Шэньканьцзя А не может полностью вернуть заем в размере 226 миллионов юаней с процентами, убытки превышают 12,5 миллиарда юаней, возможно, из-за недостатка активов для покрытия долгов и вынужденного ношения "звезды" и "шляпы"

Вопрос AI · Как компания с высоким уровнем задолженности может избежать кризиса делистинга?

Сообщение Чанцзян Шанбао ● Репортер Чанцзян Шанбао Хуан Цонг

Shenzhen Kangjia A (000016.SZ), находясь под предупреждением о риске делистинга, вновь понесла серьезные потери.

Вечером 1 апреля было опубликовано объявление, в котором говорится, что компания-участник Yantai Kangyun Industrial Development Co., Ltd. (далее — «Yantai Kangyun») не смогла вовремя вернуть сумму займа акционеров около 226 миллионов юаней и проценты из-за низких продаж по проекту и нехватки средств, что привело к просрочке займа.

В объявлении Shenzhen Kangjia A ясно указано, что в настоящее время, под воздействием изменений политики и рыночных условий, компания может не суметь полностью вернуть сумму займа и проценты акционеров.

Что касается финансовых показателей, недавно Shenzhen Kangjia A опубликовала прогноз, согласно которому ожидается, что в 2025 году выручка составит от 9 до 10,5 миллиардов юаней; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, будет убыточной и составит от 125,81 до 155,73 миллиарда юаней.

Еще более тревожно, что Shenzhen Kangjia A предупредила, что если по итогам аудита чистые активы, принадлежащие акционерам компании к концу 2025 года, окажутся отрицательными, после публикации «Годового отчета за 2025 год» торговля акциями компании будет подвержена предупреждению о риске делистинга (сокращение префикса «*ST» перед названием акции).

К концу третьего квартала 2025 года уровень задолженности Shenzhen Kangjia A достиг 96,78%, и при огромных убытках компания, скорее всего, будет вынуждена «надеть шляпу с звездой» из-за недостатка средств для покрытия долгов.

Недостаток средств у Yantai Kangyun и невозможность своевременного возврата займа

Вечером 1 апреля было опубликовано объявление, в котором говорится, что компания-участник Yantai Kangyun не смогла вовремя вернуть сумму займа около 226 миллионов юаней и проценты из-за низких продаж по проекту и нехватки средств.

На данный момент Yantai Kangyun принадлежит Shenzhen Kangjia A — 34%, Yantai Huayi — 33,66%, а Yikang Holdings (единое лицо, действующее совместно с Yantai Huayi) — 32,34%.

Yantai Kangyun была основана в декабре 2019 года, уставной капитал составляет 30 миллионов юаней. При создании компания владела 51% акций Yantai Kangyun, а Yikang Holdings — 49%.

В ноябре 2020 года Yantai Kangyun выиграла торги на проект экологического технологического городка примерно за 637,2 миллиона юаней. В связи с недостаточной уставной капиталом компании для оплаты стоимости, Shenzhen Kangjia A и другие акционеры Yantai Kangyun совместно предоставили ей займ около 665 миллионов юаней по долям владения, из которых компания предоставила около 339 миллионов юаней, а Yikang Holdings — около 326 миллионов юаней, для оплаты стоимости земли, строительства, налогов и других предварительных расходов.

В марте 2021 года Shenzhen Kangjia A через публичные торги на государственном имущественном аукционе продала 17% акций Yantai Kangyun компании Yantai Huayi.

Для успешного продвижения проекта экологического технологического городка в феврале 2021 года Совет директоров Shenzhen Kangjia A согласовал публичную продажу 17% акций Yantai Kangyun. После этого, совместно с другими акционерами, компания предоставила Yantai Kangyun займ по долям владения, сумма займа не превышала 226 миллионов юаней, срок — не более 3 лет, годовая ставка — не ниже 8%.

Из-за необходимости выполнения предварительных планов и разрешительных процедур для застройки жилых и коммерческих помещений, а также из-за низких продаж, при первом сроке погашения финансирования Yantai Kangyun не имела средств для возврата займа. Для дальнейшего продвижения проекта экологического технологического городка в феврале 2024 года Совет директоров Shenzhen Kangjia A одобрил предоставление Yantai Kangyun займа не более 226 миллионов юаней сроком до 3 лет с годовой ставкой 8%.

