Банковский сектор показывает впечатляющие результаты за 2025 год: семь компаний вошли в клуб «двух сотен миллиардов», а разница в зарплатах — «рост сотрудников, снижение руководителей»

Почему за повышение зарплаты сотрудников и снижение зарплаты руководителей скрыты политические причины?

Журналист интерфейсных новостей | Чэнь Цзинь

В 2025 году активность внутреннего рынка капитала достигла исторического пика, индекс Шанхайской биржи за год вырос двузначными темпами, среднесуточный объем торгов на биржах Шэньчжэня и Шанхая обновил рекорды, под влиянием отраслевого ветра внутри страны, финансовая отрасль показала впечатляющие «исторические» результаты.

Последние данные Ассоциации китайской ценной бумаги показывают, что 150 брокерских компаний в 2025 году получили выручку в 5411,71 млрд юаней, что на 19,95% больше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль достигла 2194,39 млрд юаней, рост на 31,2%, при этом темпы роста чистой прибыли значительно опередили рост выручки, что подчеркивает заметные успехи в контроле затрат и оптимизации бизнес-структуры отрасли.

К концу 2025 года совокупные активы 150 брокеров достигли 14,83 трлн юаней, чистые активы — 3,34 трлн юаней, чистый капитал — 2,44 трлн юаней, остаток средств по расчетам с клиентами (включая кредитные средства) — 3,24 трлн юаней, сумма доверенных управляемых средств — 9,53 трлн юаней.

Подразделения бизнеса демонстрируют «много точек роста и некоторую дифференциацию». В частности, чистый доход от агентских сделок с ценными бумагами (включая аренду торговых мест) составил 1637,96 млрд юаней, рост на 42,2%; чистый доход от инвестиционных консультаций — 76,94 млрд юаней, рост на 41,4%; чистый доход от финансовых консультантов — 57,84 млрд юаней; чистый доход по процентам — 646,87 млрд юаней, рост на 29,07%; чистый доход от эмиссии и спонсорства ценных бумаг — 337,11 млрд юаней, рост на 13,7%; только доходы от управления активами немного снизились, уменьшившись на 0,25% до 238,87 млрд юаней.

Стоит отметить, что доходы от инвестиций в ценные бумаги (включая изменения справедливой стоимости) достигли 1853,24 млрд юаней, несмотря на рост всего на 6,5% по сравнению с прошлым годом, доля в отраслевой выручке составляет 34,2%, что является ключевым драйвером быстрого роста чистой прибыли отрасли.

Если смотреть на показатели публичных брокеров, то ситуация с дифференциацией усиливается. По данным финансового терминала Choice, по состоянию на 31 марта 26 публичных брокеров и их аффилированных компаний показали прибыльность, все достигли роста выручки и чистой прибыли по сравнению с прошлым годом, суммарная выручка составила 4547,1 млрд юаней, рост — 31,93%; совокупная чистая прибыль — 1850,64 млрд юаней, рост — 44,61%, что значительно превышает средний уровень по отрасли.

Лидеры рынка продолжают сохранять преимущества. CITIC Securities (600030.SH) с выручкой 748,54 млрд юаней и чистой прибылью 300,76 млрд юаней удерживают первое место, впервые превысив отметку в 300 млрд юаней по чистой прибыли, укрепляя свою конкурентоспособность; Guotai Haitong (601211.SH) идет следом, с выручкой 631,07 млрд юаней и чистой прибылью 278,09 млрд юаней, эти две компании остаются единственными, у которых выручка превысила 600 млрд юаней, а чистая прибыль — 200 млрд юаней.

В то же время, «клуб» брокеров с доходами свыше 100 млрд юаней расширяется: уже 7 компаний достигли этого уровня по выручке и чистой прибыли одновременно, увеличившись на 2 за 2024 год, среди них GF Securities (000776.SZ), East Money (300059.SZ), а также CITIC Securities, Guotai Haitong, Huatai Securities (601688.SH), China Galaxy (601881.SH), China Merchants Securities (600999.SH), занимая ведущие позиции.

Кроме того, China International Capital Corporation (601995.SH), Shenwan Hongyuan (000166.SZ), CITIC Construction Investment (601066.SH) имеют чистую прибыль более 90 млрд юаней, становясь ядром «клуба» с доходами в 100 млрд юаней и более, что свидетельствует о продолжающейся концентрации отраслевых лидеров.

