Только что заметил кое-что интересное в последних отчетах SEC. Gagnon Securities полностью вышли из Power Solutions International (PSIX) в четвертом квартале, продав все свои 64 770 акций примерно за 6,36 миллиона долларов. Однако акция показывает абсолютный рост — за последний год она выросла на 140%, поэтому этот выход выглядит как классическая фиксация прибыли на пике, а не из-за каких-либо фундаментальных проблем.

Вот что делает эту сделку заметной. PSIX только что опубликовали рекордные показатели за третий квартал: продажи на сумму 203,8 миллиона долларов (рост на 62%) и чистая прибыль в 27,6 миллиона долларов (рост на 59%), при разводненном EPS в 1,20 доллара. За первые девять месяцев 2025 года чистая прибыль более чем удвоилась по сравнению с прошлым годом — до 97,9 миллиона долларов. Компания пользуется спросом на дата-центры, что руководство отметило как основной драйвер роста. Они прогнозируют увеличение продаж на 45% за весь 2025 год.

Но вот что делает ситуацию особенно интересной. Несмотря на убедительную историю роста, валовая маржа сократилась до 23,9%, поскольку компания активно наращивала производство. Это — компромисс при быстром масштабировании — вы управляете операционными рисками наряду с взрывным ростом. Время выхода Gagnon из позиции говорит о том, что они осознавали это напряжение. Когда акция удваивается за год, сокращение или выход из позиции не обязательно являются медвежьим сигналом. Иногда это просто разумное управление рисками.

Также показательна перераспределенная Gagnon капиталовложений. После отчетности их основные позиции теперь сосредоточены в таких компаниях, как CDNA ($33,44 млн, 6,9% активов под управлением), WGS ($32,97 млн, 6,8%), AL ($31,92 млн, 6,6%), ENSG ($31,45 млн, 6,5%), и AMRC ($24,40 млн, 5,0%). Портфель консолидируется в эти крупные позиции, а не распыляется по мелким промышленным компаниям, которые уже показали значительный рост.

Power Solutions International работает в надежной нише — они проектируют и производят альтернативные и традиционные двигатели, интегрированные энергетические системы и компоненты для промышленных, энергетических и транспортных рынков. Их клиентская база включает OEM-производителей в сегментах внеавтомобильного оборудования, наземных транспортных средств, генерации электроэнергии и специальных транспортных средств в Северной Америке и на международных рынках. Это реальный бизнес с реальным спросом на конечных рынках.

К середине февраля 2026 года акции торговались по цене 92,72 доллара, рыночная капитализация составляла 2,14 миллиарда долларов, доход за последние 12 месяцев — 675,48 миллиона долларов, а чистая прибыль — 121,20 миллиона долларов. Оценка стала растянутой после роста на 140%, в то время как индекс S&P 500 за тот же период вырос примерно на 12%.

Настоящий вопрос для долгосрочных инвесторов: сохранится ли рост? Если спрос на дата-центры продолжит держаться, а маржи стабилизируются по мере зрелости производства, PSIX сможет продолжать расти. Но после такого параболического движения защита прибыли — не иррациональна. Вы наблюдаете за компанией, которая хорошо реализует свои планы, но также и за той, где опера leverage работает в обе стороны. Когда производство так быстро наращивается, операционные риски растут вместе с потенциалом прибыли.

Фондовые менеджеры вроде Gagnon обычно не ошибаются, когда фиксируют прибыль после роста на 140%. Они просто дисциплинированы в управлении размером позиций и рисками. Тем не менее, фундаментальные показатели бизнеса выглядят устойчиво — вопрос в том, отражает ли цена акции уже прогнозируемый рост на ближайшие годы.