2025 год ожидается рост доходов более чем на 7%, годовой коэффициент дивидендных выплат превысит 70%: Anjoy стабильно движется вперёд

В условиях ярко выраженной дифференциации конкурентной ситуации в отрасли и замедления ценовых войн, определяемая прибыльность и реальные денежные выплаты становятся новыми стандартами оценки внутреннего потенциала компаний.

30 марта внутриотраслевой лидер в сфере замороженных продуктов, компания Аньцзю (603345, SH; 02648, HK), опубликовала годовой отчет за 2025 год. В отчетном периоде компания достигла выручки в 16,193 миллиарда юаней, что на 7,05% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, принадлежащая акционерам, составила 1,359 миллиарда юаней. При этом Аньцзю продолжает высокие дивиденды: в 2025 году совокупные выплаты по дивидендам достигнут примерно 952 миллиона юаней, что составляет 70,01% прибыли. В частности, за первую половину 2025 года выплаты превысили 470 миллионов юаней, что является одним из самых высоких показателей среди потребительских компаний.

Ключ к стабильному росту Аньцзю — постоянное расширение ассортимента продукции и всестороннее развитие каналов сбыта.

В 2025 году Аньцзю начала охватывать более широкий спектр новых потребительских сценариев: от часто распродаваемых в Sam’s Club креветочных шариков до продуктов с функцией «свежести» в холодильниках Hema, а также разнообразных быстрозавариваемых блюд и закусок. Новые продукты компании основаны на инновациях по пяти основным направлениям: сырье, технология, внешний вид, упаковка и концепция, что способствует структурному обновлению всей линейки и делает продукцию доступной для потребителей в таких сценариях, как индивидуальное питание, семейные ужины и в сегменте премиальных розничных магазинов, что особенно популярно среди молодежи.

Кроме того, Аньцзю расширяет свою деятельность, обращая внимание на сегменты с миллиардными оборотами в области замороженного выпекания и на растущий рынок халяльной продукции. Эта стабильная компания, ориентированная на постепенное развитие, постепенно открывает новые возможности для роста.

Годовая выручка выросла на 7%

За квартал выручка превысила 4,8 миллиарда юаней

В условиях ярко выраженной дифференциации конкуренции в отрасли Аньцзю демонстрирует устойчивую динамику роста и высокое качество прибыли. В 2025 году компания достигла выручки в 16,193 миллиарда юаней, что на 7,05% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила 1,359 миллиарда юаней. Исключая влияние обесценения гудвила и другие факторы, фактическая прибыльность компании демонстрирует положительную динамику, а операционная деятельность продолжает развиваться стабильно.

По кварталам видно, что путь восстановления показателей Аньцзю ясен: начиная с третьего квартала, показатели начали стабилизироваться, при этом выручка составила 3,766 миллиарда юаней, а прибыль и выручка выросли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; в четвертом квартале динамика усилилась — выручка достигла 4,822 миллиарда юаней, что на 19% больше, чем годом ранее. Чистая прибыль за квартал — 410 миллионов юаней, а чистый денежный поток от операционной деятельности — 2,317 миллиарда юаней. Важным является то, что все ключевые показатели улучшились как по сравнению с предыдущим кварталом, так и по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что свидетельствует о повышении качества прибыли.

Особое внимание заслуживает то, что в четвертом квартале компания учла около 182 миллионов юаней в виде обесценения гудвила. Эта разовая бухгалтерская операция не влияет на денежные потоки основной деятельности и служит укреплению активов компании.

При стабильном росте доходов эффективность контроля расходов также заметно повысилась. В 2025 году расходы на сбыт составили 970 миллионов юаней, снизившись на 2% по сравнению с прошлым годом; управленческие расходы снизились более значительно — на 17,6%, до 420 миллионов юаней, что способствует оптимизации структуры затрат и поддержке прибыли.

После завершения списания обесценения гудвила в конце 2025 года потенциальные финансовые риски были полностью устранены. В 2026 году Аньцзю завершила этап корректировки активов и структуры затрат, что значительно снизило операционные бремена и создает предпосылки для дальнейшего роста.

Продажи растут, прибыль стабильна

Что сделала Аньцзю правильно?

