Сверхчистые материалы «с дефектами» проходят испытания? Связь между секретарем компании и аудиторской организацией вызывает внимание, рост показателей сопровождается множеством споров

Взаимосвязь между AI, корпоративным секретарем и аудиторскими организациями: как она влияет на проверку IPO?

Фенгвань Вэйцзинь «Наблюдение за IPO»

Гуандунская компания Chengdu Ultra-Pure Application Materials Co., Ltd. продвигает процесс IPO. Компания была основана Чай Цзе в 2005 году и является отечественным предприятием в области специальных покрытий для компонентов полупроводникового оборудования. Чай Цзе в настоящее время занимает должности председателя совета директоров и генерального директора, а вместе с его братом Чай Линь, действующим в согласованных действиях, контролируют 68,84% голосов, являясь ключевыми контролерами компании.

Опираясь на волну отечественной замены, компания достигла одновременного роста выручки и прибыли, однако в заявке на первичное размещение также выявлены многочисленные противоречия, такие как высокая концентрация клиентов и поставщиков, высокий уровень дебиторской задолженности, слабые инвестиции в исследования и разработки, вопросы корпоративного управления и обоснованности привлечения капитала. Качество роста и долгосрочная устойчивость к рискам вызывают повышенное внимание рынка.

С точки зрения внутренней деятельности и соблюдения нормативных требований, ряд спорных моментов выделяются особенно ярко. Также вызвала обеспокоенность рыночная среда относительно независимости аудита, связанная с опытом работы корпоративного секретаря компании. Известно, что нынешний секретарь Чжоу Чжэ ранее долгое время работал в аудиторской фирме Tianjian Certified Public Accountants, а во время работы имел совместный опыт участия в аудиторских проектах с подписывающим аудитору этого же учреждения Ли Юаньлианом, что указывает на явную профессиональную связь.

В соответствии с требованиями по обеспечению независимости аудита, аудиторские организации и подписывающие аудиторы должны сохранять достаточную независимость от ключевых сотрудников проверяемого предприятия, избегая связей, способных повлиять на объективность и справедливость аудита. Совместный опыт работы секретаря и подписывающего аудитора вызывает сомнения относительно независимости аудиторской проверки IPO, а также опасения, что это может повлиять на объективность и справедливость выводов аудита.

В условиях, когда «контроль за входом на биржу и первичным размещением» является приоритетом, такие связи становятся центральным объектом внимания и запросов со стороны регуляторов.

Что касается финансовых данных, то и здесь сосредоточены споры. Размер дебиторской задолженности компании остается высоким, что создает давление на возврат средств. В 2023–2025 годах дебиторская задолженность составит соответственно 90 миллионов, 156 миллионов и 207 миллионов юаней. Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности остаются неудовлетворительными: в 2023 году — 1,83 раза в год, в 2024 году — 1,8 раза, в 2025 году — немного улучшится, но в целом остается ниже среднего по отрасли.

Кроме того, концентрация клиентов и поставщиков также остается высокой: доходы пяти крупнейших клиентов превышают 89%, а доля двух крупнейших клиентов — более 60%, при этом часть из них связаны с аффилированными сторонами. Пять крупнейших поставщиков также занимают значительную долю закупок, что ослабляет переговорную позицию по ценам и делает стабильность бизнеса зависимой от одного или нескольких партнеров.

Что касается инвестиций в R&D, то в 2025 году расходы на исследования и разработки снизятся еще больше, что не соответствует высокой технологической природе отрасли полупроводниковых компонентов и вызывает сомнения в долгосрочной технологической конкурентоспособности.

Удастся ли Chengdu Ultra-Pure Materials успешно пройти IPO, зависит не только от стабильных показателей за 2025 год, но и от способности целенаправленно решить указанные выше ключевые проблемы. Особенно важна роль связей между секретарем и аудиторской организацией, которая вызывает особое внимание и требует тщательного рассмотрения. В качестве ключевого фактора, влияющего на независимость аудита, профессиональные связи между секретарем и подписывающим аудитору уже стали предметом регуляторных запросов и внимания рынка. Умение правильно разрешить эти споры и обеспечить объективность и справедливость аудита — важнейшее условие успешного прохождения IPO.

Также компания должна сосредоточиться на оптимизации структуры клиентов и поставщиков, снизить давление дебиторской задолженности и повысить интенсивность инвестиций в R&D. Только предложив реальные и действенные решения, она сможет устранить потенциальные риски, включая споры о независимости аудита, и постепенно развеять опасения рынка относительно своих долгосрочных перспектив. В условиях волны отечественной замены полупроводниковых компонентов, это позволит компании добиться устойчивого и стабильного развития.