Бумажник брокера по управлению активами за 2025 год опубликован: две компании с доходом свыше 2 миллиардов, одна организация с убытком более 600 миллионов юаней, что происходит?

Спрашивает AI · Расширение убытков GF Fund Asset Management, является ли возврат к результатам основной причиной?

Ежедневный журналист: Ли На    Редактор: Пен Шуипин

По мере публикации годового отчета брокерской материнской компании за 2025 год, также выявляются показатели деятельности дочерних компаний по управлению активами и будущие стратегические планы. С точки зрения общего показателя, заметен явный эффект лидирующих компаний в отрасли: Huatai Asset Management и Guotai Haitong Asset Management оба превысили доход в 2 миллиарда юаней, удерживая лидирующие позиции; по чистой прибыли, Huatai Asset Management занимает первое место с 11,42 миллиарда юаней.

В то же время, компании по управлению активами брокеров, обладающие лицензией на публичные фонды, в целом делают ставку на двойной драйвер — публичные и частные фонды — как основную стратегию, что ускоряет отраслевую дифференциацию и трансформацию.

Две ведущие компании по управлению активами брокеров с доходом более 20 миллиардов

По масштабу доходов, эффект лидирующих компаний очевиден: Huatai Asset Management и Guotai Haitong Asset Management — единственные две компании, превысившие 20 миллиардов юаней дохода, соответственно 22,06 миллиарда и 20,57 миллиарда, удерживая лидирующие позиции.

Данные показывают, что к концу 2025 года активы под управлением Huatai Asset Management достигли 7084,65 миллиарда юаней, увеличившись на 27,36% по сравнению с прошлым годом. Годовой отчет Guotai Haitong Securities показывает, что в 2025 году Guotai Haitong Asset Management использовала возможности интеграции, стимулируя развитие бизнеса публичных фондов, и к концу периода объем некредитных публичных фондов превысил 720 миллиардов юаней, что на 50% больше по сравнению с концом прошлого года. Также продукты FOF, количественные публичные фонды и корпоративные финансы быстро росли.

Среди компаний с опубликованными данными, Dongzheng Asset Management достиг дохода 15,99 миллиарда, CITIC Securities Asset Management — 15,34 миллиарда, что формирует второй уровень с доходом около 15 миллиардов; China Merchants Asset Management — 9,48 миллиарда, Guozheng Asset Management — 7,43 миллиарда, находясь в диапазоне около 10 миллиардов.

По сравнению с прошлым годом, большинство компаний показали рост, среди них особенно выделяется HuAn Asset Management, чей доход вырос на 159,04% — с 2,49 миллиарда до 6,45 миллиарда юаней. Важно отметить, что публичные данные показывают, что 26 августа 2024 года дочерняя компания HuAn Securities по управлению активами официально начала работу, что означает, что данные за 2024 год не являются полным годом. Также рост показали Xingzheng Asset Management (+66,06%), Guolian Asset Management (+47,37%), Zhongtai Asset Management (+27,43%), все достигли быстрого роста.

Однако у некоторых компаний по управлению активами наблюдается снижение доходов. Shenwan Hongyuan Asset Management в 2025 году снизила доход на 9,08% — с 5,95 миллиарда до 5,41 миллиарда.

Некоторые представители отрасли отмечают, что в целом в 2025 году рынок управления активами брокеров демонстрирует устойчивый рост, преимущества ведущих компаний продолжают укрепляться, а некоторые малые и средние компании достигают роста за счет дифференцированных стратегий.

Убытки по чистой прибыли у некоторых компаний превышают 6 миллиардов

Из 13 опубликованных компаний по управлению активами брокеров, GF Fund Asset Management — единственная, у которой доход и чистая прибыль два года подряд отрицательны. В 2025 году доход составил -2,76 миллиарда юаней, в 2024 году — -2,74 миллиарда, убытки немного увеличились; чистая прибыль — -6,7 миллиарда, в 2024 году — -5,93 миллиарда, убытки увеличились на 0,77 миллиарда.

Еще в первой половине 2025 года чистая прибыль GF Fund Asset Management уже составляла убыток в 4,86 миллиарда юаней, что вызвало широкий резонанс. Общепринято считать, что это связано с корректировкой результатов по методу учета, при которой при значительном снижении стоимости продуктов, опустившейся ниже ранее признанных результатов, компания должна вернуть ранее признанный, но еще не полученный доход по результатам деятельности, что отражается в отчетности как отрицательный доход.

