Инвестиционная прибыль также безумна, вклад шести крупнейших банков в чистую прибыль превышает 14%

Газета (chinatimes.net.cn) журналист Ли Минхуэй Пекинский репортаж

Недавно шесть государственных крупных банков опубликовали годовые отчеты за 2025 год.

Журналисты «Хуасияшибао» отметили, что в условиях низких процентных ставок и высокой волатильности рынка, несмотря на усложнение инвестиций, многие государственные крупные банки достигли впечатляющих результатов, из которых четыре показали рост инвестиционной прибыли более чем на 30%, а вклад их инвестиционной прибыли в чистую прибыль превысил 20%.

В числе лидеров — Китайский строительный банк, который достиг инвестиционной прибыли в 491 миллиард юаней, что на 129% больше по сравнению с прошлым годом. Банк признал, что основной причиной стал рост доходов от продажи облигаций и операций с долевыми инвестициями.

Не только это: несколько государственных банков связывают значительный рост инвестиционной прибыли с увеличением доходов от облигаций, из которых пять банков получили прибыль за счет продажи облигаций с фиксацией прибыли, что значительно повысило их доходы. Почтово-сберегательный банк показал рост на 540% по сравнению с прошлым годом, получив более 195 миллиардов юаней от операций с облигациями.

Эксперты, в интервью «Хуасияшибао», отметили, что из-за постоянного сужения чистой процентной маржи, полагаться только на расширение масштабов уже невозможно для поддержания роста прибыли, и традиционная модель получения дохода за счет разницы по депозитам и кредитам «деньги делают деньги» явно ослабевает. Поэтому банки активно корректируют свою стратегию, расширяя источники внепроцентных доходов за счет инвестиций в облигации и другие финансовые инструменты, что свидетельствует о переходе отрасли от модели с доминированием процентной разницы к мультифакторной модели.

Вклад инвестиционной прибыли в чистую прибыль шести крупнейших банков превышает 14%

На фоне постоянного сужения процентной разницы и давления на доходы от традиционных операций, инвестиционные возможности банков привлекают все больше внимания рынка, а показатели, такие как инвестиционная прибыль и прибыль от переоценки справедливой стоимости, становятся важными индикаторами оценки их конкурентоспособности.

Журналисты «Хуасияшибао» отметили, что в 2025 году у шести крупнейших государственных банков наблюдается общий рост инвестиционной прибыли, средний показатель которого превысил 46%, что значительно увеличило прибыль банков.

Если смотреть на рост инвестиционной прибыли, то лидирует Китайский строительный банк с ростом на 129,18%, за ним следует Индустриально-коммерческий банк, увеличивший прибыль на 54,6%. По абсолютной величине, лидером является Индустриально-коммерческий банк с доходом в 632,86 миллиарда юаней, а Китайский банк — с 532,95 миллиарда юаней.

Анализ финансовых отчетов показывает, что за этим стоит вклад облигационных инвестиций.

Согласно соответствующим финансовым стандартам, банки делят облигационные инвестиции на три категории в зависимости от «модели бизнеса» и «характера денежных потоков по контракту»: финансовые активы по амортизированной стоимости (AC), финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости с изменениями, отражаемыми в прочем совокупном доходе (FVOCI), и финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости с изменениями, отражаемыми в текущем периоде (FVTPL).

AC обычно относится к инвестициям в облигации, приобретенным банком для удержания до погашения, с целью получения стабильных купонных доходов, а не для получения прибыли от частых сделок. Однако эксперты отмечают, что AC не является полностью неподвижным: при необходимости увеличения текущей прибыли продажа облигаций из этой категории — распространенная практика, поскольку разница между ценой покупки и продажи сразу же попадает в инвестиционную прибыль и может значительно повысить прибыльность.

Обратите внимание, что в отчетах за 2025 год наблюдается резкий рост доходов по AC у нескольких банков.

Конкретно, доходы по AC у Почтово-сберегательного банка, Индустриально-коммерческого банка, Китайского строительного банка, Транспортного банка, Сельскохозяйственного банка и Китайского банка выросли соответственно на 539,93%, 452,03%, 340,82%, 300,88%, 219,63% и 77,51% по сравнению с прошлым годом.

Однако, с наступлением 2024 года, когда рынок облигаций был в разгаре, а в 2025 году ситуация начала меняться, волатильность на рынке облигаций усилилась, что усложнило получение сверхдоходов от сделок с облигациями, что негативно сказалось на данных по FVTPL. Этот счет включает доходы от операций с драгоценными металлами, деривативами, инвестиционной недвижимостью и другими активами, и вместе с доходами по инвестиционной прибыли формирует раздел «непроцентные доходы».

По данным отчетов, в 2025 году только у Сельскохозяйственного банка наблюдается двузначный рост доходов по справедливой стоимости — на 23,09%, достигнув 9,837 миллиарда юаней.

