Перед лицом важного испытания на ставках, изменение ситуации у лидера с 20 миллиардами в области искусственного интеллекта

Журналист丨Хэ Цзи Пай Редактор丨Чэнь Сяопин

Босс-ученик, Дай Вэньюань, наконец-то дождался прибыли.

В конце марта, компания FanSi Intelligent раскрыла показатели за 2025 год: доход 7,135 миллиона юаней, рост на 35,6%, скорректированная чистая прибыль 17,84 миллиона юаней, впервые вышла из убытка в прибыль.

Однако, в целом, капиталовый рынок остается спокойным. По состоянию на 2 апреля, рыночная капитализация около 20 миллиардов гонконгских долларов, примерно треть пикового значения.

Изначально называвшаяся «Четвертая парадигма», FanSi Intelligent была основана Дай Вэньюанем, выпускником Шанхайского университета Jiaotong, изначально сосредоточенной на вертикальных моделях корпоративного программного обеспечения.

Грандиозные модели, захлестнувшие рынок, ударили по старой архитектуре Дая.

За последний год он руководил переименованием компании, радикальными преобразованиями, вновь создал AI Platform, API и Agentic AI — «три кита», пытаясь охватить китайские чипы, модели, вычислительные мощности и даже энергию, чтобы стимулировать новый цикл роста.

Новая нарратив AI 2.0 Дая Вэньюаня масштабна и полна неизвестности.

Целится в разрывы

FanSi Intelligent полностью преобразилась, и Дай Вэньюань специально пересчитал финансовую отчетность.

Новые три основных направления деятельности, все с высоким содержанием AI — AI Platform, API на базе токенов, и Agentic AI, — каждое со своей специализацией и взаимным усилением.

Из них AI-платформа приносит более 90% общего дохода, он считает её якорем и источником мотивации.

Проще говоря, она основана на старой платформе AI, объединяя три новых продукта (ModelHub XC, HAMi vGPU, PhanthyCloud), реализуя сквозные, полностековые матрицы, в основном в виде программно-аппаратных комплексов.

Дай Вэньюань сосредоточен на устранении разрыва между вычислительной мощностью, моделями и приложениями.

Развернутые модели несовместимы с архитектурой чипов, закупленное оборудование не имеет достаточной экосистемы моделей. Разные модели требуют отдельной адаптации, что занимает много времени и вызывает повторную работу, что мешает взрывному развитию AI-приложений.

По словам специалиста по крупным моделям, работающего в отрасли, в Китае много брендов вычислительных мощностей, и важно сохранять совместимость моделей и адаптировать их под отечественные решения — это тяжелая работа.

«Пока не видно особо хороших решений», — сетует он, — «нужны государственные политики, чтобы стимулировать совместимость, иначе для софтверных компаний затраты на оборудование слишком высоки».

Где есть боль, там есть спрос.

Идея Дая — создать интеллектуальную базу, объединить производителей базовых моделей, таких как Kimi и Qianwen, производителей чипов, таких как Cambrian, а также ключевых клиентов — центральные и государственные предприятия, финансовые учреждения — все вместе, чтобы «согласовать» потребности.

Слева — на базе ModelHub XC создается крупнейшее в стране сообщество моделей для информационной безопасности, ускоряя адаптацию моделей; справа — HAMi vGPU позволяет тонко управлять GPU-вычислительной мощностью, как CPU.

Над ними — PhanthyCloud обеспечивает облачную поддержку и связывается с токеновым бизнесом, позволяя клиентам по требованию использовать токены для вызова облака, моделей и вычислительных ресурсов.

FanSi Intelligent превращается в «связующее звено» отечественных вычислительных мощностей.

Этот новый бизнес по вычислительным мощностям показывает отличные результаты, в 2025 году принесет 6,552 миллиарда юаней дохода, рост на 32%. Неожиданно быстрый рост укрепил его уверенность.

Когда ModelHub XC был запущен, количество сообществных моделей было равно нулю, к середине января их уже было более 10 тысяч, первоначальный план — за год достичь 100 тысяч, цель достигнута досрочно.

Дай Вэньюань полон амбиций, он заявил, что к 2027 году хочет догнать Hugging Face, ныне крупнейшее в мире сообщество AI с открытым исходным кодом.

Платный рост

Создав инфраструктуру AI Platform, Дай Вэньюань одновременно работает над расширением новых источников дохода.

Прежде всего, он планирует вокруг API-бизнеса создать поток трафика и расширить платные услуги по токенам.

Основные продукты для привлечения трафика — три: обновленная платформа моделей FanSi, универсальный API-шлюз PhanRouter и PhanClaw, отвечающий за безопасность и управление токенами.

