Только что заметил важную вещь в сфере сырья. Рынок меди был абсолютно диким, и если вы следите за тенденциями в горнодобывающей отрасли, вы понимаете почему.

В 2024 году медь впервые достигла рекордной цены выше 5 долларов за фунт. Это привлекло много внимания. Но вот что действительно интересно — пока цены резко колебались, ситуация с поставками становилась все более напряженной. Дело в том, что спрос на медь из-за энергетического перехода продолжает расти, а шахты, добывающие ее, стареют, и новых мощностей для замены их появляется недостаточно.

Традиционно Китай был крупнейшим потребителем, но в последнее время они сосредоточены на стимулировании экономики, а не на активном росте спроса на медь, поэтому это немного сдерживает рост цен. Тем не менее, аналитики прогнозируют дефицит поставок в ближайшие годы, что должно стать движущей силой для цен и для самих горнодобывающих компаний.

Я начал изучать реальные показатели добычи за 2024 год, и топ-10 стран по производству меди рассказывают интересную историю. Глобальный объем добычи в тот год составил около 23 миллионов метрических тонн. Чили, очевидно, лидирует с 5,3 миллиона MT, примерно 23 процента от мирового общего. Но некоторые другие страны, поднимающиеся в рейтинге, заслуживают внимания.

Демократическая Республика Конго выросла до 3,3 миллиона MT — это серьезный скачок. Перу — 2,6 миллиона MT, хотя немного снизилось по сравнению с предыдущим годом. Затем идет Китай с 1,8 миллиона MT добычи, хотя их переработка меди — совсем другая история: они перерабатывают около 12 миллионов MT в год, что является невероятным доминированием в области рафинирования.

Индонезия интересна тем, что она стабильно наращивает объемы и сейчас достигает 1,1 миллиона MT. США также на 1,1 миллиона MT, в основном в Аризоне. Россия вышла на 930 000 MT с новым мощностям, запущенными в работу. Австралия — 800 000 MT, Казахстан — 740 000 MT, а Мексика занимает место в топ-10 с 700 000 MT.

Меня особенно привлекает структурная напряженность. В традиционных лидерах — стареющие шахты, новые проекты в Африке и Юго-Восточной Азии, а также огромный спрос, связанный с энергетическим переходом. Топ-10 стран по добыче меди в основном определят, будет ли дефицит или нет в ближайшие годы.

Если вы думаете о суперцикле сырья или просто хотите понять, откуда реально поступает физическая медь, эта разбивка важна. Названия компаний, связанных с этими операциями, были волатильными, но именно история поставок в долгосрочной перспективе будет иметь значение.