Первый квартал: «Черная лошадка» в активных долях: 29 показателей с доходностью более 20%, семь публичных фондов устраивают «групповую» прорыв

Спросить AI · Как малые и средние фонды могут добиться прорыва в результатах благодаря командной работе?

Финансовое сообщество 2 апреля (журналист Ян Цзюнь) После роста и падения, завершился первый квартал с множеством горячих тем: запуск спутников, HALO-эстафета, рост электроэнергетического сектора, конфликты между Ираном и США нарушили ритм, завершився возвращением к инновационным лекарствам. Общий опыт заработка на рынке средний, что подтверждается индексами: за исключением циклических акций, сосредоточенных в CSI 500 и CSI 2000, а также за счет снижения индексов Shanghai Composite, STAR 50, CSI 300, все они завершили квартал с отрицательными результатами.

Как показывают показатели публичных фондов? Несмотря на то, что регуляторы не поощряют краткосрочные рейтинги за квартал, первый квартал каждого года — окно для оценки стиля на весь год. Исключая чисто показатели, в этом году активные фонды акций вызывают интерес.

В этом году среди активных фондов акций всего рынка 29 показали доходность более 20%. Интересно, что в топ-30 фондов по результатам рынка входят семь компаний: China Life Security, Yinhua, Huashang, Red Soil Innovation, Western Lide, Ping An, Huatai Bairui.

Указанные семь компаний имеют по крайней мере два продукта, входящих в список, что демонстрирует мощь «групповых» операций, особенно ярко это проявляется у малых и средних фондов. Коллективное прорыв — это в значительной степени точечное вложение менеджеров фондов в определенные сектора, что отражает общий уровень команды исследований и управления фондами.

Общие черты: во-первых, успешные менеджеры — в основном молодые, но и опытные ветераны, например, Тан Сяобин из GF Securities; во-вторых, эффективность интеграции отраслевых исследований и управления уже заметна, особенно когда разные менеджеры внутри одной компании лидируют, что говорит о командных решениях; в-третьих, среди компаний среднего размера лидируют такие, как Huatai Bairui, активно развивающие активы в области ETF и активных фондов, а также традиционные компании, ориентированные на сектор.

China Life Security и Yinhua по 4 продукта в топе

Фонды China Life Security в этом квартале показали хорошие результаты: три менеджера — Yan Kun, Meng Yijia, Qi Shanbin — управляют четырьмя продуктами, вошедшими в топ-10 по доходности за квартал.

Yan Kun управляет цифровой экономикой и стратегическими фондами China Life Security, занявшими второе и третье место, Meng Yijia — индустриальным обновлением, занявшим четвертое место; вместе они управляют также фондом China Life Security Core Industry, занявшим 14-е место.

Как компания, связанная с страховыми активами, China Life Security сильна в фиксированном доходе. В части акций — как добиться прорыва? В открытых источниках говорится, что после назначения Yan Yong председателем, компания продолжила использовать свои преимущества, одновременно оптимизируя структуру, стимулируя трансформацию бизнеса и инновации, включая увеличение доли акций в существующих продуктах, запуск новых ETF и внедрение количественных стратегий.

Например, в управлении цифровой экономикой Yan Kun сосредоточен на технологическом секторе, особенно в области AI. Менеджер молодой, ранее работал аналитиком в Golden Eagle Fund, присоединился к China Life Security в 2018 году, прошел путь от аналитика до менеджера фонда, его стаж — всего 2,26 года, что делает его воспитанником компании.

Долгосрочный крупный игрок Yinhua Fund также показывает хорошие результаты: фонды Tongli Selected (5-е место), Nèixū Selected (12-е), Growth Pioneer (15-е) и Growth Intelligent Manufacturing (25-е) управляются одним менеджером — Wang Ligang.

Wang Ligang — менеджер среднего поколения. По его портфелю на конец 2025 года видно, что его компетенции охватывают золото, инновационные лекарства, военную торговлю, авиацию и цветные металлы.

Важно отметить, что изначально фонд Tongli Selected управлялся совместно с Liu Hui, который недавно скончался, и с этого момента управляется одним Wang Ligang. В недавно опубликованной годовой отчетности он заявил о продолжении инвестиций Liu Hui, ориентируясь на индустриальные тренды, ценности и долгосрочные инвестиции, выбирая отрасли по их перспективам и в сделках — против рыночных настроений.

Western Lide, Huashang, Red Soil Innovation — по 3 продукта в топе

Western Lide, Huashang и Red Soil Innovation имеют по три продукта в списке, причем у Western Lide и Red Soil Innovation все три продукта принадлежат одному менеджеру.

Western Lide управляется He Qi, его продукты — Western Lide New Power (6-е место), Western Lide Strategic Selection (9-е) и Western Lide Industry Theme (11-е).

He Qi ранее работал в Everbright Prudence, присоединился к Western Lide в 2020 году, сейчас занимает должности заместителя генерального директора, главного инвестиционного директора по акциям и руководителя отдела исследований. Обладает макроэкономическим взглядом, хорошо разбирается в ресурсных активах, постоянно обновляет свою инвестиционную рамку, сочетая макроуровень, отраслевую глубину, количественные методы и точечные оценки акций, активно использует AI и количественные инструменты для повышения эффективности исследований.

Как руководитель, He Qi уделяет большое внимание развитию команды, создал механизмы совместной работы по активам, использует модель «коллективное обсуждение + индивидуальные решения».

Red Soil Innovation управляется под руководством Gai Junlong, который имеет почти 20-летний опыт работы в сфере ценных бумаг и 11 лет в управлении инвестициями. Он работал с Yang Kai, Peng Gan и Zhang Xiaoren, которых называют «Четыре дракона Baoying».