Анализ данных Choice и Eastmoney показывает, что с восстановлением отраслевых показателей, зарплаты сотрудников брокерских компаний начали постепенно расти. Исключая данные по Guotai Haitong и Guolian Minsheng (601456.SH), которые были искажены слияниями, из 24 публичных брокеров и их концептуальных акций, раскрывающих отчетность за 2025 год, 21 компания показала рост средней зарплаты сотрудников по сравнению с прошлым годом, увеличение в диапазоне 5–20%, что подтверждает связь между деловой активностью и уровнем зарплат.

При этом, несмотря на дифференциацию роста зарплат, показатели по разным компаниям заметно различаются. В числе лидеров — Hu’an Securities (600909.SH), где средняя зарплата выросла на 30,96%; followed by Industrial Securities (601377.SH), China International Capital Corporation и Zhongyuan Securities (601375.SH), с ростом 26,35%, 24,4% и 20,89% соответственно.

Даже у крупнейших брокеров, стабильно входящих в тройку лидеров, зарплаты растут постепенно. Так, средняя зарплата сотрудников CITIC Securities увеличилась с 779,8 тыс. юаней в 2024 году до 812,8 тыс., рост — 4,23%; Huatai Securities — с 639,6 тыс. до 669,1 тыс., рост — 4,61%.

Средняя зарплата сотрудников Guotai Haitong Securities по расчетам (по формуле: сумма сотрудников на конец 2024 года + среднее число сотрудников за 2024 год ÷ 2) составляет примерно 709,8 тыс. юаней, рост — 0,02%.

Представитель Guolian Minsheng сообщил, что по моделированным данным слияния, средняя зарплата (включая бонусы) в 2025 году достигла 634,2 тыс. юаней, рост — 21,2%, без учета бонусов — 513,7 тыс., рост — 24%.

За период 2021–2024 годов, под воздействием нормативных требований к системе вознаграждения финансовых институтов, а также внутренних механизмов оценки эффективности и оптимизации отложенных выплат, у некоторых брокеров зарплаты снижались на два-три года, максимальное снижение достигало 40%.

«Рост зарплат сотрудников — это запаздывающий показатель восстановления отраслевой активности, он способствует удержанию кадров, снижению текучести ключевых сотрудников и созданию условий для привлечения талантов, а умеренные темпы роста отражают осторожный и взвешенный подход к управлению вознаграждениями в отрасли», — отметил профессор финансов Нанкэйского университета Тянь Лихуэй в интервью интерфейсным новостям.

В противоположность росту зарплат обычных сотрудников, общие выплаты руководителям брокерских компаний продолжают сокращаться, формируя тенденцию «рост сотрудников — снижение руководства». Согласно данным интерфейсных новостей и статистике Choice, из 26 компаний с раскрытыми результатами за 2025 год, совокупные выплаты руководству снизились примерно на 3,72 млрд юаней, на 8,2% по сравнению с прошлым годом, из них 22 компании показали снижение, 10 — более чем на 20%.

Конкретно, наиболее заметное снижение — у Shenwan Hongyuan, на 37,41%, у China Galaxy и Hu’an Securities — на 30,76% и 29,21% соответственно.

Относительно этого яркого феномена дифференциации в оплате труда, внутри отрасли ходят слухи, что его причины кроются в трех ключевых факторах: во-первых, в нормативных ограничениях, особенно для брокеров с государственным или финансовым корпоративным статусом, где контроль за выплатами руководству усиливается; во-вторых, в совершенствовании механизмов отложенного вознаграждения, при которых выплаты руководству осуществляются в течение 3–5 лет, и в 2025 году фактические выплаты связаны с результатами за 2022–2024 годы, что приводит к снижению выплат в текущем году; в-третьих, в связи с требованиями к соотношению риска и вознаграждения, регуляторы требуют, чтобы выплаты руководству были тесно связаны с уровнем соблюдения нормативов и долгосрочной результативностью, краткосрочная прибыль не может напрямую влиять на текущие выплаты.

«Это свидетельствует о начале долгосрочного структурного цикла в системе вознаграждения брокеров, и разделение между зарплатами руководства и сотрудников может стать нормой», — отметил источник.

Тянь Лихуэй дополнительно отметил, что расхождение в динамике зарплат руководства и сотрудников отражает глубокие изменения в концепции управления вознаграждениями под руководством регуляторов: «ограничение высоких выплат, расширение среднего уровня и снижение минимальных — это уже общепринятые принципы». «Эти изменения — не временные колебания, а признаки долгосрочной структурной перестройки системы вознаграждения в отрасли. В будущем, выплаты руководству будут все больше зависеть от долгосрочных программ акционерного стимулирования, а гибкость зарплат сотрудников, связанная с бизнес-циклами, усилится».