Итак, Биткойн только что сильно просел, и честно говоря, криптовалютный крах сегодня заставляет многих задуматься, является ли это действительно возможностью для покупки или же впереди еще больше боли.

Давайте сначала поговорим о цифрах. Рыночная капитализация Биткойна составляет около 1,56 триллиона долларов, что абсолютно огромно. Но вот в чем дело — он упал более чем на 40% с пика в октябре прошлого года, а весь более широкий рынок криптовалют терпит абсолютное разрушение. Мы говорим о полном распродаже, вызванной политической неопределенностью и экономическими опасениями. Майкл Сэйлор все еще вкладывает деньги — он только что вложил еще один миллион долларов через свою компанию в Биткойн. Так что хотя бы один крупный игрок не паникует.

Но вот что становится интересно. Предполагалось, что Биткойн — это невероятное средство сохранения стоимости, верно? Как цифровое золото. Ну, прошлый год был идеальным тестом. США имели огромный дефицит бюджета в 1,8 триллиона долларов, национальный долг достиг 38,5 триллиона долларов, и все готовились к инфляции. Золото показало отличные результаты — выросло на 64% за год. А что с Биткойном? Инвесторы в тот же период фактически продавали его. Вот тут Биткойн провалил тест. Когда людям действительно нужно было безопасное место для хранения денег, они выбрали настоящее золото, а не крипту. Это довольно жесткий сигнал о его нарративе как средства сохранения стоимости.

Теперь, что касается исторического аргумента в пользу Биткойна, он на самом деле довольно убедителен. За последние десять лет он превзошел практически все классы активов. Любой, кто покупал на спадах с 2009 года, зарабатывал деньги. Но — и это важно — во время краха 2017-2018 годов и снова в 2021-2022 годах, Биткойн потерял более 70% от пика. Так что этот недавний криптовалютный крах сегодня может иметь гораздо больше снизу, прежде чем мы достигнем дна.

Вот что действительно меня тревожит. Некоторые из крупнейших быков по Биткойну начинают колебаться. Кэти Вуд снизила свою целевую цену на 2030 год с 1,5 миллиона до 1,2 миллиона, потому что считает, что стейблкоины — это на самом деле лучший вариант. И честно говоря? У нее есть аргумент. Стейблкоины практически не колеблются, транзакционные издержки ничтожны, и они мгновенно расплачиваются. Объем за последние 30 дней достиг 3,5 триллиона долларов в декабре — это более чем в два раза больше, чем обрабатывают Visa и PayPal вместе. Половина американских потребителей говорит, что использовали бы стейблкоины, а 71% поколения Z готовы их принять.

Так что да, история говорит, что Биткойн, вероятно, восстановится со временем. Но я искренне скептически настроен в этот раз. Аргументы, которые раньше казались безупречными, становятся слабее. Нарратив о сохранении стоимости только что был разрушен, а нарратив о платёжной валюте подвергается критике со стороны стейблкоинов. Криптовалютный крах сегодня выявляет реальные слабости, а не просто обычную волатильность.

Если вы думаете купить этот спад, я бы посоветовал делать это небольшими суммами. Не идите полностью «в ноль». Биткойн может отскочить, но тезис стал менее ясным, чем за последние годы.