К концу 2025 года акционеры предоставили Yantai Kangyun займ на сумму около 665 миллионов юаней, из которых Yantai Huayi и Yikang Holdings — около 439 миллионов юаней, а Shenzhen Kangjia — около 226 миллионов юаней. Yantai Kangyun использовала эти средства для оплаты стоимости земли, налогов и расходов на развитие и строительство проекта.

Из-за низких продаж проекта экологического технологического городка, чтобы ускорить его развитие и обеспечить безопасность финансирования, Shenzhen Kangjia A потребовала от Yantai Kangyun вернуть сумму займа и проценты, однако из-за низких продаж и нехватки средств Yantai Kangyun не смогла своевременно вернуть деньги, что привело к просрочке займа.

Компания Shenzhen Kangjia A заявила, что в настоящее время, под воздействием изменений политики и рыночных условий, компания может не суметь полностью вернуть сумму займа и проценты акционеров.

Увеличение убытков с каждым годом

На самом деле, Shenzhen Kangjia A, которая не может вернуть заемные средства, сама находится в трудном положении.

В 2022–2024 годах выручка Shenzhen Kangjia A составляла 29,608 млрд, 17,849 млрд и 11,115 млрд юаней соответственно, что показывает снижение почти на 40% за три года подряд; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, была отрицательной и составляла — 1,470 млрд, — 2,164 млрд и — 3,296 млрд юаней соответственно, что также свидетельствует о нарастании убытков.

В компании отмечают, что в 2024 году производство телевизоров улучшилось, их конкурентоспособность повысилась, однако из-за усиления конкуренции, постоянных колебаний цепочки поставок и ограниченных возможностей снижения фиксированных затрат, бизнес по производству телевизоров продолжает испытывать давление и остается убыточным.

Также для ускорения индустриализации полупроводникового бизнеса Shenzhen Kangjia A продолжает инвестировать в развитие MLED (Micro LED и Mini LED) технологий и достигла определенного прогресса в продаже Mini LED дисплеев. Однако, поскольку полупроводниковый бизнес все еще находится на начальной стадии индустриализации и не достиг масштабов и эффективности, это негативно влияет на прибыльность компании.

В 2024 году, исходя из принципа осторожности, Shenzhen Kangjia A по политике учета и оценке активов сформировала резервы по обесценению, что снизило прибыль; изменение стоимости финансовых активов, оцениваемых по справедливой стоимости, привело к убыткам в размере около 250 миллионов юаней.

Недавно опубликованный прогноз по результатам деятельности за 2025 год показывает, что выручка составит от 9 до 10,5 миллиардов юаней; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, — убытки в размере от 125,81 до 155,73 миллиарда юаней; чистая прибыль за исключением особых статей — убытки в размере от 99,53 до 102,63 миллиарда юаней.

Компания объясняет, что в 2025 году, исходя из принципа осторожности, она сформировала резервы по обесценению запасов, дебиторской задолженности, инвестиций в доли, финансовой поддержки, неэффективных активов и признала часть ожидаемых обязательств, что привело к значительному снижению прибыли и отрицательным чистым активам.

Также Shenzhen Kangjia A отметила, что в 2025 году бизнес потребительской электроники пострадал из-за недостаточной конкурентоспособности продукции, выручка снизилась, несмотря на снижение расходов, однако валовая прибыль все равно не покрыла расходы, и бизнес по потребительской электронике остался убыточным.

Важно отметить, что Shenzhen Kangjia A предупредила, что если по итогам аудита чистые активы, принадлежащие акционерам к концу 2025 года, окажутся отрицательными, после публикации «Годового отчета за 2025 год» торговля акциями будет подвержена предупреждению о риске делистинга (с префиксом «*ST»).

К концу третьего квартала 2025 года уровень задолженности Shenzhen Kangjia A достиг 96,78%, и при огромных убытках компания, скорее всего, будет вынуждена «надеть шляпу с звездой» из-за недостатка средств для покрытия долгов.