С другой стороны, годовой отчет GF Securities показывает, что активы под управлением GF Fund Asset Management значительно сократились.

К концу 2025 года, активы по управлению отдельными планами и специальными планами выросли на 12,61% и 38,08% соответственно по сравнению с концом 2024 года, тогда как активы по объединенным планам снизились на 38,68%, общий объем составил 2108,74 миллиарда юаней, снизившись на 16,82% по сравнению с концом 2024 года.

В то же время, другие дочерние компании по управлению активами показывают стабильные результаты. По чистой прибыли, Huatai Asset Management занимает первое место с 11,42 миллиарда, оставаясь единственной компанией, превысившей 10 миллиардов. CITIC Securities Asset Management — 5,08 миллиарда, Dongzheng Asset Management — 4,28 миллиарда, Guotai Haitong Asset Management — 4,08 миллиарда, формируют второй уровень с доходом около 4-5 миллиардов. HuAn Asset Management — 3,34 миллиарда, China Merchants Asset Management — 3,16 миллиарда.

По сравнению с прошлым годом, большинство компаний показали рост, среди них особенно выделяется Xingzheng Asset Management с ростом на 666,67% — с 0,09 миллиарда до 0,69 миллиарда. Следует отметить, что база у Xingzheng Asset Management низкая. В годовом отчете Industrial Securities указано, что в 2025 году компания сосредоточилась на трансформации в активное управление и бизнес с высокой добавленной стоимостью; продолжила развитие стратегии “фиксированный доход +”, расширяя сотрудничество с институциональными клиентами; достигла рекордных объемов зеленых финансовых продуктов. Также, Zhongtai Asset Management выросла на 200% — с 0,48 миллиарда до 1,44 миллиарда; Guolian Asset Management — на 48,84%, с 0,43 миллиарда до 0,64 миллиарда; Galaxy Jin Hui — на 21,43%, с 0,56 миллиарда до 0,68 миллиарда.

Данные Ассоциации фондового рынка Китая показывают, что на конец 2025 года объем частных фондов брокеров достиг 5,8 триллионов юаней, увеличившись на 6,06% с начала года.

Некоторые аналитики из средних брокерских компаний отмечают, что на фоне продолжения снижения нефинансовых активов, объем рынка управления активами брокеров в 2025 году продолжает расти, а доходы и чистая прибыль также увеличиваются. После внедрения крупных изменений в структуре публичных фондов в 2025 году, в 2026 году ожидается дальнейшая дифференциация рынка: компании с лицензией на публичные фонды получат больше возможностей для развития.

Лицензированные компании по управлению активами брокеров с двойным драйвером: публичные и частные фонды

Параллельно с публикацией данных о деятельности компаний по управлению активами брокеров за 2025 год, также проявляются планы на 2026 год. Очевидной тенденцией является то, что компании с лицензией на публичные фонды единым фронтом заявляют о стратегии двойного драйвера — публичных и частных фондов.

Zhongtai Asset Management ясно заявила о необходимости укреплять традиционные преимущества в акциях, одновременно устраняя недостатки индексных продуктов, расширяя каналы продаж через банки, брокеров и интернет-компании, и активно развивая бизнес.

China Merchants Asset Management сосредоточилась на пассивных инвестициях и продуктах с распределением, планируя ускорить создание совместных бизнес-моделей публичных и частных фондов через совершенствование системы исследований и разработок. Xingzheng Asset Management продолжит развитие стратегии “фиксированный доход +”, используя лицензию на публичные фонды для перспективных продуктовых линий, одновременно продвигая цифровую трансформацию и создавая дифференцированные конкурентные преимущества.

В то же время, Huatai Asset Management и CITIC Securities Asset Management делают акцент на платформенной модели и технологическом обеспечении.

Анализируя стратегические планы компаний, можно сказать, что стратегия двойного драйвера стала общим выбором дочерних компаний по управлению активами брокеров с лицензией на публичные фонды. С одной стороны, использование лицензии на публичные фонды для расширения рынка массового управления богатством, развития пенсионных фондов, индексных фондов и стандартных продуктов с фиксированным доходом; с другой — использование преимуществ в области индивидуальных и дифференцированных решений для работы с институциональными клиентами и состоятельными инвесторами.