Только что наблюдал, как акции USA Rare Earth рухнули после объявления о государственном финансировании. Они выросли на 8% после новости, а затем сразу начали падать. К четвергу они снизились на 13% после объявления о кредите в размере 1,3 миллиарда долларов по закону CHIPS и $277 миллионами акционерного участия. Классическая дезинформация рынка.

Вот что на самом деле произошло: администрация Трампа тихо закрыла программу гарантии цен. Reuters сообщает, что правительство отказывается гарантировать минимальные цены для проектов по критическим минералам в США. Оказывается, они признают ограничения финансирования и сложность рыночных цен.

Настоящий удар? В прошлом году Министерство обороны инвестировало $400 миллионов в MP Materials и фактически гарантировало покупку всего редкоземельного неодима-прозодима, которое компания могла произвести, по цене не ниже $110 за килограмм в течение 10 лет. Это настоящая страховка. Теперь правительство говорит, что это была ошибка, и они не собираются повторять это ни для кого — ни для Lithium Americas, ни для Trilogy Metals, и определенно не для USA Rare Earth.

Без этих гарантий цен мы фактически имеем компанию, которая может понести серьезные убытки, если рыночные цены упадут. Аналитики уже прогнозируют, что USA Rare Earth в этом году покажет убыток в размере $252 миллионов. Так что если рынок рухнет, они тоже рухнут. Правительство не собирается вмешиваться, чтобы смягчить падение.

Вот почему акции упали. Инвесторы изначально думали, что получают выгодную сделку с государственной поддержкой, но оказалось, что правительство просто предоставляет капитал без защиты от убытков. Это полностью меняет расчет рисков, особенно когда речь идет о более широком секторе критических минералов и о том, как эти компании должны быть прибыльными в долгосрочной перспективе.