Самое важное — это Phanthy Palace, ориентированный на плату за токены для B2B, а также для операционной деятельности с потребительским сегментом, глубоко интегрирующий облачные сервисы PhanthyCloud и более 30 тысяч адаптированных моделей ModelHub XC, охватывающих сотни миллионов потребительских устройств.

Идея Palace — объединить генеративный AI и системные модели мира.

Если сравнить с больницей, генеративный AI — это система регистрации и сортировки, отвечающая за понимание потребностей и координацию процессов; системные модели — это узкоспециализированные врачи, занимающиеся анализом и принятием решений. В сотрудничестве они делают сложные задачи «готовыми к сдаче».

На базе Palace и других продуктов, монетизация API осуществляется через плату за использование токенов, доходы от этого сегмента пока невелики — в 2025 году всего 79,9 миллиона юаней, доля — 1,1%, при этом рост достиг 129,2%.

Интеллектуальные агенты вызывают взрывное потребление токенов, API — молодой и наиболее гибкий сегмент, в январе-марте 2026 года доходы от токенов уже превысили все за 2025 год.

По замыслу Дая, если AI-платформа — это основа, то API — это канал доступа, а Agentic AI — «штык», решающий отраслевые проблемы.

Этот сегмент команда FanSi строит через создание агентов, которые напрямую доставляют бизнес-результаты, придерживаясь модели «оплата за результат».

Например, в энергетике — ветроэнергетике и солнечной энергетике — с помощью точных прогнозов и оптимизации торговых стратегий они помогают клиентам повышать доходы и снижать издержки.

Дай Вэньюань надеется, что этот сегмент даст начало новым «AI+X», постепенно внедряя решения в разные отрасли.

От «облачных» решений к «вычислительным» — он понимает, что нельзя действовать в одиночку.

Он руководил инвестированием FanSi в отечественного производителя GPU — Xiwang, получив более 9% акций; через фонды, в которые он инвестировал, — в другую отечественную компанию по производству GPU — Tianshu Zhixin.

В конце января он выступил на презентации Xiwang, совместно с соисполнительным директором Ван Чжаном запустил план «Миллион токенов за одну копейку» на снижение стоимости вычислений.

Новая нарратив

43-летний Дай Вэньюань, выпускник престижного университета, работал в крупных компаниях, с детства участвовал в соревнованиях.

«Я с детства участвовал во многих соревнованиях… постепенно стал человеком, спокойным и уравновешенным на соревнованиях», — говорит он.

Он хорошо знает, как анализировать и превосходить конкурентов.

В конце февраля он опубликовал заявление, что только 16,1% доходов поступает от программных услуг, «ключевая деятельность — это вычислительные мощности». Компания, начавшая с корпоративных решений (4Paradigm), постепенно сместила акцент на программное обеспечение как вспомогательную часть.

Он считает, что архитектура AGI должна состоять из двух частей: AI Agent и системных моделей мира.

AI Agent отвечает за взаимодействие с человеком, системные модели — за понимание законов функционирования мира и решение конечных задач.

Дай Вэньюань уверен, что объединение этих возможностей — основа для достижения AGI, и считает, что «AI Agent + системные модели мира» — ключ к технологическому развитию.

Например, его потребительский сегмент «FanSi Leading» сосредоточен на рынке носимых устройств, основан на интеграции программного и аппаратного обеспечения, начиная с AI-агентов на стороне устройства.

Он может предоставлять клиентам универсальные модули AI для устройств, дизайн и детали которых настраиваются клиентом, а аппаратное обеспечение и AI-алгоритмы — определяются и оптимизируются компанией FanSi.

За 2025 год он поставил более миллиона таких модулей для Lenovo.

В конце января 2026 года Дай Вэньюань объявил о завершении обновления брендовой системы и стратегической архитектуры. С новыми масштабными нарративами он возвращается к рынку A-shares.

В конце марта FanSi Intelligent объявила о завершении регистрации для листинга, планирует выйти на Shenzhen Stock Exchange. В документах IPO за 2023 год, опубликованных в Гонконге, указано, что в сентябре 2023 года Дай Вэньюань и другие инвесторы подписали соглашение о сделке.

Условия соглашения — компания должна выйти на рынок A-shares до 28 сентября 2026 года, оценка не ниже 7,5 миллиарда долларов, примерно в три раза превышая текущую рыночную стоимость, а объем выпуска акций — не менее 10% от общего количества после IPO.

Если не удастся — инвесторы имеют право требовать выкупа своих внутренних акций у Дая, без использования средств компании.

Время поджимает, важно хорошо рассказать историю AI, ведь время не ждет.

Источник изображения: FanSi Intelligent, за исключением отмеченного