Американский индекс цен производителей за март значительно ниже ожиданий, степень дифференциации в росте цен серьезна, что указывает на энергетический шок...

Индекс цен производителей в США за март вырос значительно медленнее, чем ожидалось. Основная инфляция на оптовом уровне значительно замедлилась, цены в сфере услуг остались полностью стабильными. Однако ситуация, отраженная в данных о промежуточных спросах, более сложна. Давление на цены в средних звеньях производственной цепочки продолжает накапливаться. Полное влияние блокады Персидского залива, от дефицита гелия до резкого роста цен на удобрения, почти не отражается в официальных данных.
После публикации индекса цен производителей за март Бюро статистики труда США во вторник, рынок вздохнул с облегчением. Общий индекс цен производителей вырос на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, значительно ниже ожидаемых 1,2%. В марте цена на сырую нефть сорта West Texas Intermediate превысила 100 долларов за баррель, а цены на оптовом рынке на бензин выросли на 15,7%. Рынок изначально был искренне обеспокоен тем, что война с Ираном вызовет резкий рост цен у производителей. Напротив, ситуация, представленная данными, более тонкая. Это дает основания для входа в длинные позиции, но также заставляет ФРС сохранять осторожность при объявлении о победе над инфляцией.
Самое важное в индексе цен производителей за март — это «ничего не произошло». Цены на товары выросли на 1,6% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало максимальным ростом с августа 2023 года, но почти полностью обусловлено ценами на энергоносители. В то же время, рост цен в сфере услуг составил ровно 0,0%, что является самым стабильным показателем с августа 2025 года. Степень дифференциации между этими двумя сегментами достигла максимума за последние как минимум 14 месяцев, что является одним из наиболее заметных трендов в текущий момент.
Это свидетельствует о том, что ценовой шок, вызванный войной с Ираном, по-прежнему сосредоточен на энергии и ее непосредственных производных (бензин, дизельное топливо, авиационное топливо). Этот шок еще не распространился на другие сферы экономики США, такие как здравоохранение, финансовые услуги, логистика и прибыльность. Исключая продукты питания, энергию и торговые услуги, базовый индекс цен производителей вырос всего на 0,2%, что значительно ниже показателей января и февраля — 0,5%. В годовом выражении базовый индекс вырос с 3,5% до 3,6%, но за последние шесть месяцев этот показатель оставался практически стабильным.
Инвестиционный стратег Baird, Росс Майфилд, отметил, что рынок уже учел часть опасений по поводу ситуации с Ираном и считает, что конфликт не продлится до второй половины года. Данные по индексу цен производителей за март, по крайней мере, в настоящее время подтверждают эту точку зрения.
(Вышеуказанный материал основан на мнении Джошуа Гибсона от 15 апреля, предназначен только для ознакомления и не является инвестиционной рекомендацией
#美军封锁霍尔木兹海峡