Только что понял кое-что, о чем должно больше людей задуматься — майнеры биткоина сейчас буквально раздавлены. Мы говорим о потерях в $19 000 за монету при себестоимости около $88 000, а BTC торгуется около $74 000. Это жесткий убыток в 21% на каждом добытом блоке.

Математика здесь довольно проста. Энергетические расходы выросли из-за напряженности на Ближнем Востоке, нефть держится выше $100, а Персидский залив фактически закрыт. Когда 8-10% глобальной хешрейта связаны с энергетическими рынками этого региона, это ощущается сразу. Это не просто шум — происходит реальное сжатие маржи в реальном времени.

Сеть тоже показывает нагрузку. Сложность недавно снизилась на 7,76% в субботу, достигнув 133,79 триллионов. Это второе по величине отрицательное корректирование в этом году. Хешрейт упал примерно до 920 Эхеш/с, значительно ниже пика в 1 зетахеш, который мы видели в 2025 году. Время блока растягивается до более чем 12 минут, тогда как должно быть около 10. Система буквально замедляется, потому что майнеры уходят.

Вот что интересно — публичные компании, занимающиеся майнингом биткоина, не просто терпят убытки. Marathon Digital, Cipher Mining и другие публичные операторы активно переключаются на ИИ и высокопроизводительные вычисления. Они расширяют мощности дата-центров вместе со своими майнинговыми установками, потому что доходы там гораздо более предсказуемы, чем майнинг с убытком. Это умный ход. Когда основной бизнес становится убыточным, нужно диверсифицироваться или умереть.

Принудительное давление на продажу, которое это создает, реально. Когда майнеры не могут покрывать расходы, они сбрасывают биткоины, чтобы поддерживать работу. Это удар по рынку, который уже ослаблен тем, что 43% предложения находится в минусе, а везде высокая кредитная нагрузка. Публичные компании, занимающиеся майнингом, становясь казначейскими игроками, — это фактически сигнал о том, насколько все ухудшилось.

Следующее корректирование сложности ожидается в начале апреля, и, по прогнозам, оно продолжит снижаться. Если BTC останется ниже $88K — а ничего не указывает на то, что мы скоро вернемся туда — бегство майнеров продолжится, и сложность будет снижаться дальше. В конце концов, сеть сама себя исправит и сделает майнинг прибыльным снова, но этот переходный период? Вот где происходит настоящий урон как майнерам, так и спотовому рынку, поглощающему их продажи.

Ультиматум Трампа на 48 часов по поводу электростанций Ирана добавил еще один слой неопределенности. Каждая неделя, которая проходит, усложняет ситуацию. Геополитическое давление не исчезает, энергетические расходы не возвращаются к норме, а публичные компании, занимающиеся майнингом, вынуждены превращаться во что угодно, лишь бы выжить. Вот о чем никто особо не говорит.