Я только что заметил, что майнеры Bitcoin сейчас находятся в довольно сложной ситуации. Затраты на производство составляют около 88 тысяч долларов за монету, а цена BTC на рынке — всего 73,94 тысячи долларов — то есть каждый добытый блок приносит в среднем убыток примерно 16%. Это сильно отличается от ситуации нескольких месяцев назад, когда маржа была положительной.

Сложность майнинга снизилась на 7,76% на прошлых выходных, достигнув 133,79 триллионов — второго по величине отрицательного корректировки за год. Хэшрейт снизился примерно до 920 EH/с, что значительно ниже рекордных значений. Время блока увеличилось до 12 минут и 36 секунд, тогда как оптимально было бы 10 минут. Всё это указывает на выход майнеров из сети.

Проблема не только в падении цены BTC с октября. Геополитическая ситуация на Ближнем Востоке, при цене нефти выше 100 долларов и фактическом закрытии Ормузского пролива, резко увеличивает расходы на электроэнергию, особенно для операций, чувствительных к энергоснабжению этого региона. Оценивается, что 8-10% глобального хэшрейта работает в этих районах.

Hashprice составляет около 33,30 долларов за петахеш в секунду в день, почти на уровне безубыточности и опасно близок к историческому минимуму в 28 долларов. Когда майнеры не могут покрыть свои расходы, они начинают продавать Bitcoin, чтобы финансировать операции. Этот вынужденный исход добавляет давление на предложение на рынке, где уже 43% запасов находятся в убытке.

Интересно, что крупные майнеры диверсифицируются в области ИИ и высокопроизводительных вычислений, чтобы получать более предсказуемую прибыль. Marathon Digital, Cipher Mining и другие расширяют дата-центры параллельно. Но это также означает увеличение продаж Bitcoin для финансирования этих проектов.

Следующая корректировка сложности запланирована на начало апреля и, скорее всего, будет еще ниже. Если цена BTC останется ниже 88 тысяч долларов, этот исход майнеров будет только ускоряться. Сеть автоматически регулирует сложность, делая майнинг дешевле по мере выхода майнеров, но период, когда издержки начинают превышать доходы и сложность падает достаточно сильно, — это момент, когда происходит настоящий урон — как для майнеров, так и для рынка, который поглощает их вынужденные продажи. Эта динамика исхода майнеров создает совершенно иное структурное давление, чем то, что мы наблюдали ранее.