Я внимательно следил за действиями Nvidia, и сейчас происходит важное изменение в развитии всего рынка чипов для искусственного интеллекта.

Много лет Nvidia побеждала с GPU-чипами, предназначенными для мощной тренировки — можно сказать, как двигатель для драг-рейсинга. Но вот что меняется: индустрия резко переключается на инференс, и это совершенно другая игра. Инференс требует эффективности и постоянного рассуждения, а не только максимальной мощности. Это больше похоже на навигацию по горным дорогам, чем на прямой путь.

Рубин — это ответ Nvidia на этот сдвиг, и это не просто еще один чип. Это полноценная платформа — шесть компонентов, работающих вместе как суперкомпьютер для ИИ, объединяющий CPU, GPU, сетевое оборудование. Сервер Vera Rubin NVL72 способен выполнять вычисления для инференса всего за 10% стоимости за токен по сравнению с их текущим флагманом Blackwell. Это тот уровень эффективности, который радует корпоративных покупателей.

Что удивительно, так это то, что гиперскейлеры уже выстраиваются в очередь. Nvidia упоминала еще в ноябре, что у них есть заказы на $500 миллиардов долларов до 2026 года, и эта цифра, вероятно, растет. Каждая крупная компания в области ИИ планирует потратить еще больше в этом году, что говорит о том, что спрос на чипы для искусственного интеллекта не замедляется — он просто меняет форму.

Уолл-стрит настроена довольно оптимистично. Аналитики прогнозируют рост выручки с $187 миллиардов до примерно $327 миллиардов в этом финансовом году, а затем до $419 миллиардов в следующем. У Nvidia уже есть репутация постоянного превышения ожиданий, так что реальные цифры могут оказаться еще выше.

Теперь о вопросе оценки. Акции торгуются примерно по 25-кратной цене продаж, что кажется дорогим, пока не посмотришь шире. При прогнозируемой выручке на следующий год это снижение до 11-кратных продаж. Это значительная разница, если исполнение останется на правильном пути.

Но есть и реальные риски. Nvidia сильно зависит от ограниченного круга клиентов — если один или два гиперскейлера сократят расходы, эти оценки быстро изменятся. Плюс, конкуренция усиливается. Broadcom уже добилась успеха в создании кастомных решений для искусственного интеллекта для некоторых игроков, и другие тоже работают над альтернативами.

Общий консенсус — Nvidia останется доминирующей компанией в долгосрочной перспективе благодаря своей установленной базе и общему росту в области ИИ. Но многие умные инвесторы ждут отчета о доходах, чтобы услышать от руководства их взгляд на перспективы, прежде чем принимать решения. Мне кажется, это разумно — нет смысла торопиться, когда уже заложен такой большой импульс.