Думал о том, что на самом деле говорит нам огромная денежная позиция Баффета о рынке прямо сейчас.

Итак, Berkshire Hathaway достигла $325 миллиардов наличных к третьему кварталу 2024 года, увеличившись с $277 миллиарда всего за квартал ранее. Это не опечатка. Для сравнения, это примерно ВВП целых стран. Когда такой человек, как Баффет, начинает накапливать деньги в таком масштабе, стоит обратить внимание на то, что он на самом деле делает.

Очевидный вопрос: почему он сидит на всем этом, а не вкладывает? Фондовый рынок достигает рекордных максимумов, оценки растянуты, и исторически, когда Баффет говорит о том, что акции торгуются выше справедливой стоимости, он обычно становится продавцом, а не покупателем. Логично, что он будет осторожен.

Но вот что становится интересно. Часть того, что способствует этому накоплению наличных, не обязательно является медвежьим сигналом — это его реальные торговые механизмы. Баффет регулярно пишет покрытые коллы на свои позиции. Это важная часть его стратегии, которую часто недооценивают. Когда вы продаёте покрытые коллы, вы получаете премии заранее в обмен на возможность, что ваши акции могут быть вызваны по более высокой цене. В растущем рынке больше таких опционов исполняется, что означает больше денежных потоков. Баффет специально продаёт покрытые коллы, чтобы получать доход в условиях неопределённости на рынке? Безусловно. Это один из его любимых способов управлять позициями, оставаясь при этом ликвидным.

Затем есть ситуация с Apple. Он активно сокращает эту позицию — за последние кварталы продал около двух третей своей крупнейшей акции. Apple выросла с середины $20s , когда он начал покупать в 2016 году, до более чем $240 к началу 2025-го. Это примерно 10-кратная доходность. В какой-то момент нужно зафиксировать прибыль. Будь то фиксация прибыли, выполнение покрытых коллов или реальные опасения по поводу оценки, результат один: больше наличных средств.

Также есть налоговой аспект, который недооценивают. Баффет публично заявил, что ожидает повышения налогов на прирост капитала, а не сокращения расходов. Поэтому сейчас, реализуя прибыль, он делает стратегический ход — фиксирует текущие ставки, накапливает деньги и ждёт лучших точек входа.

Вот что я бы сказал любому, кто следит за этим: не пытайтесь напрямую копировать движения Баффета. У вас нет его информационного преимущества, его налоговой ситуации или возможности писать покрытые коллы на миллиардные позиции. Но более широкий сигнал — что легендарный инвестор выбирает и держит наличные — стоит учитывать в своей собственной стратегии. Когда эксперты кажутся осторожными по поводу общего рынка, разумно хотя бы признать, что такая осторожность существует.

Настоящий урок не обязательно в том, что «рынок скоро рухнет». Он более тонкий: качество важнее чем когда-либо, терпение недооценивают, и иногда лучший ход — ждать лучших цен. Баффет занимается этим уже десятилетия. Он не разбогател, торопясь вкладывать в дорогие акции.