Я недавно отслеживал что-то интересное на рынке Биткоина. Пока BTC колеблется около середины 60 000 долларов, происходит странное разделение в том, кто именно держит монеты, что может иметь большое значение для следующего движения.

Маленькие инвесторы — люди с менее чем 0,1 BTC — тихо накапливают. Их доля общего предложения достигла самого высокого уровня с середины 2024 года, увеличившись на 2,5% с пика Биткоина в октябре. Но вот в чем дело: настоящие китовые — те крупные кошельки с 10 000+ BTC — делают противоположное. Они фактически сократили позиции примерно на 0,8% с пика. Такое ощущение, что розничные инвесторы приходят на вечеринку, а крупные деньги уже собираются уходить.

Такое расхождение обычно означает волатильное, разочаровывающее ценовое движение. Розница может обеспечить некоторый уровень поддержки и вызвать краткосрочные отскоки, но устойчивые ралли? Для этого нужны киты, которые действительно войдут и начнут покупать. Без этой институциональной силы каждое восстановление продается теми же крупными держателями, которые должны обеспечивать структурный спрос. Данные от Glassnode показывали, что средние по размеру держатели активно покупали на падениях в феврале, но более широкая картина от Santiment показывает, что крупнейшие держатели остаются в чистом минусе с октября.

Итог: маленькие инвесторы делают свою часть, но Биткоин нуждается в появлении китов, чтобы это превратилось во что-то реальное. Распределение от крупных кошельков должно остановиться или развернуться. До тех пор, скорее всего, мы застряли в этом боковом, волнообразном диапазоне, где только энтузиазм розницы не может поддержать что-то значимое.