В инвестиционной стратегии Gai Junlong сочетает отраслевые исследования и отбор акций снизу вверх, обладает широким горизонтом, динамично меняет портфель в зависимости от оценки стоимости, переключаясь между секторами и акциями внутри отраслей, в зависимости от рыночных условий. В 2018 году присоединился к Red Soil Innovation, управляя продуктом Transformation Selection, с общей доходностью 373,14%.

В 2025 году Gai Junlong показывает хорошие результаты: в первом квартале его продукты вместе с продуктами Zhang Mingxin из Huashang и Chen Wenkai из Huatai Bairui выросли более чем вдвое за последний год.

В Huashang Fund менеджеры Zhang Mingxin и Chen Wenkai управляют соответственно фондами Huashang Balanced Growth (8-е место) и Huashang Zhi Yuan Return (10-е), показывая стабильные результаты. Также Chen Xiaqiong и Peng Wu управляют фондом Huashang High-end Equipment Manufacturing (27-е место).

Huashang — хороший пример для наблюдения: после ухода главного менеджера Zhou Haidong, показатели фонда остались стабильными. Новая звезда — Zhang Mingxin, который хорошо умеет находить альфу в индустриальных трендах, глубоко занимается AI и технологическими секторами, демонстрируя острую реакцию.

Huatai Bairui и Ping An Fund — по 2 продукта в топе

Крупный ETF-игрок Huatai Bairui управляет двумя продуктами, оба — под руководством одного менеджера — Chen Wenkai: Huatai Bairui Quality Growth (21-е место) и Huatai Bairui Quality Selection (30-е).

На фоне бурных ETF, активные стратегии Huatai Bairui показывают хорошие результаты. Недавно заместитель генерального директора и руководитель второго отдела инвестиций, менеджер фондов Dong Chen, был назначен заместителем генерального директора компании.

В отличие от большинства руководителей, сосредоточенных только на исследованиях, в компании ценят активное управление. В 2025 году председатель Huatai Asset Management Cui Chun присоединился к Huatai Bairui в качестве генерального директора. Хотя он редко появляется на публике, важные направления развития компании — переименование ETF, начиная с CSI 300 ETF, — демонстрируют стратегический настрой. Также важен рост внутренней команды, в том числе развитие активных управлений и укрепление кадрового потенциала. В совокупности, у компании есть сильная команда и четкая стратегия.

Что касается Chen Wenkai, он — типичный специалист, перешедший из продаж в управление активами, как и Dong Chen, воспитан внутри Huatai Bairui. Он начал управлять продуктами в 2023 году, его стаж — более двух лет, сфера — AI и вычислительные мощности, его активы под управлением также превысили 10 миллиардов.

Последний — фонд Ping An, управляемый Yu Yao и Qin Qiang (20-е место), а также Lin Qingyuan (26-е место).

Фонд Ping An, по сути, тоже связан с страховыми активами, ранее специализировался на фиксированном доходе, но в последние годы активно привлекает новых менеджеров: в прошлом году — Zhou Sicong и Zhai Sen, в этом — Lin Qingyuan, Yu Yao, Qin Qiang, Mo Jiao и другие. В секторных продуктах постоянно появляются лидеры.

На стратегической встрече в начале года директор по инвестициям в акции Ping An Fund Shen Aiqian рассказал о системе платформы исследований, построенной по принципу «многокомандность, многостильность, многостратегий», — сформированы восемь профессиональных команд, охватывающих рост, ценность, баланс и другие стили, а также девять отраслевых сегментов и более 30 стратегий. В целом, стратегия — широта и острота.

За последний год Ping An Fund значительно ускорил развитие портфеля, направления стали более четкими. В 2025 году запланировано 66 продуктов, выпущено 40, и в этом году новые продукты продолжают появляться.

Тан Сяобин, Цинь Сюань, Донг Сюань — с особенностями

Также есть несколько менеджеров, чьи продукты в списке — заслуживают внимания.

Первый — Тан Сяобин, управляющий GF Vision Wisdom, — лидер по доходности за первый квартал, 58,03%. В его портфеле — основные позиции в памяти и связанных с ней полупроводниковых устройствах, а также в некоторых лидерах отраслей.

Он управляет фондами более 11 лет, — ветеран GF Securities, глубоко занимается технологическим сектором. Он считает, что в 2026 году сектор технологий A-акций переживет глубокие структурные изменения. По его словам, 2023–2025 годы — «Каменный век» AI-технологий с шумом и хаосом, а 2026 — «Эра Дарвина». В его портфеле есть акции, которые выросли вдвое, — Bawe Storage и Puran.

Qin Xuan из Qianhai Kaiyuan управляет фондом Qianhai Kaiyuan Value Strategy, что также заслуживает внимания. Он — один из немногих менеджеров, перешедших из фонда FOF в активные акции. Его предыдущий фонд — Qianhai Kaiyuan Yu Yuan — занял второе место по доходности среди аналогичных. В 2023 году он покинул FOF и стал менеджером этого фонда.

По стилю он — консерватор, ищет абсолютную доходность, использует стратегию «бабочка» в периоды хороших рыночных условий, участвуя в секторах с высоким деловым циклом, таких как вычислительные мощности и ресурсы. В 2026 году он ожидает увеличения волатильности рынка по сравнению с прошлым годом и считает важным контролировать временные просадки.

Dong Xuan из Xinda Aoyao — тоже молодой менеджер, присоединился в мае 2021 года, управляет с сентября 2024-го. Его компетенции — потребительский сектор, промышленность и электроэнергетика. В инвестиционной стратегии он делает акцент на покупку активов с хорошими балансами, избегая компаний с плохими балансами. Управляет менее полутора лет, но за это время уже заметен рынок, и его перспективы хорошие.

(Финансовое сообщество, журналист Ян Цзюнь)