Только что снова начал изучать сектор удобрений, и честно говоря, здесь происходит интересная расстановка сил к второй половине 2026 года. После того жесткого 2024 года, когда цены резко упали из-за избытка предложения и слабого спроса, в прошлом году сектор действительно получил хорошую поддержку. Цены на фосфат, калий и азот в 2025 году все укрепились, что дало этим компаниям некоторую свободу в марже.

Вот в чем дело — не все так гладко. Стоимость сырья все еще высокая из-за проблем с поставками из-за ситуации с Россией и Украиной. Цены на аммиак и серу остаются упорными, а природный газ продолжает быть препятствием для производителей азота. Фермеры также оказываются между высоким уровнем затрат и низкими ценами на урожай, поэтому существует реальный риск, что они сократят применение удобрений в этом году. Вот что никто достаточно не обсуждает — это непредсказуемый фактор.

Но фундаментальные показатели? Все еще довольно устойчивы. Доходы фермеров растут, ожидается, что посевные площади под кукурузу и сою будут устойчивыми в глобальном масштабе, а мировой спрос на продовольствие продолжает расти. Так что под всей этой шумихой есть реальный структурный спрос.

Если вы рассматриваете покупку акций удобрений прямо сейчас, я слежу за тремя именами, которые выглядят лучше большинства. Nutrien из Канады показывает сильный региональный спрос, особенно в Северной Америке, и они действительно реализуют сокращение затрат в своем бизнесе по производству калия. Их прогноз роста прибыли на 2025 год составил около 32,6%, и аналитики тихо пересматривают оценки вверх. Yara International из Норвегии — еще один кандидат — у них есть огромное преимущество в производстве аммиака и благоприятная среда для азота. Их история удивительных сюрпризов по прибыли составляет в среднем 58,4% за последние четыре квартала. И, наконец, Intrepid Potash — единственный американский производитель muriate of potash. Они практически единственные в этом сегменте, и спрос на их продукцию остается стабильным благодаря улучшению экономики фермеров.

Разница между этими тремя интересна, потому что она дает разные точки входа — сильные позиции в Северной Америке у Nutrien, глобальная динамика азота у Yara и чисто внутренний рынок калия у Intrepid. Все три показывают положительную динамику пересмотра прибыли, что обычно является хорошим сигналом.

Главный вопрос — сохранят ли фермеры или увеличат свои расходы на удобрения несмотря на рост затрат, или же мы увидим сокращение применения, которое компенсирует рост объемов. Именно это я буду внимательно отслеживать в ближайшие пару кварталов. Если экономика фермеров останется стабильной и посевные площади оправдают ожидания, акции удобрений, которые стоит покупать, продолжат выигрывать от этой ситуации с ограничением предложения и спроса.