Опционные трейдеры с расслабленным хеджированием против акции Visa (V) могут дать скрытый бычий сигнал

Кредитная карта увеличенного масштаба синим цветом от Vjkombajn через Pixabay

Джош Эномото

Ср, 18 февраля 2026 г. в 3:30 по GMT+9 4 мин чтения

В этой статье:

•                                       Лучший выбор StockStory 
  

  V

  +1.73%

Visa (V) страдает в рынке, и это не особенно удивительно. В условиях экономической ситуации, создающей неблагоприятный фон для гиганта по обработке транзакций, Visa сталкивается с серьезным вызовом доверия. Действительно, индикатор технического мнения Barchart оценивает акции V как 100% сильное продажа, что несет наивысший риск продолжения нисходящего тренда в краткосрочной перспективе.

Итак, в этом контексте общественные деньги, как правило, настроены скептически. С начала года акции V потеряли более 10%, что исторически считается ужасной динамикой. Необычно видеть, как ценная бумага падает в красную зону и в январе, и в феврале (пока). Однако, что действительно интересно, так это то, что умные деньги, похоже, не особенно обеспокоены.

Больше новостей от Barchart

Спокойные воды для Alphabet (GOOG, GOOGL) акции предлагают заманчивую торговлю опционами

Пут-опционы Amazon с более низкими ценами страйка имеют высокие доходы

Спекулянты влюбились — рынок нет: серебро после Дня святого Валентина

Устали пропускать дневные развороты? Бесплатная рассылка Barchart Brief держит вас в курсе. Подписывайтесь сейчас!

В основном, существует расхождение между тем, что думает публика, и тем, что думают опытные игроки — и я бы сказал, что такие расхождения — это золото.

Изначально бычья теория может показаться немного запутанной из-за потока опционов. Чистая торговая настроенность за последнюю (пятницу) была почти на $2.15 миллиона ниже паритета. Однако ключевая особенность в том, что большинство из увиденных нами медвежьих сделок — пут-опционы с дебетовым платежом — истекают скоро, 20 февраля. Как только эта негативная часть исчезнет, я ожидаю более ясной картины, особенно к мартовской месячной дате истечения.

Для меня самый важный сигнал исходит от кривой волатильности. Этот скриннер определяет предполагаемую волатильность (IV) — или потенциальную кинетическую отдачу акции — по всему спектру цен страйка в цепочке опционов. Для даты истечения 20 марта кривая полностью невыразительна, что, по моему мнению, говорит о информации по умолчанию.

Опять же, акции V начали год с исторически тяжелого старта. Несмотря на это, кривая волатильности у цен страйка, близких к текущей цене, относительно плоская и сдержанная. Да, IV путов растет на обоих концах спектра, но главное — рост кривизны идет равномерно и контролируемо. Более того, разрыв между IV коллов и путов невелик, что указывает на отсутствие срочности.

Да, хеджирование происходит, но это очень стандартная практика.

Установка торговых параметров акции V

Хотя у нас уже есть рабочее понимание настроений умных денег, нам все равно нужно понять, как это может повлиять на реальные ценовые результаты. Для этого можно обратиться к калькулятору ожидаемого движения, основанному на модели Блэка-Шоулза. Стандартный механизм оценки цен на опционы на Уолл-стрит прогнозирует диапазон между $296.47 и $331.42 к дате истечения 20 марта.

Продолжение истории  

Откуда берется это рассеяние? Модель Блэка-Шоулза предполагает, что доходы на фондовом рынке распределены логнормально. В рамках этой модели указанный диапазон представляет собой возможное место расположения акций Visa, если они окажутся симметрично расположены на одну стандартную ошибку от текущей цены, учитывая волатильность и оставшееся время до истечения.

С точки зрения формулы, модель Блэка-Шоулза утверждает, что акции Visa, скорее всего, закончатся где-то внутри этого диапазона, когда наступит дата истечения. Это очень разумное предположение, если только не произойдет какой-то чрезвычайный катализатор, способный вывести название за пределы одного стандартного отклонения от текущей цены.

Однако, мы также должны признать, что это рассеяние подразумевает абсолютный разброс (в пределах оболочки стандартного отклонения) примерно 12%. При разборе получается, что у трейдера есть возможность, что акции Visa либо вырастут на 5.52%, либо упадут на 5.52%.

Итак, тупиковая ситуация такова: первые наблюдения показывают, как рынок оценивает неопределенность. Но наша задача как аналитиков — максимально снизить уровень неопределенности; иначе мы просто повторим информацию, уже известную аудитории, что не считается анализом, а лишь переформатированием нарратива.

Оставаясь строго на первом уровне и используя только инструменты Barchart, одним из механизмов, доступных нам, является скриннер сезонных доходов.

Сужение вероятностного пространства

Помните, я говорил ранее, что акции Visa страдали из-за исторически плохой динамики? Я получил эту информацию из этого удобного теплового карты, которая показывает, что снижение акций Visa в январе и феврале — чрезвычайно редкое явление. С 2010 года это случилось всего один раз — в 2016 году.

Однако, что действительно интересно, так это то, что в марте того же года акции V выросли на 5.65%. Теперь, я не знаю, произойдет ли то же самое снова. Интересно — и, возможно, случайно — что скорость восстановления почти совпадает с диапазоном, который предсказывает модель Блэка-Шоулза.

Правда, март не считается статистически самым сильным месяцем. С точки зрения подсчета, возможно, акции Visa готовы к восстановлению. Я говорю не только о восстановлении 2016 года, но и о расслабленной позиции по кривой волатильности.

Если принять эту гипотезу, то бычий спред колл-опционов 320/325 с истечением 20 марта может стать оптимальным балансом между доходностью и вероятностной надежностью.

_ На дату публикации Джош Эномото не имел ни прямо, ни косвенно, позиций в каких-либо ценных бумагах, упомянутых в этой статье. Вся информация и данные в этой статье предназначены исключительно для информационных целей. Эта статья была первоначально опубликована на Barchart.com _