Только что рассматривал хаос на рынке серебра, и честно говоря, Wheaton Precious Metals продолжает выделяться как лучшая серебряная акция для наблюдения прямо сейчас. Серебро в этом году было диким — взлетело с примерно $70 до более чем $110, затем упало обратно к $80s после новости о председателе ФРС. Классическая волатильность, но вот что привлекло мое внимание.

Большинство серебряных компаний падают, если цены снижаются, но бизнес-модель Wheaton на самом деле довольно умная. Они сами не добывают серебро. Вместо этого они финансируют развитие горнодобывающих компаний через стриминговые соглашения и фиксируют цены покупки. Так что они могут платить $4.56 за унцию серебра с одной шахты, в среднем $5.75 по всему портфелю до 2029 года. В то время как серебро торгуется в диапазоне $80-$110s . Это маржа, которая работает на них.

Их портфель надежен — сейчас 23 действующие шахты, ожидается производство 20-22 миллионов унций серебра в год, плюс 350-390 тысяч унций золота. Серебро составляет около 39% их дохода, золото — 59%. Интересно, что у них есть еще 25 стримов в разработке, и руководство нацелено на 40% рост производства к 2029 году. Это реальное расширение объема.

Вот почему это важно для инвесторов в серебро: даже если цены на серебро значительно снизятся, фиксированные затраты Wheaton позволяют им все равно генерировать серьезный денежный поток. Посчитайте при цене $70 серебра ( значительно ниже текущих уровней) с золотом по $4,300, и они все равно будут получать более миллиарда долларов ежегодного денежного потока в течение десятилетия. Это финансирует дивиденды — они недавно повысили выплату на 6.5% — и новые сделки. Это, вероятно, лучшая серебряная акция, если хотите получить экспозицию без типичных рисков исполнения горнодобывающих компаний.

Очевидно, что тайминг важен. Но если вы рассматриваете серебро как инвестицию, Wheaton стоит проанализировать. Зафиксированные цены дают им реальное структурное преимущество, и это не то, что вы часто видите в секторе.