Только что заметил, что фьючерсы на какао сегодня восстанавливаются — майские фьючерсы на какао в Нью-Йорке выросли примерно на 1,5%, а лондонские фьючерсы также растут на аналогичных уровнях. Ослабление доллара вызывает короткие покрытия, но честно говоря, более важная новость — ситуация с поставками становится запутанной.

Итак, какао в понедельник сильно упало после того, как ICCO в основном заявил, что в этом году будет избыток в 75 000 тонн вместо ранее предсказанных 49 000 тонн. Первый избыток за четыре года, что объясняет, почему цены упали до трехлетних минимумов. В тот же день лондонские фьючерсы на какао тоже резко снизились. Но вот где становится интересно — ситуация с поставками на самом деле усложняется.

Да, мировые запасы растут, и производство увеличивается. StoneX прогнозирует еще большие излишки на следующий год. И спрос явно слабый, что очень плохо. Barry Callebaut сообщил о снижении объема продаж какао на 22% за последний квартал, потому что шоколад сейчас слишком дорогой. Европейские переработки снизились на 8,3% по сравнению с прошлым годом, что является худшим четвертым кварталом за 12 лет.

Но Кот-д’Ивуар и Гана, которые производят более половины мирового какао, только что сократили выплаты фермерам на огромные суммы — Гана сократила выплаты на 30%, а Кот-д’Ивуар — на 57% для средней урожайной кампании, начинающейся в марте. Это сократит поставки на уровне фермы. Плюс издержки на перевозки растут из-за геополитической ситуации, и поставки какао из Кот-д’Ивуара в порты на самом деле снизились на 3,6% по сравнению с прошлым годом.

Лондонские фьючерсы на какао могут получить поддержку, если эти проблемы с перевозками сохранятся, но разрушение спроса реально. Потребители просто не покупают шоколад по этим ценам. Это более сильное давление, чем все остальное сейчас. Избыток приходит, и он будет продолжать давить на цены, пока спрос не восстановится.