Соисполнительный директор и генеральный директор Аньцзю, Чжан Цинмяо, отметил, что в условиях рынка потребители все больше ценят сочетание «цена-качество» и «соотношение цена-качество». Компания уже обновила свою стратегию, ориентированную на каналы сбыта, сделав ставку на новые продукты, и перешла от стратегии снижения затрат к повышению качества и эффективности, делая акцент на инновациях и улучшении качества продукции для повышения конкурентоспособности.

Конкретно, начиная с прошлого года, Аньцзю более подробно сегментировала ассортимент. На сегодняшний день в линейке компании более 500 SKU. В сегменте для конечных потребителей (C-end) компания фокусируется на продуктах с высокой маржой и высоким качеством. Например, расширила средний ценовой сегмент за счет серии вакуумных упаковок весом 400 г и серии креветочных шариков по 100 г, а также разработала популярные продукты для поколения Z и индивидуальных потребителей, такие как «запечатанные свежие» и «Мясо и много» — колбаски для запекания. Эти товары пользуются популярностью у молодежи.

Продукция для B-сегмента включает повышение порога входа и добавленную стоимость. Например, запустила свежие рыбы и рыбные шарики, а также линейку «шесть маленьких драконов» — рисовые и мучные изделия, такие как кукурузные и мандариновые булочки, а также уникальные жареные яйца с тигровой кожей. Новые продукты помогают расширить каналы, такие как водяные блюда и блюда с острым соусом, а также укрепляют позиции Аньцзю среди молодежи.

В новом году компания планирует запустить премиальные колбаски и серии «запечатанных свежих» продуктов, а также расширить ассортимент фигурных десертов. Структурное обновление всей линейки продукции обеспечивает устойчивый рост компании за счет сильных продуктовых решений.

В части каналов сбыта Аньцзю завершила всестороннюю стратегию по развитию новых каналов роста.

Во-первых, для проникновения на низовые рынки компания активно усиливает работу с традиционными дистрибьюторами и расширяет сеть дилеров. За счет постоянной оптимизации структуры дистрибьюторов и точного управления, Аньцзю помогает своим партнерам перейти от «торговцев на месте» и «выездных торговцев» к «платформенным продавцам». Эти меры не только расширяют сеть, делая ее более глубокой и широкой, но и укрепляют базу компании, обеспечивая стабильный рост в условиях высокой базы дистрибьюторских каналов. За отчетный период доходы от новых розничных и онлайн-продаж выросли на 31,76% по сравнению с прошлым годом.

Во-вторых, компания достигла глубокого охвата офлайн-торговых сценариев для среднего и высокого сегмента потребителей. Аньцзю успешно вошла в такие современные магазины, как Sam’s Club, Hema, Auchan, а также в популярные региональные сети, например, Pang Donglai. Кроме того, благодаря онлайн-платформам, компания усиливает продажи через онлайн-офлайн системы, расширяет сотрудничество с платформами, такими как Meituan Flash, JD.com, и активно участвует в прямых трансляциях в торговых сетях.

От традиционных рынков фермерских продуктов до элитных магазинов в городах первого и второго уровня и онлайн-платформ — продукция Аньцзю присутствует везде.

Еще важнее, что в конце 2025 года компания оптимизировала и модернизировала бизнес по заказам для крупных клиентов (Big B). В ответ на потребности корпоративных клиентов, таких как гипермаркеты, супермаркеты и ритейл-новая розница, Аньцзю перестраивает модель производства, переходя от «запасного производства» к «заказному», внедряя малотоннажное и многоразовое гибкое производство. Также компания создала отдельный отдел по заказам, разрушив внутренние барьеры и обеспечив эффективное взаимодействие между R&D, продажами и производством. Индивидуальные и заказные продукты для крупных клиентов и экспортные бизнесы станут приоритетами в 2026 году.

«Барьер в отрасли замороженных продуктов не очень высок, однако масштабное управление, системные навыки и гибкое производство — это сложные задачи. Именно это и является преимуществом Аньцзю. Компания может за счет масштабов достигать лидерства по себестоимости, а также обладает богатым ассортиментом и разносторонней канализацией», — отмечает аналитик, специализирующийся на пищевой индустрии. Он добавляет, что постоянное обновление продуктового портфеля, умение переключаться между каналами и координировать их — это невидимые защитные барьеры, которые позволяют Аньцзю оставаться лидером в отрасли.

