Недавнее падение биткоина заставляет всех задаваться одним и тем же вопросом: это возможность для покупки или предупреждающий сигнал? Криптовалютный крах был жестким, BTC упал более чем на 40% от своего пика около $126K, и ведутся настоящие дебаты о том, стоит ли закупаться или оставаться в стороне.

Начнем с цифр. Биткоин по-прежнему доминирует на рынке криптовалют с примерно $1,5 трлн рыночной капитализации из общего криптового пространства стоимостью около $2,4 трлн. Это огромно, но вот что привлекло мое внимание в последнее время: предполагалось, что биткоин — это абсолютное хранилище стоимости, верно? Нарратив о цифровом золоте был везде. Однако, когда в прошлом году ситуация стала шаткой из-за дефицита бюджета США в $1,8 трлн и всей экономической неопределенности, реальное золото выросло на 64%, в то время как инвесторы в биткоин фактически продавали. Это довольно серьезный провал теста, если спросить меня.

Некоторые из крупнейших имен не паникуют. Майкл Сэйлор только что вложил еще $204 миллион долларов в биткоин через свою компанию, доведя их долю до примерно 3,6% от общего предложения. Такая уверенность от человека с его послужным списком заслуживает внимания.

Но вот где становится интересно. Бычьи аргументы, которые раньше казались безупречными, начинают ставиться под сомнение. Катти Вуд недавно снизила свою целевую цену на биткоин к 2030 году с $1,5 миллиона до $1,2 миллиона, и ее аргументация говорит сама за себя: стейблкоины выглядят как лучшие кандидаты для разрушения традиционных финансов. У них почти нулевая волатильность, минимальные издержки и мгновенное урегулирование. В декабре прошлого года объем торгов стейблкоинами достиг $3,5 трлн за 30 дней — более чем в два раза больше, чем обрабатывают Visa и PayPal вместе. Это не шум.

Исторически, за последнее десятилетие биткоин побеждал все крупные классы активов, и все, кто покупал на спадах с 2009 года, зарабатывали деньги. Но мы также видели падения более чем на 70% раньше, в 2017-2018 и 2021-2022 годах. Так что это снижение на 40% может даже не быть дном.

Глядя на общую картину, я не думаю, что когда-либо видел столько скептицизма относительно будущего биткоина одновременно. Тезис о хранении стоимости был проверен и проиграл. Нарратив о платежах колеблется, поскольку стейблкоины захватывают инициативу. Криптовалютный крах выявил реальные вопросы о том, что биткоин действительно делает лучше альтернатив.

Стоило бы сейчас покупать активно? Наверное, нет. Но если вы все-таки решите войти, держите позицию управляемой. История показывает, что восстановление возможно, но уровень уверенности уже не тот, что раньше.