Дождь стучит по стеклу, я наполовину проснулся, и матрас вдруг опустился, на кровать забрался высокий британец, с голубыми волосами, прилипшими к лбу, желтые глаза в темноте искрились злой улыбкой.

Он сказал, что перелез через балкон и просто хотел обнять меня, он наклонился и нажал на большую руку, прямо скользнув в мою постель, я внезапно понял, что еще не дочитал белую книгу @TermMaxFi@.
В последнее время я изучаю белую книгу TermMaxFi и обнаружил, что их подход к решению проблемы фиксированной ставки в DeFi довольно интересен, в отличие от многих проектов, которые просто упаковывают концепцию, у них есть полноценная логика — от математической модели до технической архитектуры.
В начале белой книги прямо указывается основная проблема кредитования в DeFi: слишком большие колебания ставок, в традиционных финансах 95% облигационного рынка на 130 триллионов долларов — с фиксированной ставкой, 85% ипотек в США тоже с фиксированной ставкой, но в DeFi почти все с плавающей ставкой, эта неопределенность мешает запуску серьезных финансовых стратегий в блокчейне.
Решение TermMaxFi основано на математической модели из трех токенов: просто говоря, они разбивают заем на два типа токенов — FT и XT: FT — это нулевый купонный облигационный токен, выпускаемый с дисконтом и выкупается по номиналу при погашении; XT отвечает за часть процентов, эти два токена всегда вместе равны стоимости долгового токена, что делает фиксированную ставку математически реализуемой, а не зависящей от централизованных оракулов или человеческого вмешательства.
Больше всего меня поразило их систему ордеров диапазона: в традиционном DeFi кредитовании либо алгоритмическое ценообразование, либо книга ордеров, пользователи практически не имеют возможности устанавливать цену, а TermMaxFi позволяет им настраивать кривую ставок, например, я готов платить 5% на первые 1 миллион, а дальше — 7%, все ордера собираются в один рынок, что обеспечивает ликвидность и дает пользователям свободу ценообразования.
В белой книге также подробно объясняется, почему они перешли от модели книги ордеров к модели AMM: ранние версии использовали ZK-технологии и аукционы, но обнаружили, что ликвидность слишком разбросана, а пользовательский опыт усложнен, сейчас дизайн AMM позволяет займам с разными сроками взаимодействовать в одном пуле, эффективность использования капитала выросла с 30-40% до более 85%.
В части технической архитектуры они выделили четыре уровня: базовый — математическая модель, средний — движок диапазонных ордеров, сверху — пользовательские модули, снаружи — интерфейсы для интеграции с экосистемой. Такой многоуровневый дизайн обеспечивает как надежность, так и гибкость расширения.
В области безопасности белая книга упоминает о множественных аудитах, круглосуточном мониторинге в блокчейне и многоуровневой системе защиты, особенно в DeFi, где задействованы фиксированные ставки и рычаги, безопасность действительно должна быть на первом месте.
Также в белой книге четко обозначена рыночная позиция: они не собираются заменять существующие протоколы с плавающей ставкой, а заполняют нишу фиксированных ставок в DeFi, целевая аудитория — организации, которым нужен предсказуемый расход, индивидуальные инвесторы, планирующие на долгий срок, и профессиональные трейдеры, строящие более сложные стратегии на стабильной базе.
В целом, эта белая книга содержит крепкую техническую основу, без пустых маркетинговых слов, для зрелого развития DeFi действительно нужны такие продукты, которые позволяют и финансистам, и заемщикам спокойно планировать.
И напоследок скажу, что у этого проекта хорошая команда — уже 800 участников, и я не фишинговал вас, у них действительно есть британец, есть фото, есть доказательства 🌚.