Левым рукам — высокие дивиденды, правым — «новая кривая роста»

Аньцзю ищет новые пути развития

По данным финансовой отчетности, программа распределения прибыли за первую половину 2025 года уже выполнена: выплачено около 473 миллионов юаней наличными дивидендами (с учетом налогов и в юанях на Гонконгскую биржу). Доля выплат составляет 70,02%. Это девятый подряд год и четырнадцатый раз, когда компания реализует дивидендную политику. В настоящее время совокупные выплаты по дивидендам достигли 3,698 миллиарда юаней.

В условиях конкуренции за существующий капитал наличие свободных денежных потоков позволяет не только возвращать средства акционерам, но и служит «боезапасом» для новых стратегических инициатив, создавая предпосылки для следующего этапа быстрого роста.

Помимо сохранения ключевых конкурентных преимуществ в сегменте замороженных продуктов, Аньцзю расширяет стратегию за счет новых перспективных ниш с высокой доходностью. В отчетности указано, что в 2025 году компания активно занималась слияниями и поглощениями: приобретением 70% акций Jiangsu Dingwei Tai, а также 100% доли в Dingyifeng Food, а также вошла в сегмент замороженного выпекания, приобретя активы в сегменте тостов и бэглов. В рамках привлечения средств компания направила 361 миллиона юаней на расширение мощностей по выпечке. Эти инвестиции уже дают отдачу: за отчетный период доходы от выпечки выросли более чем на 67,95 миллиона юаней.

Кроме того, в декабре 2025 года компания приобрела и запустила бренд «Anzhai», чтобы выйти на рынок халяльной продукции. В настоящее время Henan Anzhai Food получила все необходимые разрешения и штрих-коды, а первые пять продуктов успешно запущены.

Помимо расширения ассортимента, компания активно осваивает зарубежные рынки.

В июле 2025 года Аньцзю успешно вышла на Гонконгскую фондовую биржу, став первой в стране компанией в сегменте замороженных продуктов, вышедшей на платформу «A+H», и в начале августа вошла в список торговых инструментов Hong Kong Stock Connect. В сентябре 2025 года девять продуктов компании появились в более чем 200 магазинах сети Wellcome в Гонконге.

Благодаря выходу на рынок Гонконга, Аньцзю расширяет свое присутствие в Юго-Восточной Азии. Согласно прогнозам Frost & Sullivan, с 2024 по 2029 год мировой рынок замороженных продуктов будет расти в среднем на 6,0% в год. В регионе Юго-Восточной Азии, где рынок только формируется и конкуренция более рассеянная, а население и потребительский потенциал велики, ожидается рост на 14% в год, что свидетельствует о быстром развитии.

По данным отчетности, компания уже заключила контракты с дистрибьюторами в нескольких странах Юго-Восточной Азии, экспортные поставки стабильно растут. Также Аньцзю планирует расширять производство и сбыт в Европе и Северной Америке через стратегические партнерства и слияния, чтобы перенести внутренние масштабы на зарубежные рынки.

«На текущем этапе конкуренция в сегменте замороженных продуктов сместилась с простого расширения масштабов к комплексной борьбе за структуру ассортимента, эффективность каналов и цепочку поставок», — отмечает аналитик, следящий за рынком продуктов питания и напитков. Он добавляет, что постоянные инвестиции Аньцзю в обновление продукции, расширение каналов и развитие возможностей по заказам позволяют компании сохранять стабильный рост и высокий уровень прибыли даже в условиях усиления конкуренции.

Дальнейшее развитие международных рынков, особенно в Юго-Восточной Азии, станет важным фактором оценки стоимости компании, поскольку после завершения платформ A+H финансовые возможности и международные связи Аньцзю расширяются.

В условиях замедления отраслевого роста немногие компании могут одновременно обеспечивать дивиденды и реализовывать новые стратегии роста. Стратегия «стабильности» и «прогресса» Аньцзю закладывает основу для следующего этапа развития.