Итак, мы уже на полпути к 2026 году, и я задумываюсь, какие акции действительно оправдали свои обещания в этом году. Когда все составляли свои топ-10 рекомендаций на 2026 год, в большинстве портфелей прослеживалась довольно ясная гипотеза: расходы на инфраструктуру ИИ будут продолжать расти, гиганты облачных технологий доминировать, а несколько изношенных акций 2025 года смогут вернуться к жизни.

Позвольте мне пройтись по тем, что выделялись для меня. Производители чипов всегда будут играть ключевую роль. Nvidia была очевидным выбором с тех пор, как началась вся эта стройка ИИ в 2023 году, и честно говоря, ничего не изменило эту гипотезу. Мы говорим о гиперскейлерах, которые тратят рекордные суммы на дата-центры и GPU-инфраструктуру. Nvidia прогнозирует, что глобальные капитальные затраты на дата-центры могут достичь 3–4 триллионов долларов к 2030 году. Это тот тип поддержки, который делает акцию актуальной на многие годы.

Но вот что интересно: AMD и Broadcom тихо набирают обороты. AMD нацелена на 60% сложный среднегодовой рост доходов от дата-центров за пять лет, а подход Broadcom с индивидуальными ускорителями ИИ действительно выигрывает сделки у крупных облачных провайдеров. Их доходы от полупроводников для ИИ выросли на 74% по сравнению с прошлым годом в четвертом квартале 2025 года, и они ожидали, что этот рост превысит 100% в следующем квартале. Taiwan Semi — это игра на foundry, и пока все эти безфаблочные компании продолжают разрабатывать новые чипы, TSMC продолжает зарабатывать деньги.

На стороне облачных платформ и ИИ динамика стала интереснее. Gemini от Alphabet перешел от списания в сторону конкуренции с лучшими моделями генеративного ИИ. Поиск Google по-прежнему — это денежная машина, а Google Cloud становится настоящей силой. Meta пережила странный момент, когда рынок испугался их планов по капитальным затратам, но если посмотреть на их цифры за третий квартал, доход вырос на 26% по сравнению с прошлым годом. Акции подешевели из-за этой реакции, и обычно именно в такие моменты стоит обращать внимание.

Amazon за большинство 2025 года вырос всего на 3%, что казалось странным, учитывая, что их доход рос на 13% в третьем квартале. Рекламный бизнес и AWS оба настроены на продолжение ускорения в 2026 году. Иногда лучшие возможности появляются именно у тех акций, которые еще не получили своего момента.

Затем есть акции восстановления. PayPal сильно просел, примерно на 30% за год, но бизнес показывал стабильный рост прибыли. По мультипликатору 11,5 раза по прогнозным доходам он был очень дешевым. Trade Desk потерял еще больше — 70%, после того как их платформа мигрировала на Kokai и это вышло из-под контроля. Но Уолл-стрит все еще моделировала 16% рост доходов в 2026 году, а при форвардном P/E в 20 это выглядело как потенциальный переломный момент.

MercadoLibre — интересная история, потому что это латиноамериканский пример электронной коммерции, который продолжает работать. Рост на 20% за год, но снижение на 20% от июльского пика, — в прошлом такие откаты становились отличными возможностями для покупки.

Главное в составлении топ-10 списка советников по акциям — это действительно выявить компании с сильными структурными драйверами и разумной оценкой. Некоторые из них очевидные мега-кэповые игроки, некоторые — ситуации восстановления, но общая нить в том, что у всех были реальные причины превзойти ожидания. Выполнили ли они это — другой вопрос, но именно это делало гипотезу достойной внимания.