Последнее время я изучаю USA Rare Earth, и честно говоря, это увлекательный пример того, как геополитические приоритеты могут изменить инвестиционные возможности.

Итак, дело в том — компания еще ничего не начала производить. Нет коммерческих редкоземельных магнитов, нет элементов из их месторождения Round Top. Но само месторождение расположено на действительно редком ресурсе: тяжелых редкоземельных элементах, таких как диспрозий и тербий. Эти элементы торгуются по цене в 10-100 раз выше, чем легкие редкоземельные, на которые ориентируются конкуренты.

Почему это важно? Потому что Китай фактически контролирует рынок тяжелых редкоземельных элементов, и правительство США внезапно очень заинтересовано в исправлении этой ситуации. Тяжелые редкоземельные важны для ракет, дронов и электромобилей. Поэтому есть государственная поддержка и частные инвестиции, что отличается от обычных условий сделок.

Теперь сравним это с MP Materials, которая уже работает и получила более выгодные условия — 10-летние минимальные цены и гарантированные закупки для обороны. USA Rare Earth получила финансирование и кредиты. Разрыв очевиден. Round Top не планирует начать коммерческое производство до конца 2028 года, и они собираются построить магнитный завод в Stillwater, что добавляет рисков реализации за несколько лет.

Бычий сценарий прост. Руководство прогнозирует $900 миллионов долларов свободного денежного потока к 2030 году. Если им удастся достичь этого, и если рынок тяжелых редкоземельных останется таким же напряженным, эта акция редкоземельных элементов может принести серьезную прибыль. Геополитический аспект не исчезает — наоборот, он становится все более острым.

Но именно поэтому это рискованно. Это не как покупка уже действующего производителя редкоземельных. Вы делаете ставку на исполнение плана, на привлечение дополнительного капитала при необходимости (что может размыть доли акционеров), и на сохранение текущей благоприятной ситуации на рынке. Компания имеет стратегическое значение, конечно, но это не гарантирует гладкое развитие событий.

Это тот тип акции редкоземельных, который привлекает инвесторов с твердыми убеждениями в независимости цепочки поставок и способных вынести волатильность. Не простая инвестиция, но определенно стоит наблюдать, если вы рассматриваете следующий десятилетний цикл товарных рынков.