Стоит отметить, что по показателю инвестиционной прибыли вклад каждого из шести крупнейших банков в чистую прибыль уже превысил 14%, а у Почтово-сберегательного банка этот показатель достиг 50,8%.

На фоне постоянного вклада в прибыльность банковской отрасли, возникает вопрос: не произойдет ли в будущем структурных изменений в модели доходов банков?

На это эксперт по исследованиям в Сучжоуском банке Ву Цзэвэй в интервью «Хуасияшибао» отметил, что хотя традиционная модель получения прибыли за счет разницы по депозитам и кредитам еще не полностью разрушена, ее доминирующая роль уже заметно ослабла. Основная причина — постоянное сужение чистой процентной маржи до исторически низких уровней, и простое расширение масштабов уже не может обеспечить рост прибыли. В то же время, важность внепроцентных источников дохода, таких как инвестиции в облигации и торговые финансовые активы, значительно выросла. Некоторые государственные банки гибко управляют портфелями облигаций и реализуют фиксацию прибыли, что приносит значительный вклад в чистую прибыль. Это свидетельствует о том, что модель доходов банков меняется от «доминирования процентной разницы» к «мультифакторной».

Исследователь Лоу Фэйпэн из Китайского почтово-сберегательного банка также отметил, что расширение внепроцентных доходов отражает переход банков от зависимости от единственной модели дохода — процентной разницы — к диверсифицированной структуре. Однако он подчеркнул, что кредитный бизнес по-прежнему остается основой и ключевым элементом управления рисками.

Усиление облигационных инвестиций

Как важный участник рынка облигаций, банки уже занимают более половины всей рыночной доли по объему держания облигаций.

Отчет исследовательского института Huayuan Securities показывает, что в 2025 году рынок облигаций в основном будет зависеть от увеличения портфелей, управляемых банками самостоятельно. За первые 11 месяцев 2025 года объем рынка облигаций в Китае вырос на 19,7 триллионов юаней. В то же время, за этот период банки увеличили свои самостоятельные инвестиции в облигации на 14,3 триллиона юаней, что превышает весь прирост за 2024 год и составляет 72,7% от общего увеличения рынка облигаций за тот же период.

Несколько государственных банков также заявили в отчетах, что в 2025 году активно расширяли инвестиции в облигации, увеличивая вложения в государственные облигации и облигации местных органов власти. По данным на конец 2025 года, доля облигационных инвестиций в финансовых инвестициях у сельскохозяйственного банка, Индустриально-коммерческого банка, Китайского строительного банка, Транспортного банка и Почтово-сберегательного банка составляла соответственно 98,3%, 96,5%, 96,38%, 90,46% и 79,78%.

Самостоятельные покупки и продажи облигаций банками не только увеличивают текущую прибыль, но и способствуют стабилизации рынка облигаций.

Ранее авторитетные эксперты отмечали, что когда доходность облигаций относительно кредитных ставок высока и цены низки, банки покупают облигации для стабилизации рынка; наоборот, при низких доходностях и высоких ценах — продают облигации, чтобы зафиксировать прибыль и поддержать устойчивость поддержки реального сектора экономики.

Однако, учитывая текущую низкую процентную ставку и высокую волатильность рынка, возникает вопрос: как банки в будущем будут балансировать активы и строить более устойчивую модель доходов?

Ву Цзэвэй считает, что в будущем банки должны создавать «динамическую сбалансированную» систему распределения активов. Во-первых, необходимо повысить способность прогнозировать ставки, гибко регулировать длительность и объем облигационных портфелей в условиях рыночных колебаний: в периоды снижения — удлинять длительность для фиксации доходов, при усилении волатильности — снижать риск. Во-вторых, важно сохранять разумное кредитование, сосредотачиваясь на приоритетных сферах, таких как инклюзивное финансирование, зеленое финансирование и технологические инновации, повышая качество оценки рисков и управление клиентами. Также необходимо активно развивать управление богатством, инвестиционный банкинг, транзакционный бизнес, увеличивая долю внепроцентных доходов. Используя мультиактивные и мультистратегические подходы, можно сбалансировать доходность и риски, формируя более устойчивую модель прибыли.

Лоу Фэйпэн также отметил, что для банков важно создать динамическую систему распределения активов, которая позволяет гибко регулировать пропорции различных активов в зависимости от экономического цикла и условий ставок, укреплять управление связью активов и пассивов, повышать общий коэффициент доходности и риска, обеспечивая диверсификацию источников дохода и снижение рисков.

Он подчеркнул, что при изменениях внешней среды банки должны сосредоточиться на кредитовании в ключевых секторах реальной экономики, повышая качество оценки рисков. В области облигационных инвестиций необходимо усилить управление длительностью и хеджирование процентных рисков, избегая чрезмерной зависимости от торговых доходов; также важно развивать управление богатством, инвестиционный банкинг и кастодиальные услуги.