Раньше я был довольно взволнован, когда видел, что RWA выходит в блокчейн, думал, что «реальные активы + цепочка» по крайней мере смогут обеспечить стабильный TVL; сейчас всё больше похоже на иллюзию ликвидности: слой на блокчейне кажется, что его можно обменять в любой момент, но на самом деле при выкупе большинство условий застревают в договоре — окно, лимит, KYC, и даже при рыночных колебаниях «приостанавливают обработку», по сути, вы покупаете очень приличный IOU.

Самое неловкое — розничные инвесторы следят за проскальзыванием цены, за доходами майнеров/валидаторов и MEV, жалуются на несправедливую сортировку; но «сортировка» на стороне RWA на самом деле прописана в контракте вне цепочки, у вас вообще нет шансов попасть на цепь и бороться за это. В любом случае, сейчас я не радуюсь высоким TVL, сначала смотрю на условия выкупа, важнее, смогу ли я получить наличные, чем на саму историю.