Четвертый квартал: «Водопад» результатов Sunlight Power после раскрытия годового отчета — рыночная капитализация сократилась на 48,7 миллиардов юаней

Спросить AI · Какие глубокие причины лежат за снижением показателей Sunlight Power в четвертом квартале 2025 года?

Вечером 31 марта ведущая компания в области солнечной энергетики и хранения энергии Sunlight Power (300274) официально обнародовала годовой отчет за 2025 год. Несмотря на то, что выручка и чистая прибыль за весь год достигли рекордных значений, резкое снижение показателей в четвертом квартале напугало рынок, словно холодный душ погасил его энтузиазм. После публикации отчета основные средства непрерывно выводились, стоимость акций компании за два дня сократилась на 48,7 млрд юаней. На торговой панели видно, что с 1 по 2 апреля цена акций Sunlight Power снизилась в совокупности на 15,59%, а за последние 5 торговых дней — на 23,34%.

По данным за весь год, показатели Sunlight Power за 2025 год выглядят неплохо. За отчетный период компания достигла выручки в 89,184 млрд юаней, что на 14,55% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 13,461 млрд юаней, увеличившись на 21,97%. Однако, разбивая данные по кварталам, причины недостижения ожидаемых результатов связаны с последним кварталом прошлого года. В четвертом квартале 2025 года выручка составила 22,782 млрд юаней, снизившись на 18,37% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и немного снизившись на 0,38% по сравнению с предыдущим кварталом; более того, чистая прибыль составила всего 1,58 млрд юаней, снизившись на 54,02% в годовом выражении и на 61% по сравнению с предыдущим кварталом. Эти показатели значительно ниже рыночных ожиданий, и некоторые инвесторы охарактеризовали результаты четвертого квартала как «смену маски» в отношении показателей.

Реакция рынка капитала была быстрой и резкой. Во второй торговый день после публикации годового отчета (2 апреля) основные средства Sunlight Power вышли из рынка на сумму 2,045 млрд юаней, что уже стало шестым подряд днем чистого оттока средств, а за последние 5 торговых дней общий отток достиг 8,415 млрд юаней, а за 30 торговых дней — 11,175 млрд юаней.

Этот «смена маски» в показателях — не просто сезонное колебание, а результат совокупного воздействия нескольких факторов: концентрированной поставки низкомаржинальных проектов в области возобновляемых источников энергии, задержек в передаче цен на литий карбонат, изменений в региональной структуре и других. В протоколах аналитических исследований есть вопрос: «Является ли несоответствие выручки за четвертый квартал 2025 года исторической закономерности связано с графиком подтверждения проектов, и каковы прогнозы по выручке за первый квартал 2026 года?»

«Колебания выручки в четвертом квартале прошлого года в основном связаны с графиком сдачи крупных проектов, например, проекты на Ближнем Востоке сдавались в определенные кварталы, что приводило к колебаниям между кварталами», — объяснил представитель Sunlight Power. «Структура выручки за первый квартал еще находится в стадии подсчета, и продолжительность сдачи проектов может вызывать колебания, но это нормальный график сдачи проектов».

Относительно последних данных годового отчета аналитик Open Source Securities Ин Шэнлу отметил: «Учитывая давление на показатели за четвертый квартал 2025 года, мы понизили прогноз прибыли на 2026–2027 годы и добавили прогноз на 2028 год, предполагая, что чистая прибыль материнской компании за 2026–2028 годы составит соответственно 15,473 млрд, 19,347 млрд и 23,084 млрд юаней». Однако, эта организация по-прежнему сохраняет рейтинг «Покупать» по компании.

Аналитик Ping An Securities Ли Мэнцянь отметил усилия компании по возврату инвесторам, например, впервые за 2025 год компания реализовала полугодовые дивиденды, увеличив их частоту и сумму. Но он также предупредил инвесторов о нескольких рисках: во-первых, риск того, что спрос на рынке хранения энергии не оправдает ожиданий; во-вторых, неопределенность в международной торговой политике, которая может повлиять на региональные рынки; в-третьих, усиление конкуренции на рынках инверторов для солнечных панелей и хранения энергии, что может привести к ценовым войнам и снизить прибыльность компании. Журналист: Чжан Чжао