Я изучал, какие акции обычно держатся, когда рынок становится тяжелым, и честно говоря, есть интересные закономерности, которые стоит понять, если вы думаете о корректировке портфеля.

В начале 2025 года крупные имена Уолл-стрит были довольно обеспокоены шансами рецессии. Goldman Sachs повысил вероятность рецессии на один год до 45%, а JPMorgan называл ее 60% — в основном из-за неопределенности торговой войны и тарифных барьеров. Такие оценки делают смысл задуматься, какие акции лучше всего показывают себя во время экономического спада.

Так какие категории действительно держатся? Есть очевидная защитная стратегия — компании, производящие товары, необходимые людям независимо от экономической ситуации. Потребительские товары первой необходимости, такие как продукты питания и напитки, коммунальные услуги по водоснабжению и электроснабжению, здравоохранение, фармацевтика и медицинские устройства. Также дисконтные ритейлеры, поскольку в трудные времена люди быстро становятся более ценностно ориентированными. А еще есть то, что я бы назвал «маленькими удовольствиями» — люди могут сокращать расходы на дома и автомобили, но все равно будут брать подписку Netflix или заезжать в McDonald's за комфортной едой. Это реальное поведение потребителей.

Обратимся к Великой рецессии 2007–2009 годов — это дает хорошие ориентиры. Индекс S&P 500 рухнул на 35,6% с учетом дивидендов. Но некоторые акции показали рост: Netflix вырос на 23,6%. Walmart прибавил 7,3%. McDonald's — 4,7%. А вот акции золотодобывающих компаний и коммунальных предприятий, таких как NextEra Energy и American Water Works, почти не изменились или немного снизились — ничего по сравнению с общим падением рынка. Эти лучшие акции во время рецессии показали настоящую устойчивость.

Интересно, что коммунальные компании недооценены. American Water Works и NextEra Energy значительно превзошли рынок с 2008 года. Hershey’s — еще один пример: за тот период снизилась всего на 7,2%, в то время как все остальное рухнуло. Church & Dwight, производитель Arm and Hammer, упал на 9,6%, но все равно обошел рынок. Эти компании не такие яркие, как технологические гиганты, но работают.

История с золотом сложнее. Акции золотодобывающих компаний и ETF действительно росли в тяжелые времена, но показывают слабость во время бычьих рынков. Они цикличны и волатильны — лучше подходят для трейдеров, а не для долгосрочных инвесторов.

Вот что, по моему мнению, важно: да, шансы рецессии в 2025 году были повышены, и разумно провести стресс-тест вашего портфеля. Но если вы инвестор на долгий срок, не стоит паниковать и продавать ростовые акции или полностью переключаться на защитные активы. Времени рынка практически не существует, и вы можете пропустить ранний восстановительный рост, если сидите в кэше. Лучшие акции для рецессии — те, что соответствуют вашему реальному горизонту инвестирования, а не только те, что кажутся безопасными сейчас.

Данные довольно ясны — коммунальные услуги, потребительские товары первой необходимости и избирательно выбранные дискреционные активы исторически показывали себя лучше всего во время рецессий. Но в целом? Оставаться инвестированным — лучше, чем пытаться полностью избегать рецессий.