Последнее время я копался в теме акций, связанных с ИИ, и честно говоря, большинство людей смотрит на это неправильно. Все зациклены на том, кто выиграет гонку моделей ИИ, но настоящая возможность — в компаниях, строящих инфраструктуру, которая всем нужна. Подумайте — вам нужны серверы, сети, безопасность, управление данными. Это те компании, которые занимаются инструментами и материалами, обладающими долгосрочной устойчивостью.

Позвольте мне пройтись по пяти компаниям, которые, по моему мнению, могут действительно накапливать богатство со временем. Ни одна из них не является очевидным именем, которым все hype.

Первое — Super Micro Computer (SMCI). Они по сути — основа дата-центров ИИ — создают те серверы с высокой плотностью GPU и системы охлаждения, от которых зависят гипермасштаберы. Акции за последний год упали примерно на 40-50%, что кажется плохим, пока не поймешь, что спрос на инфраструктуру ИИ всё ещё огромен. Руководство по-прежнему прогнозирует десятки миллиардов дохода от серверов для ИИ. Это тот случай, когда терпеливые инвесторы могут купить лидера инфраструктуры со скидкой, пока многолетний этап строительства ещё в самом начале.

Затем идет Arista Networks (ANET). Модели ИИ не двигаются без обработки колоссальных объемов данных, а Arista занимается этим с помощью своих Ethernet-коммутаторов и сетевого программного обеспечения. Они только что сообщили о примерно 28% ежегодного роста доходов, а продажи к 2025 году достигнут около 9 миллиардов. Еще более интересно — они повышают свою цель по AI-сетям с 1,5 миллиарда в 2025 году до примерно 2,75 миллиарда только в 2026. Если они продолжат расти с двузначными темпами по мере расширения кластеров ИИ, здесь есть реальный потенциал для создания богатства.

UiPath (PATH) — это другая история — платформа автоматизации рабочих процессов, которая тихо превращается в акцию ИИ. Они начинали с роботизированной автоматизации процессов, а теперь добавляют генеративный ИИ, создавая программных роботов, которые действительно понимают документы и запускают сложные процессы. Тезис прост: большинство компаний не будут создавать своих собственных агентов ИИ с нуля. Они будут использовать поставщиков, уже встроенных в их рабочие процессы. UiPath может стать именно таким поставщиком. Несмотря на падение на двузначные проценты за последний год, я считаю, что снижение переоценено — его вызвало охлаждение ожиданий роста и более широкий распродажный настрой на рынке программного обеспечения, а не что-то фундаментально сломанное в их истории автоматизации.

Qualys (QLYS) — в сфере кибербезопасности, которая становится отдельной гонкой ИИ. Они используют ИИ, чтобы реально приоритизировать важное, а не засыпать команды безопасности тревогами. По мере распространения ИИ увеличиваются поверхности атак, и Qualys находится в выгодной позиции. Акции упали более чем на 13% в начале этого года из-за слабых прогнозов — ожидается рост всего 7-8% против 10% в 2025. Я считаю, что это временно. У компании были завышенные ожидания изначально, и сейчас оценка кажется действительно привлекательной.

Последняя — Teradata (TDC). Да, это старомодная компания, но они перестроились под эпоху ИИ. Их платформа VantageCloud позволяет предприятиям объединять данные из разных облаков в одно место и запускать модели ИИ на чистых, организованных данных. Пока ИИ не заработает, инфраструктура данных должна быть надежной. Teradata пытается стать этим центральным слоем. В феврале они превзошли ожидания по прибыли за четвертый квартал с доходом в 421 миллион долларов, значительно превысив оценки, и акции выросли до 42%. Даже после этого роста они торгуются менее чем по 12-кратной свободной денежной поток и примерно по 2-кратной выручке. Рынок все еще считает их недооцененными.

Общая нить всех этих компаний — они не делают ставку на то, кто выиграет гонку моделей. Они делают ставку на инфраструктуру, которая это поддерживает — охлаждение, сети, автоматизацию, безопасность, управление данными. Именно в этом я вижу настоящий потенциал для сложения богатства в ближайшее десятилетие.