Я только что заметил довольно интересную рыночную структуру, которая повторяется. В последний раз она проявлялась в середине 2024 года. Тогда BTC колебался в диапазоне 60-70 тысяч долларов, и действительно примечательным было то, что ставка финансирования на деривативных биржах начала явно переходить в отрицательную зону. Это означало, что шортисты начали платить за возможность держать короткие позиции.

Я хорошо помню тот период. Рыночный настрой был крайне пессимистичным. Поток спотовых средств замедлился, макроэкономическая ситуация оставалась нестабильной, большинство трейдеров ожидали более глубокого коррекционного снижения. Но самое интересное — именно эта негативная консенсусная настройка создала дисбаланс. Когда слишком много людей ставили на снижение, рынок входил в состояние «crowded trade» — то есть слишком концентрированные короткие позиции. И знаешь, что происходит дальше? Достаточно небольшого катализатора — возвращения спотовых средств, увеличения притока ETF или просто исчерпания продавцов — и цена резко взлетает за счет short squeeze.

Результат? После длительного периода отрицательной ставки финансирования Bitcoin взлетел выше 100 тысяч долларов всего за несколько месяцев. Не потому, что внезапно изменились новости, а потому что сама структура позиций заставила рынок сбалансировать свои силы.

Сейчас я наблюдаю возвращение ставки финансирования в аналогичный отрицательный диапазон. По моему опыту, когда ставка финансирования опускается до таких глубоких отрицательных уровней, это обычно сигнализирует о том, что страх достиг своего пика в краткосрочной перспективе. Это не гарантирует абсолютный дно, но история показывает, что вероятность появления локального минимума довольно высока. Цена может продолжать колебаться, даже пробивать ниже, собирая ликвидность, — но главный вопрос: сколько еще людей готовы продавать по текущим уровням?

Для меня это не время для энтузиазма, а время для наблюдения за структурой. И текущая структура подсказывает одну вещь: риск роста начинает превышать риск снижения.