиарда долларов на реконструкцию штаб-квартиры ФРС рассматривается как косвенное давление со стороны Пауэлла. В Конгрессе республиканский сенатор Том Тиллис прямо связывает это расследование с назначениями на должности, заявляя, что до завершения расследования он будет препятствовать голосованию по кандидатам в полном составе Сената. Монетарная политика, регулирование и политические назначения — все эти аспекты накладываются и усиливают друг друга.

Макроэкономическая ситуация также не создает условий для смягчения. После пандемии инфляция достигла более 7%, оставаясь значительно выше целевого уровня в 2%; на фоне конфликта с Ираном цены на энергоносители выросли, и в ближайшие месяцы давление на цены, вероятно, сохранится или усилится. Пока инфляция не была эффективно подавлена, разногласия по поводу «снижения ставок» быстро переросли из технических дискуссий в политические вопросы.

В таком контексте заявления Уорша демонстрируют более реалистичный подход: он, с одной стороны, пытается «охладить» публичное вмешательство президента и Конгресса, считая, что выражение мнения по ставкам само по себе не подрывает независимость; с другой стороны, он указывает на реальную угрозу — потерю доверия общественности, если ФРС не выполнит свою основную задачу по контролю инфляции, что в конечном итоге подорвет её независимость.

Таким образом, значение «независимости центрального банка» претерпевает тонкие изменения: оно уже не только абстрактный принцип институционального дизайна, а скорее — механизм репутации, ориентированный на результат. Независимость не является врожденной, а постоянно проверяется и переосмысливается под давлением инфляции, политики и рынков.

Ниже — оригинальный текст:

Кандидат на пост председателя ФРС, выдвинутый Трампом, заявит Конгрессу, что когда политики призывают центральный банк корректировать стоимость заимствований, «независимость американского института принятия решений по ставкам не находится под особой угрозой».

Кевин Уорш (Kevin Warsh) в своем вступительном слове во вторник перед Сенатским банковским комитетом, обладающим значительной властью, скажет: «Когда избранные должностные лица — будь то президент, сенаторы или депутаты — выражают свои мнения по поводу ставок, я не считаю, что операционная независимость монетарной политики подвергается особой угрозе».

Согласно подготовленному тексту его выступления, полученному «Файнэншл Таймс», он скажет сенаторам, что «представители центрального банка должны быть достаточно стойкими, чтобы слушать разные точки зрения», а также «достаточно скромными, чтобы оставаться открытыми для новых идей и экономического развития».

Эти заявления прозвучали на фоне многократных призывов Трампа к снижению ставок. Президент США называл нынешнего председателя ФРС Джерома Пауэлла «дураком» и «идиотом», обвиняя его в неспособности подчиниться указаниям.

Пауэлл заявил, что расследование Министерства юстиции по поводу 2,5 миллиарда долларов на реконструкцию штаб-квартиры ФРС является предлогом для давления на руководство по ставкам и принуждения к снижению стоимости заимствований.

Том Тиллис, сенатор-республиканец из Северной Каролины, являющийся членом банковского комитета, который рассматривает кандидатуру Пауэлла, заявил, что до завершения расследования он будет препятствовать утверждению Уорша в полном составе Сената.

Уорш может занять пост уже 16 мая. Он ясно скажет, что «независимость ФРС в определении ставок — это жизненно важно» и является ключом к контролю инфляции.

Однако, этот бывший советник ФРС также призовет ее «держаться в рамках своих основных обязанностей», считая, что когда центральный банк «вмешивается в области, на которые у него нет полномочий или профессиональных знаний, таких как фискальная и социальная политика», это подрывает его независимость.

Он заявил: «ФРС не должна становиться универсальной организацией правительства США и не должна выступать в роли апелляционного суда по вопросам, которые должны обсуждаться и решаться в других местах». Этот 56-летний кандидат также подробно изложит причины своей пригодности на эту должность, подчеркнув, что он принесет «как внутренний опыт, так и критический взгляд со стороны», а также упомянет о своем образовании в Стэнфорде, опыте работы на Уолл-стрит и предыдущем опыте в Совете по финансовой стабильности.

Уорш также отметил, что «независимость» достигает максимума при реализации монетарной политики, но такой уровень независимости не распространяется на другие функции, выполняемые ФРС по поручению Конгресса. Он обратился к комитету с заявлением: «В управлении государственными средствами… или в вопросах банковского регулирования и надзора, а также в сфере международных финансов, представители ФРС не должны пользоваться особым уважением».

ФРС играет важную роль в банковском регулировании, но в вопросах установления правил регулирования и контроля рисков финансовой системы она уже сотрудничает с Министерством финансов США и другими регуляторами.

Уорш также отметил сенаторам, что неспособность ФРС выполнить свою задачу по контролю инфляции фактически ослабляет ее независимость. Он считает, что это подрывает доверие общественности к нашей системе управления экономикой и вызывает сомнения в том, насколько важна «так называемая» монетарная независимость.

После пандемии инфляция достигла десятилетних максимумов, превысив 7% в 2022 году. В настоящее время инфляция остается выше целевого уровня в 2%, а из-за повышения цен на энергоносители в результате войны с Ираном давление на цены, вероятно, продолжит расти в ближайшие месяцы.

Уорш заявил: «Миссия ФРС, возложенная Конгрессом, — обеспечить стабильность цен — без оправданий, без двусмысленности, без споров и уклонений». Он также подчеркнул: «Инфляция — это выбор, и ФРС должна нести за это ответственность».